當美聯準開啟四年來首次降息周期，意味著全球的投資範式也要隨之改變。
全球資金暗流湧動之際，全球金融巨擘摩根士丹利擲地有聲喊出：
未來十年是「新興市場十年」！
01
大摩：未來十年是「新興市場十年」
周三，摩根士丹利副首席投資長兼新興市場宏觀經濟研究主管坎達裏表示，降息和美元疲軟為新興市場股市跑贏美股開啟了大門。
坎達裏表示，多年來，美國與世界其他國家之間的利差一直對美國有利，因為美聯準更快地收緊政策，而華盛頓的財政刺激也導致了有利於美國和美元的增長。現在有利於美元的成長和利率正在見頂，並且有利於美國以外的地區，新興市場的整體宏觀基本面看起來不錯。
盡管經歷了一段時間的失望，MSCI新興市場指數連續第六年落後於標準普爾500指數。坎達裏仍然堅持她的觀點——2020年起仍然是新興市場的十年。
自9月18日美聯準降息50個基點以來，MSCI新興市場股票指數連續六天上漲，創2022年4月以來最高水平。
坎達裏提及，印度仍然是她最重視的市場，但沒有進一步投資的計劃，同時還擁有「東南亞的一些地區」，並喜歡東歐，歐盟基金支持那裏的股市表現。
02
降息最利好新興市場？
自8月23日，美聯準主席鮑威爾在傑克森霍爾會議上提及「政策調整時機到了」，市場不斷熱議新興市場股票的投資價值，就連國際貨幣基金組織（IMF）都在一份檔中指出，美聯準開啟寬松貨幣政策周期，促進更多資本流入新興市場和開發中國家。
美聯準降息一定利好新興市場股票？
歷史數據顯示，自1988年作為一個資產類別推出以來，新興市場股票的表現略優於發達市場，尤其是美聯準降息周期期間，顯著強於發達市場。美聯準上一次2020年降息周期中，新興市場股指漲幅高達16%。
華泰柏瑞基金也認為，新興市場資產通常以美元計價，美元走疲預示著新興市場有利可圖，歷史經驗顯示美元見頂後，新興市場風險資產的平均報酬率往往顯著跑贏發達市場。
事實上，在美聯準9月正式降息前，全球基金經理已經提前下註，著手買入新興市場相關資產。
國際金融協會(IIF)公布的數據顯示，8月外國投資者向新興市場股票和債務投資組合凈投入309億美元，同比增長47%，7月為374億美元，反映市場提前為美聯準降息做準備。
其中，新興市場固定收益基金吸引278億美元流入，新興市場股票凈流入17億美元。
據外媒報道，過去兩個月，基金經理持續增持泰國、印度尼西亞和馬來西亞的主權債券。近三個月來，基金經理同步凈買入印尼、馬來西亞和菲律賓的股票。
巴克雷表示，在今年大多數時間中，新興市場資產一直受限於美聯準政策。但情況正迅速發生轉變。美聯準轉向更加適度寬松的立場，已足夠支撐近期新興市場利率的重新定價。
Valverde Investment Partners Pte創始人John Foo稱:「在被忽視了這麽長時間後，全球投資者開始意識到，東南亞股市存在很多獲取Alpha收益的投資機會。」
但需要警惕的一點是，不是所有的新興市場股票都值得買入。
正如投資大師大衛·史文森對新興市場的看法：
「這些國家，既不是已開發國家也不是欠已開發國家，但整個宏觀發展的情況以及證券市場的基礎設施會面臨比較多的挑戰，同時這些上市的企業的品質和帶來的報酬也是比較大的問題。歷史上新興市場經常發生變化，同時很多新興市場也都沒落了。」
由於企業容易衰落而指數會定期再平衡，在成熟市場中，投資者普遍更喜歡指數型ETF這個工具。
03
東南亞科技ETF近6個月漲23%
作為A股首只可投泛東南亞科技產業的ETF——東南亞科技ETF，9月在跨境ETF普遍出現資金凈流出的情況下，仍強勢「吸金」7640萬元，近3天杠桿資金連續流入 （截至9月25日） ，獲融資凈買入887.90萬元，居全市場第一梯隊。
東南亞科技ETF自9月12日以來累計上漲6%。
資金看中了東南亞科技ETF什麽？
8月全球制造業PMI為48.9%，連續5個月在榮枯線以下，泛東南亞地區的印度制造業PMI為57%，越南和泰國制造業PMI在52%左右，高於全球平均水平。制造業活動顯著加速，推動東南亞經濟活力增長。
IMF釋出的泛東南亞國家五年經濟預測顯示，未來泛東南亞各國的經濟增速或將繼續保持當前的增長態勢。
如此具有韌性的經濟體，不僅受益於第五輪全球產業轉移，也遇上了蓬勃發展的新消費業態。
華泰柏瑞基金的基金經理李沐陽認為：泛東南亞中產階級的規模持續攀升，疊加東南亞年輕人口占比較高，為互聯網使用者的蓬勃發展奠定了堅實基礎，由之推動的技術變革和市場擴張為區域經濟增長提供了不容忽視的引擎。
市場一直在說，全球化的黃金時代已經結束，作為這一趨勢的最大受益者新興市場 ，將最受到逆轉的挑戰。
但英國百年投資巨頭柏基投資的看法是：
「我們所看到的不是去全球化，而是對供應鏈的重新規劃。隨著供應鏈的重新調整和資本流動路線的重構，新興市場將有新的贏家。在被忽視了十年之後，越南、印度的股票終於吸引了更多的關註。」
東南亞科技ETF跟蹤新交所泛東南亞科技指數，成份股來自於東南亞和新興亞洲市場前30大科技公司，包括印度、新加坡、印尼、泰國、越南和馬來西亞，以反映泛東南亞地區科技上市企業的整體表現。
華泰柏瑞基金經理李沐陽在半年報中指出，一旦美聯準開始降息，市場流動性將改善，泛東南亞科技指數在下半年仍具備良好的增長潛力。此外東南亞地區的結構性改革和基礎設施投資也將為長期增長提供支撐。
從東南亞科技ETF的業績表現也可看出，該ETF年內上漲17%，但近六月的漲幅高達23%，年內漲幅主要靠下半年推動。
如今，全球主要央行紛紛開啟貨幣寬松周期，全球流動性邁向新拐點、新一輪經濟周期蓄勢待發，或許正是研究新興市場投資的好時機。
風險提示：
上述觀點、看法和思路根據當前市場情況判斷做出，今後可能發生改變。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。基金有風險，投資須謹慎。
