文/楊國英
開篇先講幾點幹貨。
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三季度的超級中期大底，應該已經進入倒計時，這個以預期降息的時點為相對界點，9月中旬央行超大機率會透過MLF（中期借貸便利）提前一周確認LPR的預期下調，9月LPR的下調振幅超大機率會是15個基點（超過預期）。
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保守主義彌漫的全球，必然導致資本市場的保守主義配置，這個從黃金的接連創下歷史新高、以及股票市場仍然無限推高高股息資產，我們就能明確感知到。
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股票市場的保守主義配置，即將迎來中短期的調整，從已確認且已顯著推高的高股息，漸進轉向預期的中高股息配置，這個以弱周期大消費的已確認卷王和預期卷王為重點（必須釘選其內在超級剛需的邏輯）。
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超級剛需的邏輯，在東西賽局有可能進一步失衡之下，接下來將漸進擴散到與國家基本安全和民生基本安全相關的部份資源類商品。
- 在三季度中期市場超級底部真正出現之前，短期市場可能還會發生急速回呼，對此，如果配置方向符合超級剛需的內在邏輯，事實可以勿須擔心，否則，還是有必要謹慎一些。
接下來進入正文。
8月至今，全球資本到底對中國資產恐懼什麽？為什麽7月中下旬全球資本顯著的撤美擁中跡象，突然之間消失了？
這與俄烏突發變局密切相關。
關於這個，我上周寫了多篇文章、並於上周末針對這一突發變局私享會舉辦了專屬直播，因為俄烏突發變局且俄方至今還無法徹底封控跨境烏軍，這其實已經顯性折射出俄當下軍政動員能力和組織能力的漸趨衰弱。
俄這一漸趨衰弱的跡象，直接導致原本就已經較為脆弱的東西平衡，突然失衡了，或者說進一步失衡的趨勢顯著加劇，這顯然對我們是不利的——這一不利，折射到全球金融市場，就是貴金屬進一步拉升，美日股市的連續反彈，以及多數大宗商品突然企穩反彈。
這一不利，折射到中國股市，就是在高股息（尤其是銀行股）連續創下新高的同時，大盤整體卻在持續震蕩走低。
這一不利，也事實導致大半個月前原本預期中高股息股（以弱周期大消費為主）取代高股息（銀行和公共服務為主）開始領跑市場的勢頭，突然之間發生轉向了。總之，這一不利，讓全球資本以及我們的內資，進一步濃厚了保守主義色彩的資產配置。
當然，拋開短期實作的市場情緒不論，上周我講過，如果俄最終不能以較為體面的方式結束這場戰爭，那麽，其很有可能一年努內部會發生動蕩，而其內部一旦發生動蕩，那麽對於熟悉歷史的人就知道，其未來很有可能會擁西（對這一話題，專屬直播可以講得更透徹，公開發文太敏感，只能點到為止），對這一存在較高機率的外圍不利，當下我們很有必要提前做好準備，必須進一步強化極致剛需的資產配置。
同樣，之於中期而言，我們必須考慮極端情況的發生，比如，我們全球化的拓展進一步收縮，或者內迴圈占比經濟總量變得更高，再比如，我們最終只能靠內資真正打贏這場中資資產價格的保衛戰。
當然，我這樣講，並非是說對中國股市沒有信心，對三季度必將成為中期貨幣牛市超級大底這一預判，我是一直堅持的，許多時候，外圍和內圍壓力越大，預期的貨幣對沖力度也會越大（這甚至是必然的）。
之於當下，我更擔心的，在這一以超低利率為底色的貨幣創造財富的大時代背景下，沒有整體增量財富的自然衍生，而只有貨幣創造的財富收割，那麽，最終沒有大膽並精準釘選風險資產的個體或家庭，他們的財富拉長周期看最終只能被加速蒸發。
大膽，就是必須將貨幣轉變為資產。
對這一點，有些讀者拿巴菲特持有創紀錄現金說事，要知道，在美國超高利率之下，巴菲特持有的現金整體是可以享受5個點的無風險收益的，那我們的無風險收益是多少呢，預期一年或兩年之後，又將是多少呢，超大機率會低於1個點。
精準，就是預期資產估值的加速分化。
有些資產，現在看好像特別低估，但是如果預期我們的全球化收縮一半呢，這些現在看起來特別低估的資產，一年或兩年之後還低估嗎？！
現在，我們期待9月超預期降息的到來。
現在，我們更期待我們能夠讓世界感知到一個更加開放的中國。
最後講一下，今天逢低位將上周的調倉加滿了，現在我的股市配置行業分布：公共裝置占比約1.5成、出海卷王約1成、弱周期大消費卷王約5成、國家基本安全和民生基本安全所涉的資源類約2.5成。
