A股大漲，長春高新卻像個「逆行者」。
8月15日長春高新釋出了半年報， 公司實作營收66.39億元，同比增長7.63%；凈利潤17.95億元，同比下降約21.2%。 受生長激素集采影響，長春高新大單品增長勢頭連年放緩，這是長春高新近十年來首次利潤出現下滑。
增收卻不增利，長春高新16日盤中下跌約4%。
長春高新絕對是生長激素行業的龍頭，大多貢獻來源於核心子公司金賽藥業手握的生長激素及相關產品。今年上半年，金賽藥業為長春高新貢獻了86.94%的營業收入。但敗也蕭何，金賽藥業的任何風吹草動，也會直接作用長春高新的賬面。 今年上半年，金賽藥業利潤較同期降低19.49%。
從報告數據中，可以看出長春高新的研發投入占比有了很大調整。昔日的醫藥大白馬可能期待「再出發」。
引擎逐漸「消失」
報告期內，長春高新的3家子公司都有不同程度的增長。
百克生物實作收入6.18億元，較上年同期增長10.50%，歸屬長春高新報表裏的凈利潤是1.38億元；華康藥業歸屬長春高新的凈利潤0.24億元；高新地產有0.33億元。 這幾個子版塊雖然增長勢頭都很好，但盤子都太小了 ， 加一起占營收不到兩成。
而長春高新最賺錢的金賽藥業表現卻差點意思，今年上半年，金賽藥業實作收入51.52億元，僅增長0.25%，而且凈利潤有所下滑，只拿到了17.69億元。2022年，生長激素正式被納入集采，金賽的生長激素雖然70%市場靠院外銷售，但安科等競品進入集采後，對金賽的高端品種打擊比較明顯。
國內市場在售的生長激素型別分別為粉針的短效生長激素和水針的短效劑、長效劑。據米內網數據，在粉針劑市場，金賽以超50%的市場份額穩居「大哥地位」； 在水針劑市場，金賽市場份額更是高達99% 。 健識局了解，參與集采的主要是短效生長激素。2022年的廣東聯盟將價格高出幾倍的短效水針納入集采，就要求降幅超過70%才能中選。
長效生長激素沒有進入集采，但已有多家藥企躍躍欲試，1月11日，特寶生物自主研發的長效生長激素上市申請獲NMPA受理。訊息一出，長春高新盤中一度跌近7%。
在更早的2021年1月， 科興制藥就宣布建設2000萬支的生長激素生產線 ， 做出了提升生長激素200%產能的準備。今年5月，其長效生長激素GB08註射液獲批臨床。還有安科生物已經報產， 天境生物、維昇藥業、諾和諾德等均已進入臨床III期。
價格不斷探底，被納入集采的百億市場顯得那麽無力，能回血的產品市場格局也不明晰。長春高新引以為傲的百億生長激素驅動引擎就要消失了？
花錢買未來
從半年報來看，長春高新整體上還在大量投入研發。 上半年公司研發投入11.38億元，同比增長10.18% ； 管理費用同比增長53.71%；銷售費用增加了9%，達到19.33億元。值得一提的是，今年第一季度，長春高新在生長激素領域的研發投入就增長了10.18%。
今年4月底， 公司財務曾透露：「今年的行銷費，管理費，研發費用的預算會增加二十多億元。」 公司也希望，大筆資金的投入，能買來更多產品創收。
在生長激素深耕了近30年的長春高新，不可能輕易放棄這麽一塊大蛋糕。據Frost&Sullivan預計，2030年中國兒童生長激素缺乏癥的治療市場規模將超200億元，潛力依舊十分巨大。擴充套件生長激素適應癥是長春高新重點管線，從公司在研管線來看，目前 聚乙二醇重組人生長激素註射液正在進行相關特發性身材矮小（ISS）、小於胎齡兒（SGA）、成人生長激素缺乏等多個適應癥的臨床試驗 。
生長激素對人口年齡和本土文化依賴較重，毛利較高的幾個地區，今年表現都略低迷。華東地區、華中地區、西南地區營收均有不同振幅下降，東北地區營收上漲最快，達84.61%。
除了國內市場，長春高新還放眼國外。公司打算加快推進國際市場生長激素等產品銷售工作，今年上半年，國外地區實作銷售收入超8000萬元，同比增長 267.78%。
百克生物的帶皰疫苗也很不錯，另外還有水痘減毒活疫苗、凍幹鼻噴流感減毒活疫苗等產品。去年6月，百克的帶狀皰疹減毒活疫苗上市，打破了國內由進口疫苗壟斷的局面。 僅半年，該疫苗就實作營收8.83億元，占百克生物總營收的48.36%，毛利率高達97.50% ， 有望成為公司新的業績增長點。
撰稿丨苗苗
編輯丨江蕓 賈亭
營運｜廿十三
插圖｜視覺中國
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