作者:钟正生、张璐、常艺馨、范城恺 (钟正生系中国首席经济学家论坛理事、平安证券首席经济学家)
核心观点
2024年7月18日,新华社受权发布党的二十届三中全会公报。
词频:备受关注的改革议题。 纵观会议通稿,「改革」出现53次,成为第一热词,为三中全会定下积极变革的总体基调;「中国式现代化」出现22次,各领域的改革任务围绕这一目标展开。作为首要任务的「发展」出现42次,较十八届三中全会增加5次。「经济」、「市场」则分别出现22次和13次,分别较十八届三中全会减少12次和9次。可见,新阶段的发展不再仅是外延式「量」的扩张,而要转变为内涵式「质」的提升。这也体现在,「科技创新」和「保障民生」两方面相关词频明显增长。
对比:重点任务的调整进阶。 十八届三中全会主题是「全面深化改革」,二十届三中全会的主题是「进一步全面深化改革」,并提出「到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时,完成本决定提出的改革任务」,体现出更强的改革决心。教育、科技、人才,在本次会议中被放置于靠前位置,紧跟「高质量发展」,而十八届会议并未单独强调三者的关系。宏观调控和政府治理方面,十八届会议分两段、比较详细地从政府职能和财政两个角度进行具体部署;而本次会议的部署站位更高,提出「增强宏观政策取向一致性」、「国家战略规划体系和政策统筹协调」。城乡发展方面,十八届会议具体部署如何消除「城乡二元结构」;本次会议进一步将城乡视为有机的整体进行部署,提出「全面提高城乡规划、建设、治理融合水平」等。
信号:对经济政策的启示。 按照进一步全面深化改革的部署,未来五年宏观调控思路可能将体现四大特点: 一是,更加注重「治理」。 新提出「聚焦提高党的领导水平和长期执政能力」,这涉及如何具体落实党对科技、金融、财政等重大经济事项的领导,需要从机构改革、战略规划、统筹协调上形成明确机制,在此基础上切实做到「增强宏观政策取向一致性」。 二是,更加注重「公平」。 一方面,「更好发挥市场机制作用」,强调既「放得活」又「管得住」,在一定程度上突出了政府的作用。另一方面,强调城乡之间、各种所有制经济之间的要素平等、司法平等,明确提出「缩小城乡差别」,共同富裕仍是经济发展侧重点。 三是,更加注重「安全」。 其一,从产业链供应链安全的角度,可能需要保持适度的产能冗余,对物价水平有一定压制作用。其二,从重点领域防风险的角度,宏观调控政策或将避免大开大合,大力度政策刺激需要内外部更严峻的触发条件。其三,从应对外部风险的角度,强调「稳步扩大制度型开放」,在规则、规制、管理、标准上逐渐对齐国际标准。通过主动融入全球经济,应对中美经贸逆风。 四是,更加注重「质量」。 党的二十大提出2035年「人均GDP达到中等发达国家水平」的远景目标,这单纯依靠经济增速提升难以达到,还必须依托于价格和汇率的抬升。而经济的高质量发展、科技创新的突围,则是人民币走向长期升值的根基。
风险提示:对政策学习理解不到位,海外经济金融风险超预期,国际地缘政治局势不确定等。
2024年7月18日,新华社受权发布党的二十届三中全会公报。从这份简报中可以一窥本次三中全会的主要精神。
一
词频:备受关注的改革议题
会议指出,「 面对纷繁复杂的国际国内形势,面对新一轮科技革命和产业变革,面对人民群众新期待,必须自觉把改革摆在更加突出位置,紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革 」。纵观会议通稿,「 改革 」出现53次,成为第一热词,为三中全会定下积极变革的总体基调;「 中国式现代化 」出现22次,各领域的改革任务围绕这一目标展开。
会议强调,「 高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障 」、「 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务 」。本次会议通稿中,作为首要任务的「发展」出现42次,较十八届三中全会增加5次,均为「高质量发展」的表述。「经济」、「市场」则分别出现22次和13次,分别较十八届三中全会减少12次和9次。可见,新阶段的发展不再仅是外延式「量」的扩张,而要转变为内涵式「质」的提升。
发展的「质」体现在两个方面:1)以科技创新为基础, 「 教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑 」,与之相关的词汇在通稿中被21次提及,较十八届三中全会增加5次,重视程度进一步提升; 2)以改善民生和城乡均衡为要求 ,「 在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务 」、「 城乡融合发展是中国式现代化的必然要求 」,通稿中17次提及「民生」和「保障」,较十八届三中全会增加11次;「城乡」和「公平」分别被提及6次和4次,分别较十八届三中全会减少1次和7次。
中国式现代化的根本保证在于党的领导,行稳致远的前提是国家安全。 「 党的领导是进一步全面深化改革、推进中国式现代化的根本保证 」。围绕这一大局,会议通稿35次提及「党」,14次提及「治理」,分别较十八届三中全会增加3次和5次,将党领导下各领域治理机制的完善,放在更突出的位置。「 国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础 」,会议通稿16次提及「安全」,10次提及「军队」和国防,分别较十八届三中全会增加10次和3次。
二
对比:重点任务的调整进阶
十八届三中全会的主题是「全面深化改革」,并具体部署了14个方面的任务;二十届三中全会的主题是「进一步全面深化改革」,进一步部署了13个方面的新任务,并提出 「到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时,完成本决定提出的改革任务」,体现出更强的改革决心。
值得注意的是,不同于十八届会议公报,本次公报更为具体地介绍了会议对于「当前形势」的分析。一方面, 会议强调「 坚定不移实现全年经济社会发展目标 」,同时提到「 落实好宏观政策,积极扩大国内需求,因地制宜发展新质生产力 」,意味着今年下半年政策落实有望加快,努力实现全年「5%左右」的增长目标。 另一方面 ,会议强调「 落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措 」,体现会议对当前经济金融风险仍保持高度重视。
三
信号:对经济政策的启示
按照进一步全面深化改革的部署,未来五年宏观调控思路可能体现四大特点:
一是,更加注重「治理」。 本轮改革继续以推进国家治理体系和治理能力现代化为总体目标,在具体目标中新提出了「 聚焦提高党的领导水平和长期执政能力 」,「 提高党对进一步全面深化改革、推进中国式现代化的领导水平 」。这涉及如何具体落实党对科技、金融、财政等重大经济事项的领导,需要从机构改革、战略规划、统筹协调上形成明确机制,在此基础上切实做到「增强宏观政策取向一致性」,避免宏观调控中收缩性政策叠加的问题。
二是,更加注重「公平」。 本轮改革以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点。 一方面, 「 更好发挥市场机制作用 」(对比十八届三中全会「使市场在资源配置中起决定性作用」),强调既「放得活」又「管得住」,更好维护市场秩序、弥补市场失灵。 另一方面 ,强调城乡之间、各种所有制经济之间、人与人之间的要素平等、司法平等,明确提出「 缩小城乡差别 」,共同富裕仍是经济发展侧重点。
三是,更加注重「安全」。 本轮改革明确强调「 要统筹好发展和安全 」,安全内涵包括:防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险,提升产业链供应链韧性和安全水平,防范化解意识形态风险,有效应对外部风险挑战等。对宏观经济可能有三方面含义:
四是,更加注重「质量」。 党的二十大提出中国式现代化发展的远景目标是到2035年「人均GDP达到中等发达国家水平」。
图表3 二十届和十八届三中全会公报比较
资料来源:新华社,中国政府网,平安证券研究所
风险提示: 对政策学习理解不到位,海外经济金融风险超预期,国际地缘政治局势不确定等。