风口财经记者 刘建
在年报录得营收和净利双降后，榨菜龙头股涪陵榨菜在近日发布的2024年半年报中营收和净利润再度双双下滑。半年报显示，上半年公司实现营收13.06亿元，同比下降2.32%，归母净利润4.48亿元，同比下降4.74%。
数据显示，这是公司连续第二年中报营收和净利均同比下滑。根据今年一季报数据，公司实现营收7.49亿元，归母净利润2.72亿元，涪陵榨菜第二季度营收同比下滑3.4%，净利润下滑15%。
上半年榨菜营收占比增加，萝卜营收大幅下滑
涪陵榨菜主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。在行业中，公司产品有较高市场占有率，旗下「乌江」品牌具有很高的知名度和美誉度。
上半年，涪陵榨菜的主要产品中，除了榨菜的营收小幅增长，其他的产品都出现了不同程度的下滑。也就是说，上半年公司的榨菜产品占比有所增加，而其他品类产品对公司的支持在下滑，公司过度依赖榨菜的局面并未得到改观。
乌江榨菜是公司的主力产品，上半年榨菜营收11.18亿元，同比增长0.49%，占营收的比重从去年同期的83.19%增长到85.58%，但是营业成本却增长了5.94%，毛利率则下滑了2.36%。
泡菜营收同比下滑6.24%，毛利率则下降5.09%。萝卜产品的营收下滑幅度最大，达到39.42%，毛利率下降3.87%。公司表示，公司实行以销定产，根据订单情况安排生产及运输交付，报告期内公司萝卜类产品推广投入减少，销量同比下降。
从地区来看，华南销售大区的营收3.63亿元，同比增长9.12%，营收占比也增加到27.79%，继续充当营收主力。另外，华北、东北销售大区也实现了增长。而华东、中原、西北销售大区的营收均下跌超10%。
值得注意的是，上半年，公司的出口业务实现营收2758.37万元，同比增长25.01%，占营收的比重增加到2.11%，占比仍较少。但是出口业务的营业成本涨了28.78%，超过了营收增速，毛利率也下滑了2.73%。
经销商减少了424家，应收账款大增837.72%
值得注意的是，公司正在严格控制费用和成本。上半年销售费用1.59亿元，同比减少16.23%。其中，市场推广费缩减10.86%，品牌宣传费缩减86.24%。涪陵榨菜还对公司组织架构进行了调整，集团一级组织机构从原来的32个缩减至24个。
上半年，公司为严管价格，整顿市场秩序，对布局不合理、渠道冲突的经销商进行了优化清理。上半年，公司经销商减少了424家，仅华南销售大区就减少178家，中原销售大区减少了81家，华东销售大区减少了63家。公司计划加强经销渠道动态管理，提高招商准入条件，目前经销商信心呈现修复趋势。
公司8月30日还公告称，为进一步强化和规范公司管理，优化业务流程，提升公司管理水平和运营效率，公司还对组织架构进行了优化调整，调整后集团一级组织机构从原来的32个缩减至24个，能够实现集团化下的管理扁平化、效能最大化。
面对市场惨烈的竞争，为了提高竞争力和市场份额，公司给予大客户适度的信用额度，这也导致上半年公司的应收账款大幅增长837.72%，公司近日在互动平台表示，公司是在确保经销商资质及应收款质量的前提下，根据经销商实际需求及销售工作开展需要给予相应信用额度，并在年末收回，报告期末应收账款较年初有所增长，是报告期内客户使用了额度。
涪陵榨菜在半年报中还称，主要原材料青菜头及榨菜半成品受市场供需影响，上半年价格同比2023年分别下降约32%和26%。但本年度收购的青菜头腌制后陆续于5月、6月投用，上半年成本优势并不明显，下半年随着低价原材料投入使用，公司的利润或将得到更加明显的改善。
榨菜产品价格涨了，近年产销量在下滑
涪陵榨菜成立于1988年，于2010年在深交所上市，总部位于重庆市。作为榨菜行业唯一上市公司，涪陵榨菜市场占有率较高，公司具有行业定价权。公开信息显示，与涪陵榨菜的发展同步的是产品价格的上涨，公司自2008年1月开始逐步对产品价格进行调整，历经13年从0.5元步入「3元时代」，价格涨到了6倍。目前在一些线下小型超市，涪陵榨菜小包装每袋的价格在3元到4元之间。
榨菜产品的业绩明显遇到了瓶颈。从产销量来看总体在下滑，公司榨菜产品2021年到2023年产量分别为13.48万吨、11.82万吨、11.02万吨，同比分别减少2%、12.31%、6.60%；榨菜产品2021年至2023年销量分别为13.48万吨、11.78万吨、11.33万吨，同比分别下降1%、12.61%、3.82%。收入方面，榨菜产品2021年至2023年营收分别为22.26亿元、21.75亿元、20.76亿元，2022年和2023年分别同比减少2.31%、4.56%。业绩的下滑，既有原材料价格增长的因素，也有需求放缓在其他品类产品增长有限的局面下，公司如何破局值得关注。
二级市场上，涪陵榨菜股价在2020年最高曾超过42元/股，截至9月11日收盘，公司股价12.26元/股，跌幅超过7成，总市值超139亿元。
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