3月6日恒生指数大涨275个基点，可在香港上市的恒大集团控股母公司中国恒大发布却又迎来了一个不算好的消息， 港股收盘后公司发布了一则「复牌指引及继续停牌」公告。 大致意思是港交所来提醒恒大复牌了，告诉这家正在停牌的房企要想复牌交易需要同时满足的三个要求。
一是此前香港高等法院颁布的清盘令撤销或解除。
二是遵守港交所上市规则第13.24条，主要内容是证明自拥有上市交易相匹配的资产并发布季度财务报告。
三是及时公布与公司有关的一切重要信息。
后两条还好说，第一条几乎是很难达成的，至少目前看不到任何迹象。
中国恒大是今年1月底被香港高等法院颁发清盘令的，当时就宣布了停牌。根据港交所规定，连续停牌18个月后港交所有权利对公司予以摘牌。换言之， 中国恒大最多停牌至2025年7月28日， 到了那时还没有同时满足三个复牌条件的话可能会被港交所做摘牌处理。
那么这是不是意味着恒大集团还剩下16个月（到明年7月底）的「寿命」呢？并非如此，原因如下。
第一，摘牌退市和彻底破产是两回事。
A股也有被摘牌的公司，如贾老板的乐视集团，可人家公司还「活着」呢，照样做业务，还能按时给员工发工资。
我们可以把股市当成是菜市场，菜贩子拿着青菜到市场上售卖，如果菜烂了、坏了，那么必然不能在市场上继续卖；但菜贩子可以主动选择不在市场上卖青菜了，撤走摊位后把青菜全部拿回去自己吃或者送给亲朋好友，而青菜并没有烂掉。
公司股票摘牌也是一样的道理，企业破产了必然退市， 但退市不表示企业破产。
事实上港股和美股市场经常有主动退市的，这种退市方式被称为私有化。A股发展时间短，几乎没有主动退市的情况，大家不熟悉是也很正常。 至于中国恒大，肯定不是主动私有化的，要退市也是被港交所摘牌的。
第二，恒大还有一线复牌生机。
中国恒大已经被颁发清盘令，转机在于经过一段时间的努力，同境外债权人沟通后达成了债务重组协议。如此一来就用不着清盘了，清盘令撤销便满足了复牌的第一个条件，第二和第三个条件比较容易达成，所以恒大复牌并非完全不可能。
当然， 前面讲过中国恒大的清盘令被撤销的可能性很低， 我觉得除非有来自政府的额外资金注入让其拥有还上境外债务的能力，或者至少展现出了希望，否则很难不被清盘。
第三，即使退市甚至清盘也不代表整个恒大集团没了。
最坏的结局是到了明年7月底中国恒大被港交所摘牌，之后遭清盘处理，境外资产全卖了用于偿还境外债务。我们假设发生了这种最坏的情况，即使如此还是不表示恒大集团境内的公司「全军覆没」了、楼盘和项目都黄了。
港股上市实体是控股母公司，与境内子公司之间是独立法人关系，任何国家和地区的法律都承认这点。 独立法人的资产、负债相互隔离，境内子公司没有义务替境外母公司还债。
恒大的主要资产（土地、楼盘）和负债在境内。该经营的继续经营，要完成的「保交楼」任务继续得完成，境内业务其实不会受到太大的影响。
关于这一点不像部分自媒体说得那么夸张，否则全球所有大型集团还成立几千甚至上万家独立公司干嘛呢？做不了风险和债务隔离的话索性把所有业务装进一家公司得了。
可以确定的是未来围绕恒大集团的大新闻会越来越多， 公司命运如何还不好判断， 但从咱们处理海航等陷入危机的大型集团的实际情况来看整个过程会坚信且漫长但结果不会很差，不幸买到恒大「烂尾楼」的朋友用不着陷入绝望。
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