前篇【实际利率与高股息策略】静态地说明了股票股息率的变化会大大刺激股票价格发生大幅波动。在实际的投资场景中，股票分红、股息率都往往是动态变化的，而且是预期数据影响着股票价格，本篇将再次分析变化股票分红、股息率对股票价格的影响幅度。
在上篇中，我们提出了股票分红金额、股息率、股票成本与股票预期涨幅的公式。如下图。
分红金额、股息率与股票预期涨幅
场景一、股票分红稳定，预期股息率对股票价格的影响幅度
对于稳定分红的股票，当市场的供求关系变化时，股息率也会发生变化，并反馈给市场，影响供求关系，最终达到平衡。
我们假设买入股票A，成本价100元，一年分红合计10元，股息率就是10%。由于股息率较高，吸引市场买盘，那么预期的股息率就会下降。由此计算股息率预期到9%时，股票价格涨到111.11元，涨幅11.11%；股息率预期到5%时；股票价格涨能到200元，涨幅100%。具体数据如下表：
预期股息率与股票涨幅
预期股息率与股票涨幅
由以上数据可见，股息率对于股票价格的上涨是相对迟钝的。 在分红不变的情况下，股息率预期从10%降到8%，股价将上涨25%；股息率预期降到5%，股价将上涨100%；股息率预期降到3%时，股价将上涨233%。这也就是配置高股息股票存在高盈亏比的原因。
场景二、股息率稳定，股票分红变化对股票价格的影响幅度
在实际持仓过程中，上市公司经营业绩可能会产生变化，影响分红的预期。当市场可接受的股息率稳定时，股票价格将跟随分红的预期产生变化。
我们仍然假设买入股票A，成本价100元，一年分红合计10元，股息率就是10%。当预期上市公司经营业绩可能会产生变化，股票A的分红可能也会变化。由此计算，当分红下降为5元时，为保持股息率10%不变，股票价格预期是50元；当分红上涨为20元时，即增加1倍时，股票价格预期是200元，也增加1倍。
股票预期分红变化与股票价格涨幅
预期分红对股价的影响
由数据可见，股票预期分红的变化，对股价的影响是线性关系；而预期股息率的变化，对股价的影响是加速关系。选择高股息股票的主要标准是业绩预期要稳定，所在行业最好不是周期性行业。 在加息周期的末段、或降息周期的初段，配置高股息股票是一个好选择。
