本文仅个人学术探讨，不构成任何经济观点和投资建议。
1、宏观
宏观经济话题好似谁都能说两句，最终经济和股市有着怎样的线性关系， 似乎也没人说得清楚，通过笔者的一些观察，本文尝试推导。
话要从美联储的成立开始，大概100多年前这个组织得以成立，该组织成立主要有三大任务：
a、合理的通胀水平
b、最大就业
c、金融稳定
所以我前几期提到过鲍师傅说相比欧洲来说，美国经济更好其中重要原因是更灵活的就业和更高效的金融体系。这是他的职责，他从技术角度阐述了他的看法，当然也不排除他往自己脸上贴金。
这三个职责其实在我看来是一个职责，因为金融稳定是一个结果，如果通胀高或低了，就业不稳定了，那么金融就不会稳定，所以我们总是可以看到一旦遭遇了以上三条问题，美联储总是很着急，第一时间大开大合的干，效果确实杠杠的。
而各国的央行虽然自主性不一，但是初衷应该都会围绕这三大项做文章，只是基于独立性，各国央行会把三条的哪一条摆在第一位，另外基于美元的全球货币地位，美联储确实干得更好，更没有掣肘。
以上三项，其实和我们关系最大的是CPI消费者物价指数，这个指标和经济增长有关，但一般2%或3%左右是比较常见且合理水平。可以看到美联储这次把利率加到5%以上，且维持了很久的高利率环境，就是为了把通胀水平压制到接近2%，有了确定性才开始放风下月中旬降息。
我对宏观的运行逻辑就是这样理解的，CPI既然是消费指数，反应到股市自然是中证消费范畴，而我们也知道A股的三大权重行业排名是消费、医疗、科技，所以CPI不振，基本上权重行业会继续寻底。
2、股市和经济的线性关系
我们的CPI指标从2023年4月开始已经萎靡很久了，中证消费指数从2023.3月高点至今，跌幅超过40%。
所以经济何时好，股市何时见底，我都会归咎到一个问题，CPI何时回升，尽管指标会比市场更滞后一些，但是这已经是我们普通投资者最快且直观的判断方式了。
股市和经济的线性关系在于，上市公司是通过产品或服务盈利，CPI是物价指数，物价不涨上市公司整体的盈利就不可能向好，这就类似于价值和价格的关系，价值是牵着小狗的主人，股价是那条小狗，小狗无法脱离主人前行太远。
3、如何把相关知识落实到投资中?
昨天文章引用了老巴谈对日本投资的看法，结论是如果日本始终维持1%的低利率，那么我还会继续看着。
但最终他在日本CPI回升阶段投资了五大商社，我的理解是这是一笔套利，其实老巴还有很多套利的操作，比如买西方石油，甚至他多年前还买过中国石油H，我猜也是套利范畴。
他是对的，CPI回升是关键，回升了以后经济体就会进入到加息阶段，主人开始跑了，股价就会回升，不仅可以做套利，几乎买入任何顺周期股票都会涨。
不仅如此，老巴1988年买入可口可乐的操作也很神奇，虽然这是一笔价值投资，却也很符合经济规律。
那是美股漂亮50崩盘的时代，1974年漂亮50集体崩盘，当时道指最大下跌了46%，可口可乐股价下跌了68%。
年代久远数据超难找，当时美国通胀数据高企，由此带来了一轮大盘股行情，史称「漂亮50」，类似2019-21年的A股行情，此后进入了多年的调整期。
直到最后美联储暴力加息控制通胀后，巴菲特出手买入可口可乐，可口可乐股价图如下，其实这是一笔右侧买入，时间点也是刚刚好。
据资料记载，当时可口可乐的市盈率约为15倍，市净率约为5倍，但巴菲特通过现金流来估值，认为其价值被低估了50-70%。他的买入价是5.22美元，对应的市盈率为14.5倍，市净率为4.88倍。
他的专业能力在几十年前就是顶级的，15倍市盈率是啥情况呢?可能投资者不一定有概念。
我觉得，大概是明年也即2025年完成1000亿净利润的贵州茅台，股价相比现在再跌20%水平，时间和利润缺一不可。
好，今天就到这，下期再见!
