最近大半年的時間，有一個名詞開始變得很熱。
高股息。
所謂高股息，指的是每年的分紅派息，能夠達到3%以上，部份甚至能有5%以上。
這些公司的盈利相對穩定，能夠長期穩定的提供派息分紅。
其實，最近1-2年，高股息的個股，總體的走勢就非常不錯，可以說是穩步上漲，穩中有升。
主要代表的幾個指數。
諸如，中證紅利、銀行、煤炭、石油等，都走出了慢牛的格局。
穩定且可觀的報酬，不就是散戶追求的嗎？
於是，大量的散戶在最近一段時間，布局了高股息的方向。
他們大多決定關上帳戶，靜待分紅。
當然，除了分紅，還會有一定振幅的股價上漲。
可以說，心裏是美滋滋的。
但當他們等了兩三個月，最後開啟帳戶，卻發現帳戶的總市值，並沒有穩步上升，反而是下降了一些。
也就是，最近高股息方向的股票，普遍都走弱，出現一定程度的下跌。
重點是，從技術形態來看，這個方向的股票，有明顯的築頂趨勢。
這和之前震蕩上行的階段性調整，似乎完全不一樣。
這慢牛格局，怎麽到散戶入手之後，就不再牛了呢？
如果要分析深層次的原因，主要就那麽三點。
1、價格過高，股息率在降低。
如果你關註高股息比較早，就知道2022年底的高股息有多誇張。
那個時候，諸如銀行股，股息率突破5%的比比皆是，四大行有7%的左右的股息率。
就拿農行來說，復權後的股價，這1年多以來，漲了近一倍。
農行當時最低的股價是2.7元，當年分紅是每10股2.222元，折合的股息率7.93%，是不是很誇張。
農行當下的價格4塊多，派息是2.309，股息率才5%，最高價4.62，對應的股息率跌破了5%。
所以，當市場炒作這些高股息個股之後，股息率是會逐步往下降的。
一旦股息率下降，對資金的吸重力自然就減弱了，那願意高位接盤的人自然變少了。
或許散戶認為，能有5%的股息率，長期穩定也是不錯的報酬，那從長期角度來看，這個價位買入，問題也不大。
但資金肯定不會在這個位置站崗，選擇了拋售，股價自然也就應聲下跌了。
整個高股息的邏輯都差不多，煤炭、石油、電力，都是一樣的。
2、散戶入場，資金短期回避。
其次，就是這個位置，突然多了大把的散戶入場。
這個從高股息個股公布的股東數量就可以清晰的察覺。
就拿長江電力來說，去年年底，股東人數是20萬人，今年的一季度末，就暴增到了26萬人。
短短一個季度，多了6萬的散戶入場。
理論上，股價的上漲，是主力的行為，股東戶數應該是減少的。
但實際情況，散戶大量湧入這個方向，大家一起抱團高股息。
誠然股價還在上漲，但大量的散戶接盤，註定會引發股價短期的調整。
資金借著有人接盤出貨是常態，散戶多的股票不溫不火也是常態。
3、震蕩上行，大周期小周期。
高股息的方向，從長線來看，確實是不斷往上走的。
但這個長線，其實是從月線年線來看的，而不是散戶認為的幾個月就算長線。
投資高股息需要有耐心，因為中途一定會遇到調整。
這些調整有小周期，也有大周期。
所謂的小周期，就是1-2周的回呼，有時候甚至就只是跌2-3天就結束了。
小周期調整，源於資金出現一些小分歧，很容易就統一了。
但也存在大周期的調整，一下子就是幾個月，甚至半年一年。
大周期調整，主要不是調整的振幅深，而是調整的周期很長。
高股息存在時間換空間一說，因為每年的派息不斷積累，股價不會一直除權打折的，也就會存在所謂的填權修復。
那麽大周期調整過後，對應的就是一輪修復性的上漲。
而一輪大的上漲出現後，要麽就是開始震蕩，要麽就是進入下一個大周期，以此往復。
如果還要深究的話，還有一個關鍵點。
就是高股息策略雖好，但加速上漲容易透支股息。
比如，一年的股息率是5%，股價的上漲5%，累計報酬10%，比較符合一些上市公司的凈利潤增長情況。
在這種股息和股價的報酬條件下，至少總體的市盈率是走平的。
但如果，在半年時間內，股價上漲了30%，甚至50%，情況就會出現變化了。
原本投資機構，需要耐心持有3-5年，才能獲取的報酬，在半年內就實作了。
他們會認為估值過高，或者未來報酬預期降低，所以先減倉觀望。
也就是股價的上行，可能會透支高股息策略的報酬，帶來短期的高點，出現一定振幅的調整。
這個和之前的大周期小周期調整，其實是不謀而合。
小周期只是分歧，大周期是透支後的估值修復。
A股的特色，就是資金炒作，短期內透支未來，沒有長性。
即便是高股息方向，整體市場的玩法也是差不多的。
當市場發現，散戶對於這個策略也是非常看好的時候，會短期內大振幅拉升股價，吸引跟風盤，然後在高位派發。
高股息和當時的白馬股一樣，完全不用擔心沒有人接盤，因為市場已經被徹底洗腦了。
當然，這並不代表這個策略有問題，這個方向以後都不會漲了。
而是需要漫長的時間，去消化估值，消化這麽多籌碼。
牛短熊長的本質，其實也是一樣的，短期的賺錢效應，需要漫長的周期去消化。
這就好像2018-2022年的四大行，就是一個長期橫盤震蕩的格局，消化之前2016-2017的上漲。
股市是講周期和輪回的，即便是上漲也是震蕩波動中前行的。
你可以選擇長期持有，直接忽略上下的震蕩，相信看三年五年，高股息的策略報酬一定沒錯。
但如果你希望能夠獲取一定的超額收益，或者買在一個合理的價位，那就需要等待。
沒有一個方向會一直上漲，總有調整的時候，總有讓你上車的機會。
是毒藥，也可以是解藥，就看你怎麽去看待了。
