分析股票的基本面，我们需要写研究报告，研究报告的制作过程可以分为以下步骤：搜集资料→整理资料→搭建分析框架→分析研究→形成系统分析文章→得出结论
一
首先，需要明确研究的对象以及收集资料的方法。与投资不同，研究的目的在于揭示公司的真实情况。通过对财务报表等资料的研究，我们可以发现许多疑点，背后隐藏着许多问题。然而，并非所有问题都能被深入了解。因此，我们的目标是尽可能展现公司的真实情况，这需要对成千上万家公司进行筛选，找出逻辑和结构相对简单的公司，从而得出投资结论。
其次，要研究企业的基本情况，包括主营业务、上下游及销售模式、实际控制人及个人经历、持股机构性质、融资情况、盈利特性、竞争优势、经营能力以及财务状况等方面。同时，需要关注行业发展趋势、现状、竞争格局以及宏观政策等因素。此外，还需审视公司治理结构、员工组织以及管理层的变化情况。
对于投研分析，需要重点关注企业的基本情况、商业模式、行业地位、竞争对手、主营业务、经营状况，财务状况和管理层等方面，展开深入分析。
二
在研究一家公司之前，我们必须收集相关资料。
首先，我们需要关注企业发布的公告。公告是上市公司最正式也最规范的信息发布方式，监管机构对其有严格的标准。因此，公告是首要的研究资料。上市公司的公告可在相应的证券交易所网站上下载，例如沪市上市公司的公告可在上海交易所网站下载，深市上市公司的公告则可在深圳交易所网站下载。
在进行深入研究时，我们应该特别关注监管机构的问询函。这些问询函是监管机构对上市公司公告中引起疑问的内容提出的质询，要求上市公司做出回应。重大资产重组及再融资资料、重大投资、重要股东及高管的增减持以及大股东股权质押情况都属于非常重要的内容。
其次，互动易也是一个值得关注的地方，这是交易所提供的普通投资者向上市公司提问的平台，我们可以在这里获取到不少有用的信息。
然后，我们还应该留意券商发布的研究报告。大型券商都拥有研究机构，每天都会发布大量的研究报告，从中我们可以获取到很多有价值的信息。
此外，第三方行业研究报告也是我们必须获取的资料。这些资料包括行业协会、行业网站，以及相关第三方研究机构的网站、公众号等。
另外，公司的官方网站、公众号以及微博也是我们跟踪公司最新情况的重要信息来源。
最后，网络论坛如雪球也是搜集其他专业人士研究报告的好地方，但需要仔细鉴别，有些是没有什么水平的，那些有水平高手的深度跟踪研究质量和券商研究员相比并不逊色，并且是获得信息的重要途径。
三
资料整理的技巧：如何快速浏览年报？
资料收集完成后，阅读年报成为关键。年报内容繁多，分清主次，快速了解公司状况至关重要。年报包括公司简介、主要财务指标、业务概要、经营情况分析、重要事项和财务报告等内容。对于其他部分，可简略了解股份变动及股东情况，以及董事监事高级管理人员和员工情况。业务概要部分主要囊括了主营业务、商业模式、行业情况和主要资产的重大变化。公司将在业务概况中总结一年来最重要的经营及变化。而经营情况的讨论与分析将由董事会介绍当年的经营情况和主营业务分析。重要事项是公司变化的源头，这些行为可能对公司未来的发展产生重要影响。最后，需要关注财务报告后面的附注，研究重点数据的形成关系。
四
搭建分析框架：我们可以重点放在对公司的商业模式、行业天花板、护城河、未来发展战略、战略目标实现的可能性进行分析，来判断企业是不是一家具有核心竞争力的值钱的好企业。
五
经过对公司数据的系统分析和深入研究，我们得出结论指出公司股价的核心变量，以及投资的逻辑依据。真正的增长和尚未被市场充分发现的变化被视为投资的关键要素。投资者的目标在于发现那些正在显著增长却尚未被市场充分认知的机会。考虑到公开数据存在滞后性，作为投资者，我们需要有超前发现和超前洞察的能力，紧密跟踪公司的核心变量，从微小迹象中发现公司核心因素的积极变化，并敏锐地把握这些转变的契机。
如果分析结果显示，公司正在酝酿变化，而股价在过去两年间未有大的波动，仅仅出现了极其细微的波动，这样的标的将是非常值得关注的。
经过分析，我们得出投资的逻辑支点，详情如下表所示：
建立逻辑支点的关键在于从更长远的角度看待，将这笔投资的核心逻辑归纳出来。建立的前提是对行业和企业基本面详尽的研究，并建立在深刻的洞察力基础上。
其实投资的关键，在于判断价值的能力高低，在相同的资料面前不同人根据自身的认知做出不同的判断。 著名的投资家，高瓴创始人张磊在【价值】这本书中，通过大量案例和数据，深度剖析了价值投资的本质和精髓，我从中受益匪浅，相信也会让你打开新的世界大门。
全文完，加油，一起学习，一起成长！
高瓴创始人张磊
