潮新聞客戶端 記者 劉芫信
行業內卷，龍頭企業也直叫苦。
8月5日晚間，國內膳食營養補充劑（VDS）龍頭企業湯臣倍健（300146.SZ）釋出了2024年半年度報告。報告顯示，今年上半年湯臣倍健實作營業收入46.13億元，同比下滑17.56%，歸屬於上市公司股東凈利潤為8.91億元，同比下滑42.34%。中報披露後，6日公司股價大跌，至記者發稿時，跌幅為8.36%，股價報11.95元，創近4年半來的新低，總市值縮水至203億元。
湯臣倍健半年報封面截圖
行業內卷加劇，二季度業績降幅擴大
湯臣倍健在2023年取得了強勁的增長，其中營業收入94.07億元，創公司歷史新高，同比增長19.66%；凈利潤17.46億元，同比增長26.01%。歐睿數據顯示，2023年中國維生素與膳食補充劑行業中湯臣倍健份額為10.4%，穩居第一位。但進入2024年，湯臣倍健就停下了增長的腳步，有點突然：一季度，實作營業收入26.46億元，同比下滑14.87%，凈利潤7.27億元，同比下降29.43%。這意味著二季度湯臣倍健的營收和凈利潤降幅有所擴大，特別是凈利潤，第二季度實作凈利潤1.64億元，同比下降68.12%。
湯臣倍健有多品牌，主品牌為湯臣倍健，其他還有「健力多」、「lifespace」、LSG、「健視佳」、「健安適」、「Yep」、「維滿 C」、「天然博士」等。中報數據顯示，幾個主要品牌在上半年的收入均有不同程度下滑，「湯臣倍健」在上半年實作收入26.35億元，同比下降19.77%；「健力多」實作收入5.91億元，同比下降16.81%；「lifespace」國內產品實作收入2.10億元，同比下降24.79%，境外LSG實作收入5.11億元，同比下降4.72%。分渠道來看，公司線下渠道實作收入26.29億元，同比下降15.82%；線上渠道實作收入19.53億元，同比下降20.54%。
對於上半年的業績下滑，湯臣倍健也坦言行業內卷加劇。公司在中報中表示，今年上半年，在消費環境持續發生變化，行業競爭加劇的背景下，公司階段性經營策略未能有效推動年初預期目標實作。另外一個原因是去年業績基數太高。今年5月公司在接待機構調研時董秘唐金銀曾表示，今年公司收入的增長目標是同比實作個位數增長。這主要是因為2023年增強免疫力相關品類產品市場需求強，拉高了行業和公司的同期基數，高基數影響下會對公司今年收入目標實作帶來一定壓力。
其實，國內膳食營養補充劑（VDS）行業近年的競爭在持續加劇，主要體現在三個方面，一是行業內國際領先企業進入中國市場，大型藥企和食品企業介入等；二是海外品牌借助跨境電商等方式與國內品牌線上上渠道競爭充分；三是新時代下，新媒體、新渠道、新技術套用等為新品類、新品牌快速發展提供了機會。
另據歐特歐咨詢相關報告數據，2023年營養保健賽道線上零售額前五十品牌份額僅為29.0%。新入局者多，品牌集中度越來越低。部份依托流量帶貨的白牌、貼牌產品透過準入門檻相對低的電商渠道湧入市場，對頭部品牌造成較大沖擊。
湯臣倍健半年報封面截圖
公司上半年研發投入6978萬元，同比下滑13.47%，和營業收入下滑振幅基本同步。截至2024年6月30日，湯臣倍健已獲得427項專利，其中121項原料及配方等發明專利，保健食品註冊批準證書數量達158個。2022年，湯臣倍健獲評「國家智慧財產權示範企業」，成為VDS行業首家取得該榮譽的企業。
買更多的流量卻沒換來業績增長
公司上半年銷售費用為18.22億元，和去年基本持平，但如果考慮到公司營業收入下滑，其實銷售費用率是在提升的。不過，公司在中報中詳細介紹了銷售費用的各項支出情況。裏面有兩個計畫引領關註，一是平台費用5.32億元，同比增加20.48%，公司解釋這主要系電商平台結構變化及付費流量增加所致。二是上半年發生廣告費合計5.22億元，主要為提高品牌知名度增加綜藝節目冠名及重點產品的資源投入。其中綜藝投放1.31億元，線上廣告費2.04億元，策劃制作費及其他共1.87億元。湯臣倍健在對銷售費用各項支出作解釋說明的同時，也讓投資者看到了行業之卷、經營之難：花錢買更多的流量或者做推廣也沒換來業績的增長。
湯臣倍健半年報封面截圖
不過，湯臣倍健對行業的未來仍然充滿信心。目前國內膳食營養補充劑（VDS）進入了新周期，這是行業的一致判斷。在5月份接受機構調研時，董秘唐金銀表示，2023年國內膳食營養補充劑（VDS）零售總規模實作雙位數增長，此前幾年均為個位數增長。進入新周期後，行業將隨國民健康意識提升、老齡化程度加深及消費者需求多元化進一步擴容，需要品牌方提供更優質的產品及服務與消費者建立更強的連結。
相比於已開發國家如美國、日本等，中國在 VDS 的滲透率、消費黏性及人均消費金額等方面還存在較大的增長空間，歐睿數 據顯示，2023年中國維生素與膳食補充劑人均消費 23.3 美元，較上年增長約11.5%，人均消費略高於全球平均水平，約為美國的22%，VDS行業未來增長空間可期。
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