浦銀國際證券有限公司沈岱,黃佳琦,馬智焱近期對中芯國際進行研究並釋出了研究報告【二季度業績超指引上限，三季度指引超預期】，本報告對中芯國際給出買入評級，認為其目標價位為56.70元，當前股價為48.78元，預期上漲振幅為16.24%。
中芯國際
維持中芯國際的「買入」評級，上調港股目標價至19.3港元，潛在升幅22%，上調A股目標價至人民幣56.7元，潛在升幅26%。
維持中芯國際「買入」評級：中芯國際處於半導體基本面上行的趨勢中。公司指引三季度收入中值環比增長14%，毛利率中樞達19%，環比大增5.1個百分點。這主要受益於本土化需求帶動公司12寸產能供不應求、產品結構最佳化、價格向好。公司預期今年年底12寸產能將增加約6萬片，高於此前計劃。目前，中芯國際港股市凈率為0.8x，A股市凈率為2.7x，相比歷史均值均具有上行空間，重申「買入」評級。
二季度業績超市場預期，三季度毛利率指引大幅上行：中芯二季度收入環比增長9%，同比增長22%，同比增速較一季度略微上揚。公司預計三季度收入中位數環比增長14%，同比增長34%，同比增速快速上揚。公司二季度毛利率達到13.9%，環比增長0.2個百分點，高於指引區間上限。而且公司三季度毛利率指引達19%，大幅上揚。由於中芯12寸產能滿載以及三季度12寸晶圓出貨量比例預計提升，公司的晶圓平均單價也有望保持上升，從而推動公司三季度收入和毛利率的超預期改善。中芯二季度凈利潤達1.65億美元，同比下降59%，環比增長129%，高於市場與我們預期。根據二季度業績與三季度指引，我們調整中芯國際盈利預測，但是大體保持2024年、2025年的EBITDA預測。
業績會要點及展望：1）大消費類需求，包括遊戲、遙控、智慧家居等，是公司上半年主要成長動力。2）對四季度保持謹慎樂觀判斷：在今年總體格局穩定情況下，下半年銷售預計將超過上半年，全年收入增速高於行業成長。3）公司12寸產能供不應求，新增產能帶動產品結構最佳化。公司預計到今年年底12寸產能增加6萬片/月。
估值：根據中芯國際二季度業績和三季度指引，我們調整中芯國際的盈利預測。我們上調中芯國際港股目標價到19.3港元，潛在升幅22%，上調中芯國際A股目標價至人民幣56.7元，潛在升幅26%。
投資風險：半導體下遊需求（智慧型手機、新能源車、工業、消費等）復蘇速度較慢，公司基本面上行速度較慢，影響估值反彈。半導體晶圓代工新增產能較快，公司產能利用率提升較慢。行業競爭加劇，價格壓力增大，拖累利潤表現。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，民生證券李萌研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為80%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利60.33億，根據現價換算的預測PE為64.18。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為61.0。
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