最近的二級市場，真是幾家歡喜幾家愁。不過，押註了 縱橫通訊 （603602）的朋友，想必都收獲頗豐。自10月17日起，縱橫通訊已接連拉出4個漲停（截至2024年10月22日）。
來源：同花順-縱橫通訊（截至2024年10月22日）
縱橫通訊備受投資人青睞，一方面，是因為縱橫通訊作為國內領先的網路技術服務商，背靠三大營運商，業績始終保持穩健增長，數位行銷業務持續爆發。另一方面，縱橫通訊成功踩在了 低空經濟 的風口上，現已躋身 飛控系統 優質賽道前列。
一、布局低空經濟，搶灘潛力市場
縱橫通訊成立於2006年，已在通訊行業深耕近20載。在夯實通訊主業的同時，縱橫通訊亦在積極探索新的業務機會，布局 低空經濟 。2024年7月，縱橫通訊成功收購了國產航電 飛控系統 先進技術公司——獅尾智慧100%股權。
飛控，即飛行控制系統（Flight Control System），是用以全部或部份地代替飛行員控制和穩定飛機的運動，並能改善飛行品質的反饋控制系統。飛控系統是 eVTOL/無人機 中最為關鍵的系統之一。
eVTOL/無人機是發展 低空經濟 的重要載體。目前，中國已將低空經濟定位為戰略性新興產業，並出台了一系列政策來推動其發展。數據顯示，2023年，中國低空經濟規模約5000億，到2026年，預計將邁入 萬億行列 。
受益下遊需求拉動，飛控系統也將迎來廣闊空間。
據航空產業網測算，2023年全球無人機(含eVTOL)飛控系統市場規模約 45億美元 ，預計到2030年將增長至 130億美元 。
飛控市場前景廣闊，對各路玩家都有著極大的吸重力。但同時，飛控系統也存在極高的技術 壁壘 。eVTOL的適航安全等級要求與民航一致，目前海外eVTOL飛控供應商大多有民航大飛機飛控的研發背景，而國內在飛控系統開發方面基本為 空白 。
換言之，在這個龐大的增量市場中，還沒有國內玩家來分一杯羹。而低空經濟作為未來產業，自主可控是核心要求，eVTOL飛控系統 國產替代 勢在必行。
這種背景下，對於國內參與者而言，飛控市場無異於黃金賽道。
二、收購獅尾智慧，躋身賽道前列
面對飛控市場的巨大發展潛力，縱橫通訊已率先出發，透過收購獅尾智慧，成功躋身賽道前列。
獅尾智慧成立於2015年，業務涉及eVTOL、中大型無人機等領域的 飛控系統研發 ，以及復雜場景下 工業無人機 的各種套用。
其中，就飛控系統研發而言， 研發團隊 儼然是重中之重。
獅尾智慧研發團隊的核心人員，來自於 霍尼韋爾 等國際航電供應商以及北大、北航、交大等高校。而且最關鍵的是，獅尾智慧的研發團隊人員，經歷過完整民機飛控開發、適航認證過程。
得益於頂尖的技術團隊支撐，獅尾智慧已與國內許內送流量備援容錯機制機廠建立了不同層面的 合作 關系，參與到eVTOL研發的適航過程中。此外，公司也與上海交大開展了大型民機AI輔助飛行系統方面的合作。
比起盲人摸象，獅尾智慧在技術積累和計畫實踐中，顯然已搶占了先機。未來，透過自研與合作研發不斷更叠飛控技術，獅尾智慧有望成功突破飛控技術壁壘。
另外，獅尾智慧在工業無人機業務上也展現了巨大的成長潛力。
在工業無人機領域，獅尾智慧結合飛行控制、智慧網聯、感知避障等技術，在國內首創超高樓無人機自主巡檢，目前已完成200余幢高樓巡檢、作業面積超過1500萬方，相較於傳統人工檢測，可降低70%成本，同時提高10倍以上效率。
在具體套用上，獅尾智慧實作了無人機與建築行業的結合。2023年5月，獅尾智慧與玻機智慧墻管家共同將無人機玻璃幕墻巡檢平台投入商業化營運。截至2023年底，公司已累計巡檢超過 1000萬 平方米。
而根據智研瞻產業研究院統計，2021年中國高空玻璃有約26.75億平方米，而玻璃幕墻在建築行業的占比約為40%，按此計算，中國高空建築幕墻面積約為 66.875億 平方米。
由此可見，獅尾智慧的無人機城市幕墻檢測業務，潛在市場空間巨大。
與此同時，縱橫通訊過往積累的行銷能力和市場資源，也將賦能獅尾智慧協同發展。目前，縱橫通訊已開始運用全域數位行銷網路，宣傳推廣獅尾智慧無人機巡檢業務。
而獅尾智慧城市飛巡業務帶來的現金流，反過來也將成為eVTOL飛控系統研發的有力支撐，形成資金、技術以及市場需求的多維共振。
三、基本盤穩固，數位行銷爆發增長
縱橫通訊傳統主營業務是為中國移動、中國電信、中國聯通三大電信業者以及鐵塔公司，提供 5G新基建 等相關服務，包括從計畫實施與交付、到網路運維與最佳化等全方位一體化服務。
2024 年上半年，電信業務量穩步增長，電信業務收入累計完成8,941億元，同比增長 3%，電信業務總量同比增長11.1%。同期，縱橫通訊5G新基建收入也同比增長了11.1%，跟隨行業 穩步增長 。
不過，縱橫通訊顯然並未止步於這樣的成績。
2020年，縱橫通訊抓住電信業者市場行銷模式向線上轉型的契機，開始布局通訊營運商產品線上行銷業務。具體來說，就是利用 大數據 分析及機器學習，為三大電信業者等優質企業客戶，提供全方位的精準 數位行銷 服務。
依托於固有的三大營運商等優質客戶資源，以及多年來積累的技術能力，縱橫通訊數位行銷業務爆發增長，公司已成為移動、廣電號卡行銷領域頭部企業。
2020年，該業務收入規模只有5566.41萬，而到2023年已達5.56億。短短 三年 ，翻了 10倍 。2024年上半年，全域數位行銷服務實作收入5.23億，同比繼續增長180.67%。
來源：同花順iFinD-縱橫通訊2024年上半年數據
此外，縱橫通訊順應數位時代客戶需求的變化趨勢，利用 人工智慧 、大數據、物聯網、雲端運算、行動通訊等技術，為政企行業客戶提供數智化轉型的一站式解決方案。截止目前，該業務板塊也已經頗具規模，上半年收入達1.03億，同比增長15.69%。
現如今，縱橫通訊已逐步確立了以 5G新基建業務為主體，以政企行業數智化服務及全域數位行銷服務為兩翼的「 一體雙翼 」發展格局。
在一體兩翼的支撐下，縱橫通訊業績穩健增長，2024年上半年營收規模已超9億，同比增長71.69%，創半年收入的歷史新高。
四、5G-A新基建助推，開啟遠期成長空間
展望後續，除低空經濟帶來的發展機遇外，5G-Advanced（俗稱5.5G）也已經浮出水面。今年上半年，中國移動全球先發5G-A商用部署，首批公布100個城市名單，並宣布計劃於年內擴充套件至全國超300個城市，建成最大規模的5G-A商用網路。
通訊是縱橫通訊的基本盤。經過近20年的積累和沈澱，縱橫通訊擁有豐富的通訊基建計畫經驗。5G-A 建設浪潮下，縱橫通訊或將直接受益。
另外，縱橫通訊的全域數位行銷服務業務，也正在實作跨越式增長。背靠三大電信業者等優質客戶群體，縱橫通訊全域數位行銷產品品類快速拓展，規模效應凸顯。而且，板塊盈利能力穩中有增，量利雙升。
未來，疊加低空經濟市場的巨大成長潛力，縱橫通訊將進一步開啟遠期增長空間。
註：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
