上海证券近日发布互联网传媒行业周报-周观点：7月发放105款游戏版号，游戏行业基本面持续向好。
以下为研究报告摘要：
7月22日，国家新闻出版署发放105款游戏版号，继续维持每月百款左右的供给数量（2024年1月至6月，国家新闻出版署分别发放版号115款、111款、107款、95款、96款、104款），其中移动游戏104款（含40款休闲益智游戏）、客户端游戏1款，同期申请了客户端版、网页游戏版的移动游戏分别为14款、3款。本批次上市公司过审游戏包括腾讯客户端游戏【暗区突围：无限】、金山网络【暗之回响】【封神再临】，三七互娱【飞天梦想启航】【小小斗罗】【骑士堂吉诃德历险记】【无限梦境】、雷霆游戏【杖剑传说】、禅游科技【欢乐猜成语】、壳木软件【荒星传说：牧者之息】、望尘科技【美职篮巅峰对决】等。
我们认为游戏版号发放数量维持较高水平，持续验证游戏行业供给端稳步向好的判断。我们认为国内端游市场长期处于弱供给强需求的市场格局，存在端游需求外溢的可能。国产首个买断制3A大作【黑神话：悟空】将于8月上线Steam，根据NewMediaLab，截至2024年6月18日，【黑神话：悟空】已连续两次登顶Steam平台周销量榜第一名，有望成为2024年最热门的游戏之一。因此我们判断在游戏用户游戏审美逐步提高的背景下，未来重运营的商业模式有望逐步向重内容的买断制商业模式转变，从而带动游戏整体ARPU值的提升。
投资建议
游戏行业基本面已出现底部反转迹象，且预期估值降至历史低位，在半年报业绩逐步确认后，游戏行业已具备长期投资价值，建议重点关注半年报业绩及未来业绩较为确定的绩优游戏标的。
1、AI：建议关注【昆仑万维】；推荐【创业黑马】。
2、MR：推荐【风语筑】。
3、游戏新模式：建议关注【吉比特】；推荐【完美世界】、【三七互娱】。
4、影视新模式：建议关注【上海电影】、【中文在线】、【华策影视】、【掌阅科技】、【光线传媒】。
风险提示
政策边际优化的程度不及预期、AI推进进度不及预期、游戏基本面恢复不及预期、内容监管趋严。（上海证券 陈旻 ）
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