華安證券股份有限公司萬鵬程近期對光峰科技進行研究並釋出了研究報告【雷射顯示領先，車載邏輯兌現】，本報告對光峰科技給出買入評級，當前股價為22.32元。
光峰科技(688007)
公司是雷射顯示科技領域全球領先企業，車載產品已進入實車階段。
12月26日，華為全景智慧旗艦SUV問界M9正式亮相，搭載業界第一個車規級投影巨幕，配備100%P3色域，可一鍵啟動觀影模式，支持華為靈犀指向遙控，意味著光峰車載產品已經進入實車階段。問界M9四個版本官方指導價在46.98萬元-56.98萬元之間不等，目前新車預訂已超過5.4萬台，預計24年2月26日開始大規模交付。
核心看點：影院恢復C端減虧帶動利潤改善，車端邏輯逐步兌現。
影院疫後修復邏輯持續兌現，C端虧損振幅有望收窄。2023Q1-Q3公司實作營收16.5億元，同比-12.0%；歸母凈利潤1.3億元，同比+40.7%。其中，ToC端業務（峰米）受到消費走弱等負面因素影響下滑較多，期待後續公司調整小米峰米結構以及多元降本減虧。伴隨電影市場全面回暖，影院業務加速修復，帶動公司整體盈利能力持續提升。截至2023年Q3，ALPD®雷射光源放映解決方案在國內安裝量已突破2.9萬套。
雷射技術壁壘高築，第一個車載產品已經落地。ALPD®半導體雷射光源技術是目前唯一滿足車規要求的雷射顯示和照明技術。公司當前已拿下6個定點計畫，客戶為比亞迪、華為、華域等核心汽車企業。12月問界M9系列落地意味著光峰車載產品進入實車階段，在頭部客戶帶領下，公司定點持續擴張，車載業務有望成為公司成長第二曲線。
投資建議
預計2023-2025年收入分別為24.97/31.13/39.10億元，對應增速分別為-1.7%/24.7%/25.6%；歸母凈利潤分別為1.57/2.41/3.80億元，對應增速分別為31.5%/53.1%/58.1%。首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示
車載業務拓展不及預期；行業競爭加劇；雷射投影需求不及預期；原材料價格大幅波動風險。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，國信證券鄒會陽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.63%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.55億，根據現價換算的預測PE為67.33。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級16家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為33.65。
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