在A股有一個這樣的公司：每年躺賺100億，分紅50億，自己留50億。2006年上市，上市至今分紅18次，總共分紅1060億元。
雪球使用者@海榕君說：很多投資者，拿這家公司對標巴菲特的伯靈頓鐵路。巴菲特在2009年以340億美元，18倍PE的價格收購伯靈頓鐵路，巴菲特堅定認為，一個世紀後，伯靈頓鐵路仍將是美國和伯克希爾的重要資產。
這家公司，就是鐵路總局旗下的公司大秦鐵路，主要商業模式就是運煤，把山西大同的煤運輸到秦皇島。
7月3日晚，大秦鐵路的第三大股東，中信金融資產舉牌，持股比例超過5%，它的前身是央企華融資產。這件事情有何影響？高股息公司還能繼續買嗎？
01
大秦鐵路7月3日晚公告，公司收到中信金融資產出具的【簡式權益變動報告書】，告知其透過可轉債轉股的方式，將其持有的3001萬張大秦轉債，轉為大秦鐵路A股普通股，轉股價為6.22元/股，轉股股數為4.82億股。本次可轉債轉股後，中信金融資產合計持有大秦鐵路A股普通股9.07億股，占大秦鐵路已發行股份總數的5%。
本次權益變動前，中信金融資產持有大秦鐵路4.25億股普通股和3574.9萬張大秦轉債（大秦轉債已於2021年6月18日進入轉股期）。
中信金融資產的前身是成立於1999年的華融資產，是當時的四大國有金融資產管理公司（AMC）之一。2024年1月，公司更名為中信金融資產。目前，中信金融資產的主要股東包括中信集團、財政部等，中信集團以26.46%的持股比例位列第一。
大秦鐵路公告稱，中信金融資產增持公司股份是基於對公司發展前景的看好及價值的認可，擬透過本次增持提升對大秦鐵路的影響力，支持大秦鐵路做強做優，並按照市場化、法治化原則拓展業務合作空間，實作互利共贏，為上市公司股東創造更大的價值。
中信金融資產表示，目前公司仍持有 573.9萬張大秦轉債，在未來十二個月內可能繼續增持及/或實施轉股。
據大秦鐵路披露，在此之前，中信金融資產合計持有3574.9萬張「大秦轉債」；此次轉股後，其仍持有573.9萬張。中信金融資產稱，其在未來十二個月內可能繼續增持及/或實施轉股。
今年6月，中信金融資產曾發文稱，其將充分發揮金融資產管理公司獨特功能和專業優勢，積極布局重點行業。2023年財報顯示，中信金融資產全年實作收入總額758億元，較上年增加105.2%，實作歸母凈利潤17.66億元。年末資產總額9681.03億元，較上年末增加1.1%。
02
大秦鐵路在A股市場一直以高股息率而知名，也是很多投資者心目中較為理想的持有賺取利息的標地。
除了上市初期的煤炭運輸需求增長期、2014年的牛市拉高了市值、2016年需求的大幅下降，導致股息率相對較低外，其余絕大部份時間都在5%以上，而且最近幾年，更是超過了6.5%。
據WIND統計，上市18年來，大秦鐵路累計現金分紅1060.48億元，上市以來平均分紅率為54.42%；2024年一季度末的期末未分配利潤為746.03億元，貨幣資金為682.2億元。
為保持現金分紅政策的穩定性、持續性和可預見性，大秦鐵路還制訂了2023年-2025年股東分紅報酬規劃，核心條款為：除特殊情況外，公司每年應當采取現金方式分配股利，現金分紅比例不低於當年歸母凈利潤總額的55%。
從大秦鐵路上市以來的營收可以看出，它的營業收入實作了三個台階的躍遷，2010年之前在250億以下，2010-2017年在500億左右，2018-2022年在750億左右。
在這17年的時間裏面，大秦鐵路營收增長了478%，年化復合增長率10.87%。對於這種具備天然壟斷內容的公共基礎設施企業來說，這種增長速度是非常優異的。
大秦鐵路不僅僅營業收入穩定，而且實作了向上躍遷，凈利潤也是成倍數的增長。不過唯一不同的，凈利潤規模僅僅是實作了一次的向上躍遷，從2010年之前的70多億，躍遷至2010年之後的130億左右，疫情期間又回落至110億左右。在上市至今的時間裏面，凈利潤增長了214%，年化復合增長率6.97%。
03
雪球後記
如何看待高股息企業的投資價值？
這麽優質的公司，為何今年以來沒有像水電（長江電力、國電電力、桂冠電力），核電（中國核電、中廣核電力），通訊（中國移動）一樣股價狂漲呢？高股息公司能閉眼買入嗎？
雪球使用者@價值投資的小朋友認為：大秦鐵路，贛粵高速，城發環境，大量10倍左右的A股藍籌在被舉牌，隨時拉升。A股牛市隨時來了。以前是減持潮，以後是舉牌潮。不是所有股票都能實作穩定收益。但是現在5%以上穩定收益的投資機會只有股票裏有，只要你不瞎買。
雪球使用者@行股如禪認為：「普通投資者修行的盡頭就是高股息，早悟早蒼生，以前大家在垃圾股中追漲殺跌，壓中了連著十多個漲停或者被套路了連續十幾個跌停好不快活，現在竟然要你每年指望著5%股息率進行漫長的等待，太憋屈了！太不可接受了！
不過，終於有一天你會明白，投資的本質就是分紅。對於普通投資者來說，炒股的盡頭是持股收息，是堅決持有永續的確定性的高股息股票。」
雪球使用者@俏哥價值投資筆記則提出了不同的觀點：
「股息率是有兩面的，一個是成本，另一個就是每年的分紅金額。
大秦鐵路目前來看很可能繼續維持高股息率，但可能並不是一個能夠穩定獲取分紅的投資標地。一是煤炭需求不確定，以大秦鐵路目前的貨運結構來看，絕大部份是煤炭，還有一些鋼鐵、礦石、化肥、糧食等大宗貨物。二是警惕優質資產持續稀釋後的盈利能力再次下降，如果後續繼續從大股東手裏收購資產，大機率會帶來一大堆的固定資產、無形資產，面對著需求下滑的大趨勢，盈利能力或許會再次下降。」
04
市場底部要相信常識
如何不確定要投資哪家高股息公司？不妨采用基金的投資方式。
很多人都有一個誤區，認為紅利指數是這兩年特別是近一年才跑贏市場的，所以習慣性地從風格輪動的角度去思考，總覺得它很快被均值回歸的力量拉回來。
但是看一下中證紅利全收益指數的業績表現，近五年年化收益率為9.03%，跑贏了A股所有指數，如果放大到近10年，中證紅利全收益指數的年化收益為14%，遠遠跑贏了標普500指數的10.8%，僅次於納指15%的年化，是一個長期有效的策略。
其次，比較常見的紅利低波指數，中證紅利低波動指數在過去五年的全收益指數年化達到了10.74%，過去十年的全收益指數年化達到了14%，相比紅利指數，紅利低波指數有兩個明顯的不同，一個是剔除每股股利下降的公司，另一個是在高股息率中選擇波動率較低的50支。
文章的最後，今天繼續給大家打氣加油。
借助雪球使用者@時間的河流A所說：「相信周期，相信常識，相信邏輯，敢於見路不走，敢於逆眾而行。
堅守自己的模式，就是勝利的開始。高手會盡可能選擇他們認為的‘時機‘’出手，這個時機未必就是最低點，在相對低位牢牢拿住即可。
投資環境的變化滄海桑田，猶如地震般不可預期，但健全的投資原則會產生健全的投資結果，這大抵仍是不變的事實，它們將持續如此發展，我們的理論則必須建立在這個假定之上。在投資裏面，相信常識就已足夠了。」
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