半导体展：工业订单爆满
近日，美国半导体工业展览会—— SEMICON中国正在举办。类似于消费品行业的糖酒会，也是观察行业发展趋势的重要渠道。
在经历了2023年的阵痛之后，设备企业和零部件企业，对客户的需求都很大。
这次交流，北方华创，中微，拓荆，微导，富创，芯源微等企业，都感觉到了第一季度的订单不断增加，客户要求的交货时间也在不断缩短，因此，每个企业都在加班加点，以满足客户的需求。
这就是下游高端客户加速扩产的需求，在2024年，国内整体资本支出（Capex）将会超过20%，国产化率将会快速提升。
注：本文是【所长会客厅】发来的，因为【价值事务所】现在已经有一百多万粉丝了，考虑到舆论的影响，我们不能说太多，也不能说太多，更不能说。所以，如果可以的话，我建议你们加入所长的会议室。【所长会客厅】比【价值事务所】更深入，内容更敏感，陪伴更全面（有问必答），解读更及时，内容更丰富……
半导体设备厂商之比较
全球半导体设备厂商与国内半导体设备厂商在产品布局上的比较。
相较于全球半导体设备龙头企业，国内北方华创的业务模式与 AMAT (Application Materials，简称 AMAT）更为相似，前文提到，北方华创为中国应用材料，其产品线较为齐全，涵盖刻蚀， PVD, CVD，原子层沉积，热处理，清洗设备等，属于平台型龙头企业。
与泛林半导体一样，中微半导体在刻蚀设备领域有较深的造诣，同时也开始涉足 CVD/ALD领域。
从下游的观点来看， AMAT、 Lam的成长， AMAT将深度受益于先进逻辑芯片的扩产，而泛林将在三维结构化的背景下，深度受益于 NAND芯片的产能扩张。
从目前的产品和工艺布局来看，未来北方华创对于高端逻辑芯片的产能扩张更加敏感，而中微对于 NAND芯片的产能扩张则更加敏感。
在逻辑芯片领域，有中芯国际等代工客户；而 NAND芯片，则是长江存储等存储厂商的客户。
比如北方华创，比如中微科技，比如刻蚀设备，这些都是比较大的领域，市值都不小。
除此之外，还有一些细分市场，虽然市场份额不大，但产能却很低。比如在量测设备方面，国产率还不到5%。
在胶膜和显影方面，国产化程度约为5%，相关企业主要有上海盛美，芯源微等。这些细分领域的企业同样值得注意。
国内半导体企业2018-2022年收入复合增长率如下：
2023年，全球半导体设备市场份额占比将下降18.6%，尽管整体经济形势并不乐观，但半导体行业龙头企业仍能实现营收大幅增长，实属不易。
从营收规模上来说，北方华创已经遥遥领先，龙头地位非常稳固。从2017-2022年，北方华创分别实现了45.89%和79.86%的营业收入复合增长率。
北方华创2023年的营业收入将突破200亿元大关，也是国内市场上仅有的一家公司。预计实现营业收入209.7-231.0亿元，较上年同期增长42.77%-57.27%；归母净利润在36.1-41.5亿之间，较上年同期增长53.44%-76.39%.
中微科技的市值超过了60亿，盛美上海的市值也超过了30亿美元，拓荆科技和华海清科的市值也达到了20亿美元。
若以2023年营收增速（以预估业绩增速中位数计算）计算，拓荆科技以58.3%遥遥领先；其次是华海清科，占51.8%；排名第三的是北方华创，占比为50.1%；第四名是盛美上海，占37.45%；中微股份有限公司占32.1%.
我们使用现金收入比（销售收到的现金/营业收入）来衡量其营收质量，近几年的现金收入比基本都在1以上或在1左右，表明这些企业的营收质量都比较高。
由于各企业的结算周期不一样，一些企业可能会选择年末结算。2023年年报未全部披露，仅参考此前数据。
前三年，华海清科和拓荆科技的业绩均在1.13以上，位列第一梯队；其中，北方华创连续4年都在1以上，但都在1.13以下；中微科技连续两年都在1.13以上，一年都在1以上，在第二档；盛美上海稍逊一筹，只有一年在1以上，三年不到1，在第三档。
我们使用净现比（净利润/经营活动产生的现金流量净额）作为衡量盈利质量的指标，这里还能看到一种趋势，那就是2020年和2021年的净现比都要高。
相比之下，华海清科的净资产收益率最高，其次是中微科技，其次是拓荆科技，最后是盛美的上海。
从净利润来看，华海清科和中微科技的整体收益率略高于整体，而北方华创等平台型企业则与行业平均值相当。
在【所长会客厅】中，会有很多前面不方便解释的内容，也会对很多行业进行及时的跟踪，并且会尽可能地回答大家的问题，并且尽可能地深 入地回答大家的问题 ，如果你想要学习的话，可以加入进来。
