芯片龙头英伟达将于当地时间2月21日发布最新的季度报告。年初至今，英伟达股价已经上涨46%，总市值也超越谷歌，成为美股第三大市值股票。其最新财报能否超出市场预期并刺激股价进一步上涨成为市场关注焦点。
业绩持续超预期 股价大涨
2023年，凭借着持续超预期的业绩，英伟达成为市场最受追捧的股票。记者查询英伟达过去3年的季报后发现，在2024财年（2023年1月31日）之前，英伟达的财务数据处于波动之中。但从2024财年一季度（2023年2月1日—2023年4月30日）开始，英伟达的营收和净利润开始出现爆发式的增长。2024财年第三财季（2023年8月1日—2023年10月31日），英伟达营收同比增长了205%，净利润同比更是大增了12倍。
英伟达单季度营业收入表现
随超预期业绩而来的，则是英伟达股价持续创出新高。截至本周一，英伟达的市值已经达到了17935亿美元，仅次于微软和苹果，成为美股第三大市值股票。
按照美国证券交易所公布的日程安排，英伟达将于当地时间本周三公布上季度业绩。目前华尔街分析师预计，公司季度营收将从一年前的60.5亿美元增至203.78亿美元，每股收益EPS为4.56美元，比去年同期增长700%以上。
美银警告：英伟达股价可能回调
英伟达的业绩和股价持续向好使其成为华尔街的宠儿，但也有分析师对投资者发出警告。美国银行研究分析师维维克·阿雅（Vivek Arya）在他最近的一份报告中表示，英伟达近期内可能会出现大幅回调。
阿雅认为，当前市场投资者对英伟达业绩的预期非常高，这反而抑制了英伟达超越预期的潜力。如果英伟达的财报不能达到预期，股价压力会非常大。阿雅认为，虽然这种回调可能会很明显，但也会很短暂。阿雅强调，英伟达未能达到乐观的预期将来自供应方面的因素，而与需求和竞争的变化基本无关。
与此同时，阿雅认为，在英伟达3月中旬将召开的GPU技术大会之后，市场波动应该会得到解决。阿雅表示：「作为参考，在过去六次年度GTC活动后的1天内，英伟达股票平均上涨了6%（而标普500指数上涨1%）。」
「我们认为，对英伟达这种波动的一种解释是，恐惧、贪婪和投资者对所有与AI有关的东西的盲目追逐交织在一起。我们承认这些因素，但认为这低估了该公司坚实的执行力和每股盈利的修正。」阿雅表示。
科技股泡沫警告
以英伟达为首的科技股疯狂上涨引领了本轮美股的牛市。不管是机构投资者还是个人投资者，都对科技股投入更多的关注和资金。
美银全球基金经理调查显示，机构对科技行业的配置升至2020年8月以来新高。个人投资者则通过期权等衍生品寻求更大回报，根据Cboe Global Markets的数据，看涨需求接近2021年Meme（垃圾小盘股）股票热潮以来最扭曲的水平。
此外，亿万富翁投资者们一直在增加对这家芯片制造商的投资，其中包括瑞·达利欧、保罗·都铎·琼斯和斯坦利·德鲁肯米勒。
但越来越多的分析师开始提示科技股的投资风险。
法兴银行知名策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）在20多年前预言了互联网泡沫。本月早些时候，他在给客户的一份报告中表示：「我从未想过我们会回到这样的水平，即美国科技行业的价值再次占美国股市的三分之一，这令人难以置信。这只是略高于2000年7月17日纳斯达克科技股泡沫高峰时创下的历史高点。」
爱德华兹表示，当前股市有可能重演当年的遭遇：科技行业的基本面与其价格走势脱节。尽管该行业的盈利表现平均好于市场其他板块。此外，尽管科技股估值上升，但投资者觉得有必要投资科技股，这样他们就不会错过上涨。
爱德华兹说：「我回想起2000年，当时关于IT泡沫的说法非常有说服力，就像现在一样。但与1999年一样，持怀疑态度的投资者现在面临的问题是，如果过早退出，抛售或减持美国IT股可能会破坏业绩。」
美国银行分析师迈克·哈特内特（Michael Hartnett）在报告中发出提醒，所有资产泡沫都建立在良好而坚实的经济基础之上，便宜且不断下降的利率是形成资产泡沫的先决条件。然而当前美国高评级债券与美国国债息差收窄至86个基点，为2020年以来最低点，与此同时，美股集中度达到2009年以来最高点。他强调，1月份以科技股为主的纳斯达克指数和债券收益率均出现上涨，这是泡沫行为。
ClearBridge的策略主管杰弗里·舒尔茨（Jeffrey Schulze）也指出，目前市场上市值最大五只股票占标普500指数的权重约为24%，远高于互联网泡沫时期的高点。
因此，一旦英伟达业绩无法达到市场预期，可能引发市场动荡和短期调整。嘉信理财在市场展望报告中写道，财报不佳将成为科技（尤其是人工智能和芯片领域）获利回吐的催化剂。如果再叠加美联储推迟加息对债券收益率的推动，美股能否依然从容面对将存在疑问。
责编：万健祎
校对：廖胜超
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