浦银国际证券有限公司沈岱,黄佳琦,马智焱近期对中芯国际进行研究并发布了研究报告【二季度业绩超指引上限，三季度指引超预期】，本报告对中芯国际给出买入评级，认为其目标价位为56.70元，当前股价为48.78元，预期上涨幅度为16.24%。
中芯国际
维持中芯国际的「买入」评级，上调港股目标价至19.3港元，潜在升幅22%，上调A股目标价至人民币56.7元，潜在升幅26%。
维持中芯国际「买入」评级：中芯国际处于半导体基本面上行的趋势中。公司指引三季度收入中值环比增长14%，毛利率中枢达19%，环比大增5.1个百分点。这主要受益于本土化需求带动公司12寸产能供不应求、产品结构优化、价格向好。公司预期今年年底12寸产能将增加约6万片，高于此前计划。目前，中芯国际港股市净率为0.8x，A股市净率为2.7x，相比历史均值均具有上行空间，重申「买入」评级。
二季度业绩超市场预期，三季度毛利率指引大幅上行：中芯二季度收入环比增长9%，同比增长22%，同比增速较一季度略微上扬。公司预计三季度收入中位数环比增长14%，同比增长34%，同比增速快速上扬。公司二季度毛利率达到13.9%，环比增长0.2个百分点，高于指引区间上限。而且公司三季度毛利率指引达19%，大幅上扬。由于中芯12寸产能满载以及三季度12寸晶圆出货量比例预计提升，公司的晶圆平均单价也有望保持上升，从而推动公司三季度收入和毛利率的超预期改善。中芯二季度净利润达1.65亿美元，同比下降59%，环比增长129%，高于市场与我们预期。根据二季度业绩与三季度指引，我们调整中芯国际盈利预测，但是大体保持2024年、2025年的EBITDA预测。
业绩会要点及展望：1）大消费类需求，包括游戏、遥控、智能家居等，是公司上半年主要成长动力。2）对四季度保持谨慎乐观判断：在今年总体格局稳定情况下，下半年销售预计将超过上半年，全年收入增速高于行业成长。3）公司12寸产能供不应求，新增产能带动产品结构优化。公司预计到今年年底12寸产能增加6万片/月。
估值：根据中芯国际二季度业绩和三季度指引，我们调整中芯国际的盈利预测。我们上调中芯国际港股目标价到19.3港元，潜在升幅22%，上调中芯国际A股目标价至人民币56.7元，潜在升幅26%。
投资风险：半导体下游需求（智能手机、新能源车、工业、消费等）复苏速度较慢，公司基本面上行速度较慢，影响估值反弹。半导体晶圆代工新增产能较快，公司产能利用率提升较慢。行业竞争加剧，价格压力增大，拖累利润表现。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李萌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为80%，其预测2024年度归属净利润为盈利60.33亿，根据现价换算的预测PE为64.18。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为61.0。
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