本文來源：時代財經 作者：文若楠
肝素龍頭釋出業績預喜公告。
7月12日晚，海普瑞（002399.SZ；09989.HK）釋出半年度業績預告，預計今年上半年錄得歸母凈利潤為6.42億元~7.35億元，同比增長420.70%~495.72%；預計錄得扣非凈利潤為3.08億元~4.01億元，同比增長286.96%~403.20%。
或受良好業績刺激，7月15日，海普瑞A股開盤即漲停，最終報收9.68元/股，總市值為142.03億元。
上一次海普瑞引發市場關註，還是在其歐洲子公司遭遇電信詐騙之時。據彼時公司披露，該起案件的涉案金額約1170余萬歐元（折合人民幣超9000萬元）。
針對此次業績增長，海普瑞在公告解釋稱，系與肝素市場的回暖以及公司的價格體系維護、成本控制等因素有關，報告期內，公司肝素制劑進一步提升全球市場占有率，肝素API（原料藥）則獲得銷量增長。另外，海普瑞還提到公司CDMO（合約開發和生產服務）業務延續復蘇節奏。
在此次業績預告中，海普瑞提到了投資收益對凈利潤產生的影響。海普瑞表示，報告期內，公司處置了聯營公司HighTide Therapeutics,Inc.（下稱「君聖泰」，02511.HK）的部份股權，同時，公司在報告期內辭去了派向君聖泰的董事職務。
「截至報告期末，公司已不能對君聖泰施加共同控制或重大影響，海普瑞將按照相關規定變更對君聖泰股權的會計核算方式。君聖泰的股權處置與會計核算方式變更，在報告期內預計將為公司帶來超過2.5億元的投資收益，相關投資收益將計入非經常性損益。」海普瑞在公告中提到。
針對此次處置君聖泰部份股權事宜，時代財經以投資者身份致電海普瑞證券部，相關人士表示，「在綜合考慮下有減持部份股份，但是比例不多，未達到披露標準。」
年報顯示，君聖泰系一家專註代謝性疾病、消化系統疾病等領域的重大未滿足臨床需求的生物技術公司，2023年12月22日，君聖泰在港股上市。截至2023年12月31日，海普瑞對君聖泰的持股比例為23.61%。
實際上，持股君聖泰一直對海普瑞的財務表現產生較大影響。在2023年半年報中，海普瑞便提到，君聖泰申請港交所上市及估值變化帶來的金融負債公允價值變動等原因導致凈虧損進一步擴大，按照權益法會計處理確認的投資損失超過人民幣2億元。
而從今年3月開始，君聖泰的股價更是一路下滑，目前已經跌至1.20港元/股左右，相比於11.50港元的發行價已跌去近90%。
根據年報及官網，海普瑞於1998年在深圳成立，是擁有A+H雙融資平台的領先跨國制藥企業，主要業務覆蓋肝素全產業鏈、生物大分子CDMO和創新藥物的投資、開發及商業化。2010年5月，海普瑞於深交所上市，2020年在港交所上市。
近兩年來，肝素市場持續面臨著終端去庫存的嚴峻挑戰，導致相關企業業績承壓。
下定決心減持君聖泰部份股權，或可在一定程度上增厚海普瑞的利潤。不過，對比往年財報數據可以發現，今年上半年海普瑞業績實作暴增，也與上年同期的業績基數較低有關。
財報數據顯示，2023年上半年，海普瑞錄得歸母凈利潤1.233億元，同比下滑75.87%；錄得扣非凈利潤0.796億元，同比下滑84.21%。
從具體的營收來看，海普瑞的肝素鈉以及低分子肝素鈉原料藥、制劑、CDMO這三大業務均出現下滑。其中，肝素鈉以及低分子肝素鈉原料藥營收從2022年上半年的16.11億元下滑至2023年上半年的6.98億元，同比下滑56.63%。
海普瑞在半年報中解釋稱，「隨著持續三年多的全球公共衛生事件在2023年結束，新一輪影響逐一浮現。在此之前，各國的醫療體系加大采購及庫存以應付突如其來的需要，部份藥品儲備高企，而隨著醫療體系及用藥回歸常態，肝素市場於報告期內持續面臨著終端去庫存的嚴峻挑戰。上半年中國肝素API的出口數據同比跌幅遠超行業預期，本集團的API業務亦受到了較大影響」。
這種波動與肝素產業的周期性波動息息相關。某肝素上市公司相關業務人士曾告訴時代財經，「肝素產品價格不僅受到原料端影響，也會受到肝素產品市場需求影響。」中國銀河證券研報則顯示，肝素原料藥產業作為肝素產業鏈的中遊，其價格受到上遊原材料肝素粗品的供給及下遊肝素制劑的需求共同影響。在肝素原料藥上遊，肝素粗品的價格受到生豬供應水平的極大影響。
在周期性波動的產業中，如何應對肝素產品價格對業績帶來的影響成為擺在肝素上市公司面前的難題。中郵證券研報顯示，截至今年4月末，肝素1-4月累計出口金額達26235萬美元，同比下降38.89%。從量上看，累計出口量達53.51噸，同比增長15.57%；從價格上看，出口價格同比回落，截至4月30日出口價格為4754.73美元/千克，同比下降50.34%、環比上升24.04%。
在此次業績預告中，海普瑞亦提到，報告期內，中國肝素API的出口量較去年同期有較大振幅的增長，但受上遊原材料價格的大幅下降等因素影響，出口單價同比去年有較大振幅的下跌。不過其亦提到，報告期內，公司產品均價明顯優於中國整體出口均價。
對此，前述證券部相關人士進一步表示，「今年上半年，全國的肝素及鹽的平均價格有下滑，但是廣東口岸的出口單價是比全國要高，在廣東的肝素企業，主要是海普瑞。公司銷售在跟客戶積極溝通，希望保持住價格」。
