中報收官了，上半年A股整體營收34.8萬億元，同比下滑0.54%。雖然降幅不大，但這是2015年以來第一次營收絕對值下降。全部A股歸母凈利潤是2.8萬億元，同比下降3.2%，這降幅也是近十年來最大的。如果我們扣除金融和兩桶油，那麽扣非凈利潤已經連續六個季度連續下滑。如果仔細看A股上證指數，也差不多連跌了六個季度。
過去兩年，我們始終認為市場不景氣的核心是經濟的不及預期。8月制造業PMI是49.1，持續的收縮和全A利潤的回落，導致市場萎靡不振。與此同時，M1連續幾個月負增長。是的，與利潤一樣負增長。企業營收的收縮與居民保守的消費「互相迴圈」，但無疑這是一個惡性迴圈。
很多人說，應該讓股市大漲。股市漲了，大家就有錢消費了。但如果經濟不好，企業利潤下滑，那麽上漲的股市是不是變得很危險?2015年的杠桿牛我們見過，多少人被埋其中。因此，當下核心還是如何讓經濟走出頹勢，如何找到持續增長的行業與企業。
再有半個月，美聯準要降息了，全球的資金將重新配置。我們的貨幣政策也許會適度再寬松，滬指2800點如果不能收復，股市恐怕需要更多的超預期才能扭轉。最近外媒傳聞利好不少，希望這些都是真的，希望這些都快些落地吧。
(作者為知名財經人士)
