来源：雪球
二马作为一个长期的伊利股份跟踪者及公司研究者，最近终于成为了伊利股东。为什么会选择在这个时候成为伊利股东？主要是因为虽然之前我一直看好伊利的发展前景，但是奈何之前伊利股价坚挺，不给我机会。而最近随着消费板块整体回调，我才有机会把伊利收入囊中。
那么如何看待伊利今年及未来的业绩呢？
我们先看一下伊利2023年及2024年一季度的经营数据。2023年归属母公司股东净利润是104.3亿，同比增长了10.58%；2024年一季度归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为37.3亿，同比增长7.97%。
展望2024年二季度，伊利的业绩应该会受到全社会社零及餐饮疲软的影响。6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比只增长了2.0%，低于Wind一致预期的4.0%。从环比值（-0.12%）看，为2023年7月以来最低，而有数据以来仅在疫情三年内出现过负值。
中国6月份CPI同比上涨0.2%，略低于5月份0.3%的涨幅，亦低于市场预期的0.4%的涨幅。整体食品价格继5月份同比下跌2.0%后，6月份再同比下跌2.1%，影响CPI同比下跌约0.39个百分点。
二季度作为传统的乳制品消费淡季，伊利自身以调库存、调渠道、调产品结构为主。为中秋、国庆的消费旺季做准备。
因此，整体上，我倾向认为，伊利的二季度业绩增长可能会放缓，但长期来看，我依然看好乳制品行业的增长。
在消费品中，我为什么对于乳制品，对于伊利更为看好。主要基于如下几个逻辑。
1、我认为即使目前经济复苏动能较弱，但是这更多会冲击到商务消费场景，例如地产、基建销售规模下降，导致白酒饮用场景减少。同时，当买房等大额支出减少后，一旦居民消费能力稍有恢复，我相信他们更有意愿在自用消费上花更多的钱。而和健康有关的乳制品应该是居民消费新趋势的首选之一；
2、我国2023年人均乳制品消费量（折合原奶）约 42.4千克，人均奶类年消费量仅为世界平均的三分之一、亚洲平均的二分之一；按照【中国居民膳食指南（2022）】「每人每天应摄入300 克- 500克奶及奶制品」的推荐量为基础，人均乳制品消费应达109.5-182.5千克/年。即使按照每日300克的标准，目前人均摄取量距离达标值也不足39%。未来乳制品行业具备相当的成长空间。
在看好乳制品行业的情况下，伊利在行业内可谓一枝独秀。
2023年，伊利是唯一一个净资产收益率超过20%的企业。
6月，2024年凯度BrandZ最具价值全球品牌榜发布，伊利凭借领跑行业的品牌价值蝉联全球乳业第一。这是伊利继在Brand Finance「2024年全球品牌价值500强」稳居乳品品牌首位后，再度获得国际权威品牌评估机构的认可。
另外，我也相信伊利的产品研发及渠道能力，能为伊利带来持续的增长。
伊利金领冠托菲儿系列早护、早优两款特殊医学用途婴儿配方食品正式通过国家市场监督管理总局注册！作为伊利攻坚「十四五」国家重点研发计划课题「多场景特医食品创制及产业化」的重大科研突破，金领冠托菲儿系列不仅是行业首款应用中国专利配方的特医食品，更是伊利22年母乳研究科技成果的「巅峰之作」。随着产品即将面市，金领冠托菲儿系列将以全面科学营养助力中国早产儿科学追赶生长，创领中国特医婴配粉食品迈入高质量发展新阶段。
畅意100%是伊利集团旗下专注呵护肠道健康的常温乳酸菌领导品牌。伊利此次推出畅意100%奶啤，想做的是一款有情绪价值的无酒精饮料，适合消费者在商务宴请、好友聚餐、KTV等场景下饮用，喝完还能开车。据悉，这款主打「酒精健康替代」的产品还做到了0脂肪，在酸甜好喝的同时更低负担，并添加有伊利自有菌株K56，改善肠道环境，助力畅快嗨吃无负担。该展品将先在西南地区线下渠道发售。
伊刻活泉现泡茶标志伊利开始进军百亿无糖茶饮市场。
另外一个看好伊利的因素是分红及估值。作为最优秀的乳制品企业，伊利同时又是最便宜的。大小股东利出一孔。伊利常年维持了70%以上的分红率。2023年分红率为79.94%，自2024年5月20日起12个月内，公司将实施10-20亿注销式回购。预计2023年的等效分红率在80%以上。
值此消费股回调之际，我对于很多公司的信心都不足。但是对于伊利，我是有信心的。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
