2024年1月31日，牧原股份获国金证券买入评级，近一个月牧原股份获得2份研报关注。
研报预计2023年生猪价格持续低迷，行业产能全年呈现逐步去化态势，根据能繁母猪存栏数据推算，预计24年下半年猪周期有望迎来反转。我们预计公司23-25年有望实现归母净利润-43.4/116.6/449.0亿元，同比-132%/+368%/+286%。研报认为，23年出栏量小幅增长，预计24年出栏量稳步增长：2023年出栏生猪6381.6万头，同比增长4.27%，其中仔猪136.7万头，占比2.14%。单Q4销售生猪1680.6万头，同比增长5.19%，仔猪因为价格较低，仅销售5.6万头，占比0.33%。根据销售月报数据，公司全年商品猪销售均价约为14.82元/公斤，其中Q4销售均价约为13.83元/公斤，处于全年最低水平，猪价低迷使得公司全年陷入亏损。截至12月末，公司能繁母猪存栏312.9万头，较2022年末增长11.15%，为公司2024年生猪出栏持续增长奠定基础。目前公司建成产能已经超过8000万头，预计24年生猪出栏量增长有望10%以上。
风险提示：猪价波动风险；疫情风险；原材料价格波动风险。
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