AI伺服器需求不斷增長，有望為印刷電路板行業（PCB）帶來增量。
截至6月25日，東方財富PCB概念類指數已連續5個月上漲，逸豪新材、生益電子、協和電子等成份股自2月低點以來最高漲幅均超200%。
訊息面上，輝達最新超級AI伺服器DGX GB200將於今年下半年開始量產。相較於傳統伺服器，AI伺服器的PCB主要新增在GPU板組；同時AI伺服器對傳輸速率要求較高，需要用到20至30層的HDI板（高密度互連板，屬於PCB的細分領域 ）。
據Prismark預測，2023—2028年全球PCB產值復合增長率約為5.4%，2028年全球PCB產值將超900億美元。其中，HDI PCB產值2023年至2028年的年復合增長率達6.2%，高於PCB行業整體增速。
AI伺服器有望為PCB行業帶來增量
PCB是電子產品的關鍵電子互連件，有「電子產品之母」之稱，包括單面板、雙面板、多層板、HDI板、撓性板等多種產品。行業上遊主要為銅箔、木漿、玻纖紗、樹脂等原材料廠商；中遊主要為PCB制造商，其中覆銅板是PCB制造的核心原材料；下遊主要為通訊、電子、半導體、電腦等領域的公司。
（圖片來源：中商產業研究院）
據悉，在傳統伺服器中，PCB主要套用於伺服器中主機板、CPU板、記憶體、電源背板、硬碟背板、網卡、Riser卡等核心部份。而在AI伺服器中， PCB則增加了GPU板卡、交換板卡等。AI伺服器將為PCB 帶來新的增量。
華創證券表示，PCB作為伺服器、交換機的基礎零元件，需求量隨著AI套用的快速落地而大幅增加，產品規格隨AI、交換機芯片升級叠代從而帶動價值量提升。AI伺服器、高速交換機用的PCB層數、特殊工藝等要求均比較復雜，行業壁壘高築，全球僅少數頭部數通板廠商能夠承接相關訂單，相關訂單或有望外溢。
Prismark預計，中國仍將繼續保持行業的主導制造中心地位，預計2023—2028年中國PCB產值復合增長率約為4.1%，2028年中國PCB產值將達到約461.8億美元。
有業內人士表示，隨著人工智慧、5G通訊、汽車電子等領域的快速發展，對高效能PCB的需求不斷增長，特別是HDI PCB，其在提供更復雜電路布局和更高整合度方面的優勢使其成為市場增長的關鍵驅動力。
PCB行業一季度營收與凈利雙增長
Al帶動行業需求快速增長。據光大證券統計，PCB行業2024年一季度營收與凈利同比均實作雙位數增長；其中營收同比增長14%，歸母凈利潤同比增長39%。從細分板塊來看，覆銅板一季度歸母凈利潤同比增長53%，硬板一季度歸母凈利潤同比增長73%。
從覆銅板公司來看，生益科技市值居前。公司主要生產覆銅板、覆蓋膜類等多種高端電子材料，廣泛套用於高算力、AI伺服器、通訊基站、航空航天工業、汽車電子等領域。公司一季度實作營收44.23億元，同比增長17.77%；歸母凈利潤3.92億元，同比增長58.25%。
中信建投證券表示，生益科技經營一季度已出現拐點，在下遊終端需求逐漸復蘇背景下，公司高速覆銅板產品有望進入海外算力核心供應鏈，封裝基板用高速覆銅板加速向AP、CPU、GPU、AI類產品匯入，持續看好公司未來成長。
從軟板公司來看，鵬鼎控股市值居前。公司PCB產品可分為通訊用板、消費電子用板、汽車、伺服器及其他用板等，廣泛套用於手機、網路裝置、平板電腦、可穿戴裝置、膝上型電腦、伺服器、儲存器、汽車電子等下遊領域。公司一季度實作營收66.87億元，同比增長0.29%；歸母凈利潤4.97億元，同比增長18.81%。
華金證券表示，鵬鼎控股在PCB行業地位領先，AI賦能消費電子為市場帶來產品新一輪創新周期，疊加汽車電動化、智慧化、網聯化持續深化，以及Chat GPT帶動AI伺服器算力需求，PCB需求量與價值量雙增邏輯顯現，將為公司業績增長提供空間。
從硬板公司來看，滬電股份市值居前。公司PCB產品以通訊通訊裝置、數據中心基礎設施、汽車電子為核心套用領域，輔以工業裝置、半導體芯片測試等套用領域。公司一季度實作營收25.84億元，同比增長38.34%；歸母凈利潤5.15億元，同比增長157.03%。
長江證券表示，隨著部份海外雲廠商預計加大2024年資本開支，對高端AI伺服器的需求仍維持強勁增長，或將持續推動滬電股份高多層PCB與高端HDI相關產品占比提升，公司有望繼續保持高速增長，進入新一輪成長空間。
4股獲機構大手筆凈買入超3000萬元
據證券時報·數據寶統計，在PCB行業中，滬電股份、鵬鼎控股、深南電路等7股均獲10家以上機構評級，其中勝宏科技、興森科技、生益科技3股機構一致預測今年凈利潤增速均超50%。
截至6月25日，在市值小於200億元的PCB行業公司中，科翔股份、中京電子、駿亞科技、博敏電子4股6月以來均獲機構大手筆凈買入超3000萬元。
科翔股份6月以來獲機構凈買入2.88億元，位居首位。公司PCB產品包括雙層板、多層板、HDI板、厚銅板、高速板等多種產品，重點套用於汽車電子、消費電子、通訊裝置、電腦、醫療器械等領域。據公司投資者關系活動記錄表，公司及子公司4月和5月的訂單呈現回升趨勢，產能利用率有所提高。
中京電子6月以來獲機構凈買入1.27億元，位居次席。公司主要產品包括剛性電路板、HDI、柔性電路板、剛柔結合板和柔性電路板元件等多種產品，是目前國內少數兼具剛柔印制電路板批次生產PCB制造商之一。據公告，中京電子管理層2024年2月6日至5月6日以集中競價方式增持公司股份57.06萬股。
