作为坚持持有蓝筹股的长线投资者，我们经常会听到一句看似非常有道理的质疑:为什么要买这些不知道什么时候才会涨的股票？时间不算成本吗？这种质疑一般会也仅会在熊市出现，的确，即使是熊市也有很多能逆势走强的板块、热点，为什么要浪费时间坚持在趋势糟糕的蓝筹股里，等待着不知道哪一天会到来的爆发呢？
其实我觉得时间成本这个东西对于不同类型的投资者来说重要程度并不相同，这个问题我们稍后作答，不过说起趋势糟糕的大蓝筹我们可持有太多了。比如万华化学最近把投资者给跌懵了，我闭着眼都能给万华找出一堆下跌的原因。比如趋势不好，惯性下跌，这个不聊，无所谓；基金赎回，被动抛售，这个蓝筹通病，也无所谓；融资盘爆，多杀多，这个纯属扯淡，融资盘这几个月基本没减少；周期底部，业绩不好，这也没啥，周期股就是业绩差的时候来资金埋伏预期，不是经常有观点认为周期股就该在市盈率高的时候买吗？那究竟为什么股价要阴跌成这样呢？无所谓吧，你随便选几条理由就足够说服自己了，然后割肉一身轻对吧。股票越跌你就越没信心，然后会主动去找理由合理化下跌的负面逻辑，再然后自信割肉，这是我们散户最擅长的技巧。
所以，你到底是因为看衰公司的基本面而宁可割肉也要在下跌途中抛出股票，还是单纯只是因为下跌而改变了自己对公司基本面的看法？其实换个视角来看，我反而会觉得万华的资金面挺好。你能看到股价虽然在跌，但是股东数不断减少，北向持股比例不断增加。这是良性的，因为一般股票都是越跌股东越多，最终一堆人挤在上头拉都拉不开，比如平安、隆基，股东从几十万到上百万，反弹带来的是无数人的割肉需求，抛盘压制。不知哪天是个头。万华随着股价下跌，股东数量从近20万腰斩至11万，说明没人抄底，进来的都是长期盘。北向资金逆势增加，意味着跑的都是内资，符合我们对A股稳中向好的刻板印象。
内资为什么要跑呢？一方面是周期底部嘛，原材料价格又高居不下，导致石化业务面临亏损，MDI也是最低毛利率，没耐心等业绩。另外对其底部扩张的策略，并购和扩产的了很多净利不高的项目，疑似为了政治目标而做高营收不顾利润。我对此不敢苟同，因为底部扩产对于万华来说是老传统了，有的资金反而吃这一套，外资和内资截然不同的态度无非就是互道那啥，最后看谁正确呗。
万华这一套策略的具体逻辑是: 在净利率低的周期底部进行扩展、并购，等到顶部释放产能、丰收，抬高每一次周期利润水平的下限。公司在2018年就是这么做的，这也是我们之前讨论的其摆脱周期性的逻辑之所在。从市场角度来说两次都不认可，可18年公司确实赌对了，完成了利润从百亿到200亿、市值从千亿到几千亿体量的进阶，这次呢？对比当时只有800亿的周期底部市值，如今2000亿的规模要复刻曾经的成功确实更加困难。董事长表示2024年营收要突破2000亿元，2026年达到3000亿元，哪怕按10%的低位净利率算，这个营业目标对应的利润都是足够庞大的。既然目标有了，剩下的就关注公司的实现进度即可，想那么多干嘛？
万华这种票是没什么人气的，但持有者的成分跟别的热门股下面的散户也大同小异。戾气、焦虑、不满，只要股价走的不好，投资者的面貌永远都是如此。要我说这就是不做分散投资的后果，把大量的资金押注在同一只股票上，你的注意力必然会被其牵制，严重点你的生活也变得不得不围绕着股票旋转，偏偏股票牛不起来。我们持有万华有4年了，股价最近从90多跌到70块的这段时间我是完全没注意到的，一注意到时才发现已经跌到70了，看起来我53的成本岌岌可危。这就是分散投资的好处了，平时你根本注意不到自己持仓的某只股票的涨跌，太多了，哪看的过来呀？若非如此，我可能会像这些人一样焦虑，天天盯着股价，越跌越气馁，怀疑自己。唉，这么炒股累不累呀。
重仓梭进去，涨跌牵动你心，只要一下跌你就找原因，越跌越觉得公司不行，肯定有大利空准备爆炸，最终迎来低位割肉结局。很多人觉得分散投资持仓太多根本管不过来，言下之意这是劣势，但在我看来这反而是优势——最好别管，越在意越出错。你不管，它可能哪天就涨回来了，而它跌的时候，你还有别的玩意儿在涨。我们在文章开头提到的所有关于万华化学下跌的理由你套用在大部分股票上都非常贴切，都能够心安理得的快乐割肉。说白了，大部分公司下跌的原因大同小异，绞尽脑汁的思考等于浪费时间。投资当中烦恼的根源常来自于你在普通的日常生活中多看了某只股票一眼，要不然现在火锅晚饭都吃上了，还至于愤愤不平的翻看着手头股票的利空利好然后思考着要不要卖掉、卖掉的钱又该加仓给谁？分散投资几乎是解决你对某一股票过于关注的唯一办法。
很多人觉得半山腰买入一只股票，就算未来触底回升，资金效率也被浪费了，时间一去不复返，人生没有那么多五年十年。我希望大家还是多注意一下身体健康因为以一个人类的正常寿命而言一生是有很多个五年十年的，每次听到这种话我都只有衷心的祝愿。时间成本很重要吗？对于重仓梭哈的人来说是的，因为机会只有一次，被套死就错过了；但对于分散投资的局面而言，我认为资金的时间成本根本不重要。因为只要你买的品种够多，有被套的股票就一定也有逆势走强的标的，综合下来至少很难跑输市场。而当你接受不了被套并去追求所谓的时间成本时，纵使哪次判断正确及时抛出避免了后续的下跌，你也容易因为相似的焦虑而提前卖掉别的正在上涨的股票，最后一顿操作猛如虎，结果下来并没有什么提升。
另外，你所追求的时间成本对操作的正确率要求极高，160买的中免跌到了80，再等它涨回去就是了，割掉70块的万华，大概率你又会被套进新的泥潭。你非得纠结所谓的被套时间成本，前提得是你下一次选择能做对才行，否则只是换个地方浪费时间。没有人能仅凭图形、逻辑和经验去判断对每一次的顶部和底部，有做对之时就必然也有错到离谱之刻。市场的不可预测性也让对‘时间成本’的追求成为一个伪命题。
在分散投资的情况下，任何标的，我们只需要在差不多的价格买入然后差不多的位置卖出就行了，跌就跌，套就套，只要不是山顶都能仰望星空，赚多赚少都有光明的未来。管它什么时间成本，你让组合去平衡盈亏，自己躺着就行。我们也不是非要强调无为而治，而是对于大多数人来说，越操作越亏钱，这就是明摆着的事实。也不要说什么A股分散没意义，哪怕熊市四年，每年也都有强势的主题:21年新能源牛市二波22年小盘股狂欢23年高息股牛市今年到目前为止一众白马股都是红的，所以不必睁眼说瞎话。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。
