老话说，手中的钱才最踏实。
一般而言，能稳定进行现金分红的公司，多是拥有特许经营权的企业，这些企业业绩稳健，现金分红有充足的财务保障，如茅台、招商银行等大型企业持续现金分红。
对于纯制造企业，面临激烈的市场竞争和周期性波动，通常没有足够的资金进行现金分红。
然而，事无绝对，总有例外。
纽威股份，作为国内最大的工业阀门制造商，是典型的制造业公司，却能实现超过4%的股息率，远超长江电力，实属难得。
2023年，公司现金分红达3.95亿元，占当期归母净利润7.22亿元的54.7%；2024年上半年，归母净利润4.88亿元，现金分红2.89亿元，分红率高达59%，延续了前几年的高分红政策。
总体来看，公司自2019年以来的现金分红率基本稳定在归母净利润的50%以上，每年的股息率长期高于十年期国债和银行定期存款利率，2024年上半年也吸引了包括社保基金在内的287家机构布局。
纽威股份良好的现金分红，正是基于公司出色的业绩表现。
从2019年到2023年，公司营业收入从30.57亿元增长至55.44亿元，归母净利润从4.55亿元增至7.22亿元，双双创下新高。
2024年上半年，公司再创佳绩，实现营收28.38亿元，同比增长17.14%；归母净利润4.88亿元，同比增长45.04%，延续了强劲的业绩表现。
纽威股份的优异业绩，首先得益于公司拥有高度粘性的客户群体。
多年来，公司凭借阀门产品的可靠性能，赢得了沙特阿美、埃克森美孚等众多大型跨国油气企业的认可，已成为众多国际顶级用户的合格供应商，是国内阀门行业获得跨国企业集团认证最多的企业。
多年安全使用的产品业绩成为公司的重要竞争优势，近年来，公司与壳牌、BP、道达尔等国际巨头保持深度战略合作，这种高度粘性的客户关系，构筑了公司最坚实的护城河。
其次，公司拥有全产业链布局的优势。
在阀门生产中，铸锻件是最核心的部件，公司自有铸造厂和锻造厂，具备从原材料到成品的全流程加工能力。
通过上游原材料的垂直整合，公司既保障了产品质量，又降低了原材料价格波动的影响，提升了整体盈利能力。
凭借这两大竞争优势，纽威股份在业绩稳健增长的同时，盈利能力也表现出色。
2024年上半年，公司毛利率达到35.48%，同比提升5.78个百分点；销售净利率17.41%，同比提高3.33个百分点，均达到近五年新高。
从行业来看，公司的毛利率和净利率位居前列，江苏神通2024年上半年的毛利率和净利率分别为31.58%和13.62%，也低于纽威股份的盈利水平。
随着公司营收规模的扩大，期间费用率呈现下降趋势。
2019年至2023年，公司期间费用率从18.18%下降至13.83%，累计下降了4.35个百分点，综合成本管控能力进一步增强，有利于盈利水平的提升。
那么，纽威股份未来能否持续保持业绩稳健增长？
纽威股份起步于油气领域，油气阀门产品仍是公司最大的收入来源，同时公司不断拓展深海阀门、核电阀门等高端阀门领域，力求培育新的业绩增长点。
首先，国际油价坚挺，油气阀门市场需求稳定。
作为石油产业链上游的油气阀门，其行业景气度与油气公司的资本开支密切相关，而油气公司的资本开支又取决于国际油价。
只要国际油价稳定在每桶50美元以上，国内油气公司即可实现稳定盈利，并因利润增长而增加资本开支。
目前，页岩油气、海上石油等领域已成为国内产量增长的主力，2023年我国页岩气产量约250亿立方米，近十年复合增长率达39%，未来五年仍有望保持20%-30%的复合增长。
作为国内油气阀门龙头，纽威股份的主要国内客户为几大油气公司及相关产业链企业，国内业绩随三大油企资本开支的变化而波动，预计2024年国内业务规模整体保持相对稳定。
同时，在国际油价高位的情况下，中东国家油气产能扩张意愿强烈，这些地区的大型油气企业也是公司的长期合作伙伴，油气阀门出口业绩有望大幅增长。
2024年上半年，公司在油气开采行业的市场占有率提升了3个百分点，订单金额增长近60%；其中，中东和非洲地区市场占有率提升9个百分点，订单金额增长约130%，成为业绩主要增长点。
其次，全球阀门市场稳定增长，市场空间广阔。
从全球及国内阀门市场表现来看，预计2026年全球阀门制造业市场规模将达到923亿美元，中国市场规模预计达到182亿美元，复合增长率为6.2%，保持持续增长态势。
2023年，纽威股份以45.6亿元的阀门销售收入位居国内品牌首位，凭借不断提升的市场份额稳居国内龙头地位，且市场份额还有进一步扩大的空间。
第三，国际业务盈利能力持续增强，助力公司利润增长。
纽威股份一直重视国际客户资源的拓展，目前在国际市场已具备较高知名度，2023年海外营收占比达56%。
过去，公司在国际市场主要采用经销模式，毛利率水平较低。随着公司直接参与海外项目程度的提高，海外业务毛利率持续上升，2023年首次超过国内毛利率，成为利润增长的重要因素。
第四，进一步扩充产能，进军其他高端阀门领域。
2024年8月14日，纽威股份发布公告，计划投资2.2亿元用于高端精密铸件制造项目，进一步提升产品供给能力，与国内外高端用户保持同步发展。
同时，公司进一步拓展铸锻件下游应用领域，涵盖核电、油气装备、风电能源装备、压力容器、工程机械等高端阀门应用领域，力求为公司培育新的业绩增长点。
总的来说，纽威股份作为国内工业阀门领域的龙头，业绩稳步提升，盈利能力逐渐增强，多年来保持高比例现金分红，实属难得的现金奶牛。
