眼科是医疗行业最暴利的方向之一。A股的上市公司与眼科相关曾出现不少大牛股。比如欧普康视，2017年到2021年，股价从1.76（前复权，下同）涨到109元，回报超过60倍。
爱尔眼科则是大家耳熟能详的大牛股。2009年到2020年，股价从0.18（前复权，下同）涨到42元，涨幅高达233倍。
眼科公司的利润率都比较高，以欧普康视为例，其主营产品OK镜毛利率高达90%，堪比茅台。
即便加上普通框架眼镜，欧普康视的综合净利率也超过45%，这是一个相当惊艳的数据。
再来看盈利能力。过去10年，欧普康视的ROE约为28%，在A股只有茅台等极个别股票能与之匹敌。不过，现在的欧普康视面临集采的风险，因此需要静待消息落到。
「眼茅」爱尔眼科的数据相比欧普康视稍差一点，但也算是靓丽。
眼科这个行业前景是美好的，这确定无疑。眼科生意频率不高，客户对价格敏感度较低，因此品牌成为客户的第一选择。品牌的建设（包括医疗事故的控制）是眼科发展的胜负手。随着竞争格局落地，未来的眼科诊疗应该是赢家通吃的情景。
目前A股中眼科公司主要有几类：
1，眼科手术类公司，主要包括：爱尔眼科，光正眼科，何氏眼科，普瑞眼科，华厦眼科。除去爱尔眼科大幅领先外，其他公司差距不大。
2，眼镜零售，主要包括：博士眼镜等。
3，滴眼液及眼药水，这类公司比较多，主要包括：莎普爱思，兴齐眼药等。
4，眼科手术及视光类产品，主要包括：欧普康视，爱博医疗等。
上述四类产品中，眼科手术属于重资产，龙头的竞争壁垒较高，确定性较强。这方面，爱尔眼科领先优势较大，仍然具有不错的成长性，因此在估值较低时还是不错的选择。
过去十年看，爱尔眼科净利润年均增速大约在30%左右，今年三季报业绩仍然略超市场预期，说明其经营尚属稳健。
从估值来看，目前爱尔眼科动态PE为31倍，滚动PE约为39，相比30%+的业绩增速，按PEG来看，也算合理。基于爱尔眼科现在1300亿的市值，要想再复制十年二百倍的奇迹，几乎不可能了！
眼镜零售是个不错的赛道。这个行业利润率高，且客户对品牌也有相当的认可度。上市以来，博士眼镜的ROE约为14%，这有望复制青岛啤酒的扩张路径。
滴眼液和眼药水类似药品，如果能证明其有独特的效果，则会出现爆发式增长；否则，就是普通的药品制造类公司，难有超额收益。以莎普爱思为例，2017年是明显的分水岭。2017年之前，该公司主营产品是治疗白内障的滴眼液。
然而，2017年有媒体质疑该滴眼液的效果，产品形象受损，造成业绩大幅下滑。现如今，该公司盈利能力仍处于较低水平。
另一家眼药公司，兴齐眼药业绩则呈现稳中向好的态势（其毛利率稳中有升）。
对于该股其股价波动令人印象深刻，经常是短期内股价涨几倍，然后再跌50%到60%。比如，2021年6月29号到7月29号，20多个交易日，股价从120元跌到60元，跌幅超过50%。
这种走势预示着市场分歧极大（也或者是主力洗盘手法凶狠）。兴齐眼药上市至今，涨幅已超过100倍（前复权，从1.46元到159元）。
从目前看，下一个眼科奇迹很可能会出现在眼药和类似OK镜这些眼科消耗品等子行业。谁能造出有特殊疗效的护眼药或预防（治疗）近视的产品，则有望获取百倍的回报。
好生意，好公司，再加上好价格，就能成就一段好的投资。
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