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突然跌破大關口,黃金牛市結束了嗎?

2024-09-03股票

9月2日亞市盤,國際金價突然快速跌破2500美元/盎司大關。

// 市場回呼論調較多 //

8月21日,現貨黃金於21:31重新整理歷史高位至2531.75美元/盎司,此後的一周雖然頻頻上沖,但未能再創新高。

盛寶銀行近日報告表示,黃金盤整甚至回呼的風險迫在眉睫。在最新的反彈創下新紀錄後,黃金價格走勢顯示出疲憊跡象,尤其是考慮到對美國就業增長疲弱的反應溫和,以及聯邦公開市場委員會會議紀要幾乎確認了九月份的降息, 目前降息預期已經較為充分 ,國際金價存階段性回呼風險。

此前,瑞銀釋出研報指出,隨著金價續刷歷史新高,市場正在逐步適應2500美元/盎司以上的價格。存在短暫回呼的可能性。盡管近期紐約商品交易所(COMEX)的凈多頭頭寸有所增加,但水平仍低於歷史最高點,表明整體市場定價仍然偏輕,投資者還有充足的空間繼續增加黃金配置。

從歷史經驗來看,近期地緣政治沖突事件的影響範圍有限,尚未引發廣泛的避險情緒,這對黃金的支撐不應如此明顯。

// 牛市就這樣結束了嗎 //

近期黃金回呼的因素主要包括以下幾點:

市場消化前期對美聯準降息的預期;

美元和美債收益率走強,近日美元指數走強,截至8月30日收盤,美元指數報101.73,本周上漲1.04%,日線出現三連陽的強勢反彈。原因是,美國第二季度國內生產毛額(GDP)修正值環比年率為增長3.0%,高於初值的2.8%,顯示出美國經濟的韌性,增強了美元在全球市場中的地位。

獲利回吐因素:2024年以來,國際金價呈現出顯著的上漲態勢。截至2024年8月底 ,國際金價從2000美元/盎司上漲至超過2530美元/盎司,漲幅達到了26.5%。

從黃金走牛的因素來分析:

首先,美國貨幣超發並沒有停止,按目前速度,美國國債大約每100天就以1萬億美元的速度增長,相當於每年增加約3.6萬億美元。對應的美元如雪花般飛向各個資產市場。

其次,美聯準降息並未真正開始,一旦實施,天量的美元勢必尋求更有升值空間的資產。

第三,全球央行為代表的實物黃金需求,仍是助推黃金上漲的主要因素。2023年全球央行共購買了1037噸黃金,這是歷史上的第二高水平,僅次於2022年的1082噸。

// 黃金的上行空間還有多少 //

如果黃金牛市沒有結束,國際金價的上行空間還有多少?

近期, 花旗分析師在報告中稱,他們預計到2025年中期金價目標為每盎司3000美元,第四季度平均價格預測為每盎司2550美元。

8月22日,興業證券宏觀團隊認為,在美聯準降息125bp場景下,考慮不同中債利率, 根據模型測算,倫敦金潛在上限分別為2657美元/盎司以及2768美元/盎司。上海金潛在上限分別為609元/克與630元/克。 按照上述目標價測算,國際金價還有約10%的上漲空間。

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