號稱鉆了元宇宙牛角尖的Meta公司市值突然暴增2000億美元，震驚了美股投資人。
2024年開年，美股主要股指連創歷史新高，科技「七巨頭」輪番扛起上漲大旗，社交媒體巨頭Meta（ NASDAQ:META ）的表現尤為亮眼。
訊息面上，Meta拿出了一份「公司史上最強財報」，還祭出「歷史首次分紅+回購」組合拳，超出分析師預期。
僅2月2日（周五）一天，Meta市值就大增2061.4億美元，這樣的市值暴漲在美股歷史上絕無僅有。截至當日收盤Meta股價為474.99美元，市值超過1.22萬億美元。 Meta執行長馬克·祖克柏目前身價高達1705億美元，也創下了歷史紀錄，並首次超越微軟創始人比爾·蓋茲。
此前很長一段時間，祖克柏都是元宇宙的主要推動者，甚至將Facebook改名為Meta，為此祖克柏投入了數十億美元都幾乎打了水漂，Meta也陷入連續多年的虧損狀態，自從2021年Facebook更名為Meta以來，祖克柏也成了全球網友嘲笑的物件，有美國網友戲稱其「只要Meta不要Face」。
祖克柏的老對手馬斯克嘲諷Meta元宇宙計畫是「一堆垃圾」，馬斯克曾表示：「把虛擬現實頭盔（進入元宇宙所需的裝置）戴在臉上會讓人不舒服，沒看到有人整天把這塊螢幕綁在臉上，就像小時候父母告訴我們，看電視時不要坐太近，它會毀了你的視力。」
歷經沈浮的Meta終於要迎來它的大時代？難道祖克柏心心念念的元宇宙又行了？
最犟公司的「效率之年」
2023年年初，Meta創始人祖克柏曾給公司定下2023年是「效率之年」的基調。當時的Meta股價仍在階段性低谷，發起了一輪公司18年來歷史上首次大規模裁員，想要透過開源節流來降低營運成本。
最新財報數據顯示，「效率之年」取得了成效。
當地時間2024年2月1日（周四），Meta公布了2023年第四財季（即對應自然年四季度）業績。當季公司營收同比大增25%至401.11億美元；凈利潤在低基數的基礎上同比增長201%，錄得140.17億美元，營收、利潤雙雙超出市場預期。攤薄後每股收益同步錄得亮眼表現，同比增長203%至5.33美元。
全年來看，Meta在2023年營收1349.02億美元，同比增長16%，創下歷史新高；凈利潤390.98億美元，同比增長69%，接近歷史新高。
在發出亮眼財報的同時，Meta還祭出了「歷史首次分紅+回購」的組合拳。Meta將進行2012年上市以來的首次股息發放，每股派息50美分，令市場頗為驚喜。這也令不少投資者期待，Meta未來將和蘋果、微軟等大型科技股一樣穩定定期分紅派息。
同時，Meta還宣布將額外回購價值500億美元股票，粗算下來這次擴大的回購額相當於公司約5%的流通股。公司上一次如此大規模的回購是在2021年10月。
業績會上，Meta CFO對派息和分紅解釋道，派息實際上是對現有股票回購計劃的一個很好補充。預計回購仍將是公司向股東返還資本的主要方式，派息令這一計劃更為平衡，還給未來的資本報酬方式增加了靈活性。
在業績釋出前，機構就已經紛紛上調了Meta的目標價和評級。例如過去半年間機構對Meta目標價的綜合值從346美元升至448美元，給出「買入」評級的占比也升至高達83%。
所以市場看到，在Meta釋出亮眼業績及「分紅+回購」組合拳後，就上演了一場機構和公司的「雙向奔赴」，反響之熱烈堪稱二者一拍即合，公司股價一天暴漲超20%。
但同樣不能忽視的是，截至2月5日，還是有機構給Meta「減持」評級，發出止盈落袋的訊號。
死磕「元宇宙」不悔改
Meta走到如今的高光時刻，背後也歷經了不少曲折。
2004年，「小紮」祖克柏在哈佛大學宿舍裏，與另外三人創辦Facebook，後者在未來的十幾年裏成為全球最重要的社交媒體公司，旗下擁有Facebook、Instagram、Messenger等多個巨型套用。
經過十幾年的成長，「小紮」變成了「老紮」，Facebook也面臨增長見頂、監管趨嚴的發展瓶頸，陷入「中年危機」。
求變迫在眉睫。
2021年末，祖克柏宣布Facebook將更名為Meta，意為元宇宙。當時公司還透露了經營重心的變化，宣稱未來將以元宇宙相關業務優先。原Facebook旗下的App和技術將被整合到新公司品牌下，不過Facebook等產品仍保留原名。
更名之舉在當時招來了不少質疑，如不乏矽谷觀察人士表示Meta只不過是想透過換名字和換Logo來應對當時企業陷入的麻煩。
那段時間祖克柏的社交媒體動態被元宇宙風格的元素刷屏，成為了被「群嘲」的物件。例如2022年6月祖克柏在Facebook上傳了一張虛擬自拍，以慶祝元宇宙虛擬社交平台Horizon Worlds在歐洲兩國上線。但評論區非但少見祝福話語，反而都在吐槽元宇宙畫風簡陋、人物幹癟。
至暗時刻不止於此。盡管2022年「元宇宙」概念興起，看似是給了Meta天時地利的順風局，Meta旗下還布局了頭顯裝置Oculus VR，串聯起「軟體+硬體」閉環的商業故事，但市場偏偏就是不買單。
在更名後長達一年的時間裏，Meta股價還是跌跌不休。
市場當時對Meta的看空還在於其對元宇宙的巨額投入。Business Insider根據監管檔的分析推測，從2019年以來，包含Meta VR和元宇宙業務的Reality Labs業務板塊已經累計虧損了高達470億美元。
Meta財報也顯示，Reality Labs在2021年、2022年分別虧損了101.9億美元、137.2億美元。VR硬體Oculus Quest系列銷售不振，元宇宙平台Horizon Worlds也沒能帶來增長動力……
好在歷經沈浮，Meta還是站了起來。
2023年起，Meta觸底反彈，股價重回上升通道。這次它抓住的是AI機遇。
在AI風潮接棒元宇宙、成為科技圈最火熱的概念後，Meta也第一時間跟進。
2023年2月24日，Meta官網公布了一款新的AI大型語言模型LLaMA，提供有四種參數規模的模型，使用20種語言進行訓練——這意味著Meta下場參與AI大模型競賽。一路更新叠代後，2024年初Meta宣布推出全新開源大模型Code LLaMA 70B，有報告指這是目前評分最高的開源大模型之一。同期，Meta自研AI芯片的進度也在持續進行。
在發力AI期間，Meta股價一路上漲。股價的飄紅也伴隨著不少迷惑甚至質疑的聲音：Meta這是靠AI爬出了元宇宙的「坑」？要放棄元宇宙、全力投入AI嗎？對此，2023年4月，祖克柏曾經對投資者解釋道，Meta並沒有轉向人工智慧領域，而是「雙管齊下」同時關註元宇宙和人工智慧的發展。
殺手鐧竟然是裁員？
不過財報數據顯示，對Meta業績拉升的最大「功臣」並非AI，也不是元宇宙。 裁員降本、短視訊拉升收入，這樣的降本增效或許才是Meta亮眼業績的殺手鐧。
裁員降本方面，Meta分別在2022年11月和2023年3月宣布了兩波大規模裁員，規模分別高達11000和10000人。據新浪財經，兩波裁員完成後，Meta的員工數將降至66000人，削減振幅達到25%。
最新釋出的這份財報透露，截至2023年12月31日，Meta已經完成了數據中心計劃、裁員計劃和設施整合計劃。反映在數據上，Meta四季度總成本費用同比減少了8%，至237億美元，2023年全年的營運利潤率相應在25%提升至35%。
收入方面的進步，則需要歸功於Reels的商業化。 所謂Reels，是Meta在2020年8月在Instagram平台上推出的短視訊功能，使用者可以錄制和剪輯視訊和照片，分享成為動態故事——顯而易見，這是Meta為了和Tik Tok爭奪短視訊市場。
Reels開始發揮效應在2023年中開始被分析師註意到。香港第一上海證券曾在2023年11月的分析中點評道，Reels已經大幅推動Instagram的使用者使用時間增加了40%以上。對於廣告主來說，超過一半的投放商已經開始使用Advantage+生成式AI工具，幫助其最佳化廣告創意影像和文本。
雖然Reels廣告占比增加拖累廣告單價同比下降6%，但「以量補價」效應下，該機構還是認為Reels的商業化進展順利，預計2024年Reels將繼續成為公司的業績增長動力。
無論是AI概念也好、元宇宙概念也罷，從業績上來看，Meta仍然是一家不折不扣的廣告公司。
單看第四季度，廣告收入依然是Meta營收最主要的組成部份， 該季度廣告營收387.06億美元，占總營收的96%以上。按照Meta自己的業務劃分，由Instagram、Facebook等App組成的Meta Family of Apps（套用系列）四季度的營收同比高增24%至390.40億美元。
另一邊，Reality Labs板塊、也就是包括元宇宙相關部門和AR（增強現實）VR（虛擬現實）的業務在2024年四季度依然巨虧46.46億美元，虧損振幅同比擴大42.79億美元。
再看年度數據，從2012年上市以來，Meta的廣告收入分別占總營收的92%到99%。也就是說，盡管套上了AI、元宇宙等各種先進的科技概念，但Meta歸根結底的本質仍是一家社交媒體公司，廣告業務仍是它最重要的支柱。
頭上懸著達摩凱瑞斯之劍
作為有機會掌握大量使用者私密的全球社交媒體巨頭，監管一直是伴隨Meta的潛在風險。只要Meta開展業務的地區，幾乎都會產生訴訟和罰款糾紛。
在美國，2023年下半年，由大多數州組成的聯盟對Meta提出訴訟，指控其非法收集兒童帳戶資訊，並在明知可能會帶來負面影響的情況下，堅持采用傷害未成年人精神健康的演算法。當時紐約州總檢察長利蒂西亞·詹姆士在一份聲明中稱：「包括Meta在內的社交媒體公司造成了青少年的心理健康危機，他們必須承擔責任。」這項起訴要求法院下令禁停Meta上述違法行為，潛在的民事處罰可能高達數億美元。
同樣是在2023年，在歐洲，Meta收到了12億歐元的「天價罰單」。當地時間2023年5月22日，歐盟私密監管機構稱Meta違反此前的法院裁決，將歐盟使用者數據轉移到美國，因此對其處以12億歐元巨額罰款，如此大規模的罰款聞所未聞。不過隨後Meta宣布將提出上訴，主張罰款「不合理且不必要」。
在澳洲，2022年3月，當地競爭監管機構表示已開始對Meta著手提起訴訟，指控其在該國從事虛假或誤導性的加密貨幣廣告。
在南韓，2022年當地個人資訊保護委員會也對Meta和谷歌違反私密法的行為，處以總計1000億韓元的罰款，創下該國此類罰款數額之最……
如影隨形的監管風險之外，還令市場錯愕的是，Meta最新的年報公布了另一項風險——因祖克柏和其他管理層成員參與各種格鬥、極限運動和休閑航空等高風險活動，有嚴重傷害和死亡的風險，可能會對Meta經營產生重大不利影響。
作 者 | Han
