近期，全球經濟形勢不確定性增加，貿易摩擦、地緣政治等因素使得市場整體風險偏好下降。投資者對於高估值的板塊，如AI概念股，開始變得謹慎，資金出現撤離。
當國際市場出現大幅下跌時，投資者情緒容易受到影響，進而引發恐慌性拋售，A股也難以獨善其身。
在過去的一段時間裏，AI概念曾是市場的熱門板塊，吸引了大量資金的湧入。然而，此番回呼究竟是短期的調整，還是長期趨勢的改變？
在受訪投資人看來，盡管當前AI概念股再次出現回呼，但從長遠來看，行業的發展趨勢不改。
階段性恐慌
近期，A股AI板塊出現回呼，原因之一是，美國多家大型科技股財報先後釋出，AI資本開支延續高增，但部份公司盈利增速不及預期，引發市場對後續AI技術突破及商業化行程的質疑。
有資深AI領域投資人對21世紀經濟報道記者表示，當一些大型投資者或股東開始減持AI概念股時，可能會引發市場的恐慌情緒。例如，輝達、亞馬遜、Meta等大漲後的明星科技股都遭到了股東和高管的減持。
「隨著市場預期美聯準降息時間的提前，一些抱團資金的風險偏好可能發生變化，可能會選擇撤出近期表現強勁的科技巨頭，轉而流向其他領域或小型股，從而導致AI概念股的資金流出和股價下跌。」該人士指出。
以A股光模組為例，板塊近期整體受挫。
在AI算力領域，光模組是關鍵一環，作為光通訊系統中完成光電轉換的核心部件，光模組在數據中心、通訊裝置等領域具有廣泛套用。輝達，便是中際旭創(300308.SZ)的關鍵客戶。
自今年7月11日以來，行業龍頭中際旭創的股價從159.68元/股高位持續下跌，於8月5日跌至108.99元/股，市值「蒸發」逾三成。
同期，另一家光模組企業新易盛（300502.SZ）股價也從121.77元/股，跌至85.29元/股。
而天孚通訊（300394.SZ）步入下跌通道時間更早，在今年4月初，該公司股價曾達到173.99元/股高點，但隨後一路走低，6月以來在95元/股上下波動，8月5日達到83.83元/股，接近年初低點。
由於近期行業板塊股價波動振幅較大，應廣大投資者和分析師要求，8月5日晚間，中際旭創召開了一場電話會議。
談及光模組行業需求情況時，中際旭創相關負責人表示，「總體來看，下遊客戶需求旺盛，目前沒有砍單或推遲發貨、需求計劃削弱的情況發生，整個行業景氣度仍然高漲。」
據其介紹，目前800G和400G光模組需求仍然非常旺盛，主要源自於AI數據中心需求。一些重點客戶近期還有加單或催貨的情況。客戶針對1.6T光模組的需求進度沒有變化，公司已按計劃給客戶送測，預計第四季度開始交付、明年陸續上量。
「至於行業是否被低估，要看資本市場的意見和觀點了，我們負責全面客觀地將行業真實情況反饋給大家。」該負責人稱。
根據此前業績預告，今年上半年，光模組「三劍客」中際旭創、新易盛、天孚通訊預計上半年凈利潤同比分別增長250.30%~307.33%、180.89%~229.44%、167%~187%，最高漲至三倍。
泡沫沈浮
實際上，AI領域「去泡沫」，是一個持續的過程。
若將時間線拉長可見，不少AI概念股將高光時刻留在了2023年上半年。
2023年上半年，A股AI板塊股價大幅上漲，有的上市公司股價最高漲幅甚至達到了4倍。據同花順iFinD數據，人工智慧指數（885728.TI）的累計漲幅為38.82%，而同期的上證指數漲幅僅為3.65%。
AI板塊的高歌猛進使得相關概念股成為市場追捧的熱點，尤其是中小市值股票更易受到資金青睞。
其中，鴻博股份（002229.SZ）以427.52%的漲幅成為去年上半年「最牛AI股」。中科資訊(300678.SZ)漲幅達356.39%，位列第二。萬興科技（300624.SZ）漲幅達299.01%，排名第三。
在漲幅超過100%的32只AI概念股中，來自電腦行業的企業數量最多，有17家；傳媒行業的企業數量也不少，有5家。
不少傳媒企業基於現有業務，透過「AI+」模式打造第二增長曲線，成功跨界進入AI領域。例如，神州泰嶽(300002.SZ)、昆侖萬維(300418.SZ)、湯姆貓(300459.SZ)、奧飛娛樂(002292.SZ)和世紀天鴻(300654.SZ)等傳媒企業，在AI領域均有布局。
但A股市場歷來存在板塊輪動的現象。在AI概念股持續上漲後，結合市場情緒與預期調整，市場資金也開始尋找新的投資熱點，導致AI板塊的資金分流。
在經歷了2023年下半年的回呼後，到了2024年上半年，投資者對AI投資更加冷靜和務實。
2024年以來，AI產業快速發展，國內雲廠商、營運商等持續加大投入，三大營運商合計推出310億AI伺服器集采。在美國出口限制和國內廠商技術進步的背景下，國產算力與網路裝置產業鏈迎來加速發展期。
比如新易盛，其股價在上半年實作了大幅上漲，漲幅高達114.01%。其主營業務為高效能光模組的研發、生產和銷售，產品廣泛套用於AI/ML集群、雲數據中心等領域。工業富聯作為AI伺服器龍頭，上半年股價累計漲幅達81.22%，同樣表現出色。AI PC概念股鵬鼎控股上半年累計漲幅達80.91%，位列AI概念股漲幅前列。
其他個股，如勝宏科技(300476.SZ)、生益電子(688183.SH)、中際旭創、滬電股份(002463.SZ)和深南電路(002916.SZ)等，上半年累計漲幅均超過50%。
值得一提的是，智微智慧上半年收獲12個漲停板，成為「漲停王」，其產品覆蓋行業終端、ICT基礎設施和工業物聯網IIoT三大業務板塊。淳中科技、協和電子、掌閱科技、信雅達等也在上半年收獲了多個漲停板。
與此同時，全球生成式AI套用加速發展，多模態模型及套用成為新一輪AI競賽的「主戰場」。文生視訊賽道上，Sora、Kimi等概念接連爆發，帶動相關概念股股價上漲。
回過頭來看，在資本市場紅極一時的AI概念股中，有些已經被「打回原形」，還有些異想天開的AI跨界行為被及時制止。
風物長宜放眼量
在業內人士看來，盡管當前AI概念股再次出現回呼，但從長遠來看，行業的發展趨勢不改。
綜合多位受訪投資人觀點來看，在AI領域，雖然有時會出現所謂的「泡沫」現象，即市場過於樂觀，導致資本過度湧入，進而推高了一些公司或技術的估值，但這並不意味著所有資本的眼光都是短淺的。
近年來，隨著演算法的最佳化、算力的提升以及數據的積累，AI技術在影像辨識、語音辨識、自然語言處理等領域不斷取得新的突破。
在醫療、金融、教育、制造業等多個領域，AI的套用場景逐漸落地。從智慧醫療診斷到金融風險防控，從個人化教育到智慧制造，AI正改變著各個行業的發展模式。
與此同時，國家對於AI行業的發展給予了高度重視和大力支持，出台了一系列政策措施，推動AI技術的研發和套用。
「AI作為一項具有顛覆性潛力的技術，將在未來幾十年內對各行各業產生深遠影響。因此，仍然有人願意在AI領域進行長期投資，以期在未來獲得高額報酬。」有受訪人士指出。
其表示，一些投資機構不僅關註單個AI計畫的成功，更重視整個AI產業鏈的布局和整合。透過投資多個環節的AI企業，以期形成產業協同效應。
阿裏巴巴集團前「總參謀長」曾鳴在2024羅漢堂數位經濟年會上表示，算力是制約AGI發展最大的瓶頸。因為人性、商業的基本規律，社會會對技術有無限的向往和巨大的投入，所以會有海量的投資湧入算力，這一定會出現過度投資。
據IDC最新報告顯示，從近兩年數據來看，全球範圍內已有超過75000家企業明確將AI納入其戰略規劃，增長了25%，企業在AI上的平均投入增加2.5倍。
或許正如曾鳴所言，泡沫有多大，還得看AGI的商業本質。
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