小慢投资之路 陪你慢慢变富
20240313
最近市场进入了电风扇行情，一天一个板块轮动，对于做短线的投资者根本没法玩，追进去就被套牢，可见市场处于存量资金间的流动，面对这种行情，有哪些方法以不变应万变？本文来自小慢投资之路。
一、市场盘点
今天市场成交了1.05万亿，从中证全指均线系统看，整个市场突破了日线均线组，正面临周线均线组的压制。周线这块均线这么散说明阻力很大，资金量小的情况下很难冲破，所以就在这个位置震荡压缩周均线的空间。为啥会这样呢？在这个位置底部抄底有盈利的，被套牢盘有解套的，都有卖出的冲动，所以这个位置会震荡和大波动非常正常。
从今天的市场风格来看，成长占优势，价值下跌，这几周在早盘11点准时有大量资金卖出，下午2点之后也有一波杀跌，说明量化DMA的货还没出完，这两个时间点估计是监管给他们留的时间窗口，当然我也是盲猜的，这种规律10多天应该不是巧合吧。
我们无法预测市场涨跌，上周是价值上涨成长下跌，周一是光伏大涨，周二是白酒、港股大涨，今天是成长上涨，保险、银行大跌。之前连涨6天的红利指数本周开始连续下跌，可见现在的行情属于电风扇行情。
从之前的红利高股息板块和AI成长板块，开始分化到跌到底部的新能源板块、生物制药板块，为啥会出现这样的分化呢？主要是进入的资金减少，属于盘内资金从上涨好的板块流动到之前超跌的板块，新能源产能过剩不知道是否出清，医药被美国打压和国内集采政策限制，所以他们也不知道新能源、生物制药的业绩能否有保证，进去了就跑出来。
市场行情才会这样电风扇转动，本质还是资金量不够了，获利盘在里面乱窜，这个时候做短线的非常难做，进去就被高位套牢。
今天的保险、银行下跌主要是受房地产万科的影响，房地产的优等生，做得最好的也就是万科，如果提前防范风险的万科都出问题了，那么房地产的问题就大了，事情目前还在发酵中，今天银行已经计划筹资了800亿提供给万科，现在房地产的主要问题是销售，提供多少资金都不如降价销售，当年多风光后面就多凄凉，一定记住没有任何资产能涨到天上去。
二、如何应对市场的变化？
1、用资产配置应对市场变化，也就是建立一个组合来应对波动，比如桥水达里欧的全天候组合或者永久组合策略，主要考虑的就是根据经济的情况进行风险对冲，也就是股市、债市、大宗商品、黄金主要投资品种进行组合，比如经济好的时候股市上涨最好，经济差的时候股市熊市但是债券是牛市，通胀的时候商品涨的最好，经济危机的时候黄金涨的最好。总有一个资产在上涨，会拉平你的投资曲线。
这种投资策略好处就是波动小拿的住，你不会分辨经济周期的变动也没关系，属于懒人策略，如果对投资没有太高的预期可以考虑，但是如果市场是连续十年的大牛市行情，因为只有25%的股票，所以你的收益跑不过指数。
我们用国内的指数来模拟一个国内版的永久组合，从近10多年的回测数据来看，大幅跑赢了沪深300指数，而且波动要小的多。
2、根据市场风格进行风格轮动
为什么会有市场风格呢？所谓的市场风格也就是根据不同的经济情况下，不同的资产会有最好的表现，主要分三种红利低波策略、GARP策略、高成长策略。
红利低波策略，稳健策略的代表，注重股票分红带来的稳定收益，一般围绕股息率、波动因子筛选股票进行建仓，红利风格抵御风险能力最强，波动和回撤较小。当股市到顶后刚开始下跌的时候红利占优势，下跌中期泥沙俱式下跌的时候红利策略是没用的，只能降低仓位，当市场触底后，红利又进入优势期，比如现在的行情就是。
Garp策略，就是兼顾公司业绩成长和估值水平，寻找有成长性并且估值低的个股，也就是巴菲特喜欢的ROE指标，常用的选股指标就是PEG，通常在PEG小于1的时候买入，代表GARP策略主要是消费板块，属于经济周期的复苏初期顺周期板块。最明显的就是白酒行业，比如2019年的白酒行情，互联网也是消费的逻辑，属于消费的渠道公司，消费会一直贯穿复苏周期的始终。
什么时候消费要切换风格呢，当消费板块的业绩和股价顶背离的时候，比如上一次茅台2020年就ROE见顶，但是股价在2021年才见顶。盈利不能增长，那么估值增长也就不长久，这个时候就需要切换风格。
高景气成长策略，追求极致的成长风格，比如营收增速、利润增速、预期利润增速等选股标准，高景气成长策略在小盘股内有效性最强。当风险偏好大幅提升的时候，到了牛市中后段，一些高成长板块叠加产业周期会有疯牛行情，2021年的新能源接棒了白酒的行情，一直到2022年下半年才下跌。
上图为不同的风格对应的指数和行业，风格策略收益更多，把经济周期的衰退分为弱衰退和强衰退，把复苏分为强复苏和弱复苏。在强衰退泥沙下跌的时候拿债券，在弱衰退的时候拿红利价值股息率高的行业，弱复苏就拿科技产业周期，TMT,半导体，也就是小盘成长的逻辑。而强复苏主要是拿大盘成长，消费、制造业，GARP策略。
从目前经济表现的情况来看房地产趴窝，那么今年经济不会有强复苏，而经济也不会强衰退，那就剩下了弱复苏和弱衰退两个方向选择，那么就是红利和小盘成长。目前市场属于电风扇行情，这个时候最好不要乱动，等市场选择明确的方向在行动。
说个扎心的事，老尹上周以为房地产不景气没强复苏把五粮液的部分仓位调整到小盘成长上，结果这周五粮液大涨，今年以来第一次调仓失败，看来在市场底部动的多错的多。反正要两手准备，哪个资产涨都会安心，从目前行情来看，不要追高，跌下来的红利和小盘成长可继续买入。
关注我，这里有市场解读、盘面点评、个股估值、政策解读、读书分享，来跟我们一起多多交流吧！
更多投资实践分享请关注我的同名公众号：小慢投资之路
风险提示及免责条款：
投资有风险，入市需谨慎，所有内容以理财科普与投资理念分享为目的，仅供交流分享使用，不构成投资建议。请读者独立做出适合自己的投资判断，不对因本文影响而做出的投资决策负任何责任。
小慢投资之路原创内容
