國金證券股份有限公司張真楨,路璐近期對移為通訊進行研究並釋出了研究報告【業績快速增長，毛利率顯著提升】，本報告對移為通訊給出買入評級，當前股價為11.43元。
移為通訊
事件簡評
2024年7月18日，根據公司官方公眾號，公司4G高效能行車記錄儀CV200XNA順利透過北美營運商T-Mobile的認證。證明CV200XNA可在T-Mobile的LTE網路下穩定執行，在智慧駕車技術和網路相容性方面達到了新的高度，為使用者提供更可靠、更智慧的駕車體驗。
經營分析
上半年業績持續高增：2024年上半年，公司車載資訊智慧終端產品、資產和冷鏈管理資訊智慧終端業務繼續發力，營收和毛利率均有所提升。同時，受益於新興業務板塊，如動物溯源管理產品、工業無路線由器等產品逐步放量，公司業績實作持續快速增長。2024年H1預計實作歸母凈利潤9,793.50萬元–10,413.3萬元，同比增長58%-68%。其中Q2單季度預計實作歸母凈利潤6249.86萬元-6869.66萬元，同比增長46.6%-61.2%，環比增長76.4%-93.9%。
二季度毛利率顯著提升：受益於公司內部降本增效、自研模組替代外采等措施，同時客製化、新業務等高毛利率的產品收入增加，公司毛利率提升明顯。公司2023年綜合毛利率為40.40%，2024年第一季度毛利率為40.87%，2024年第二季度毛利率約為44%。預計未來有望維持在較高水平。
布局海外加工廠，市場份額有望進一步提升：公司業務主要面向海外市場，2023年海外收入占比89%。針對未來關稅上漲風險，一方面，從歷史來看，此前美國也加征了關稅，但關稅一直由客戶承擔，海外客戶對產品的依賴度高於價格，此前的貿易戰未對公司在北美業務造成影響。另一方面公司也做了一些防範風險措施，增設了越南代加工廠並在新加坡設立子公司，透過將供應鏈放在境外來應對政治變化影響。未來隨著網路的叠代升級、出海熱、新業務領域的放量、海外競爭對手的結束，預計公司市場份額有望進一步提升，業績有望持續增長。
盈利預測、估值與評級
我們預計2024-2026年公司營業收入為13.66/17.26/20.63億元，歸母凈利潤為2.27/3.01/3.70億元，對應PE為24/18/15倍，維持「買入」評級。
風險提示
物聯網發展不及預期；新業務拓展不及預期；行業競爭加劇；匯率波動；國際關系擾動；原材料價格上漲的風險。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，華鑫證券毛正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.86%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利2.1億，根據現價換算的預測PE為24.85。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級3家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為12.81。
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