本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合
市值百亿、十轮融资，黑芝麻智能于香港上市！
8月8日，黑芝麻智能（Black Sesame International HoldingLimited，股票代码为：「02533」）在香港联交所敲钟，国产智驾芯片第一股上市。这也是继路特斯、达梦、星竞威武、武汉有机之后，2024年武汉诞生的又一家上市企业。
不过，黑芝麻智能在资本市场上的首秀并未如预期般顺利。黑芝麻智能发行价为28港元，股价开盘大跌35.7%至18.8港元/股；发售3700万股，募资总额为10.36亿港元。黑芝麻智能此次扣除应付上市开支8520万港元，募资净额为9.51亿港元。截至10点45分，其股价均价为21港元/股，跌幅达26.6%，最新市值为117亿港元。
黑芝麻智能计划将IPO募集到的净额资金约9.44亿港元进行战略性分配。其中，大部分资金（80%）将直接投入研发领域，专注于智能汽车所需的车规级SoC、配套的软件支持以及自动驾驶解决方案的创新与升级。剩余资金中，有10%将用于提升公司的商业化能力，旨在加速产品市场化进程，拓宽市场份额。另外10%的资金则作为营运资金和一般公司用途，特别是用于采购SoC量产所需的存货，以确保供应链的稳定与高效，为公司的长远发展奠定坚实基础。
黑芝麻智能是一家怎样的企业？
黑芝麻智能成立于2016年7月，由清华校友单记章、刘卫红创办，定位为「车规级计算SoC及基于SoC的智能汽车解决方案供应商」，依赖台积电制造其所有SoC。
自2016年创立以来，黑芝麻智能便深耕于车规级计算SoC领域，致力于提供基于SoC的智能汽车综合解决方案，其愿景在于通过先进的芯片技术引领未来出行方式的变革。作为中国率先实现高算力自动驾驶SoC大规模量产的企业之一，公司核心业务聚焦于智能汽车SoC产品的创意设计、技术研发与广泛应用推广，同时还为不同级别的自动驾驶技术量身打造解决方案。
其SoC产品线涵盖两大核心系列：一是专为自动驾驶领域精心打造的华山系列，另一则是面向跨域计算需求的武当系列。
华山系列作为黑芝麻的主力产品，已推出了A1000、A1000L以及A1000Pro。其中，2020年6月推出的A1000、A1000L已实现大规模量产。A1000，16nmFFC汽车工艺，在 INT811精度下提供58 TOPS算力，支持L2+至L3自动驾驶和集成泊车及驾驶的单芯片解决方案，可以处理16路高清摄像头输入，是中国首款取得ASIL-B及AEC-Q100 2级认证的SoC。A1000L则是专为L2及L2+自动驾驶而设计，在 INT811精度下提供16 TOPS算力，同样支持泊车驾驶一体的单芯片解决方案，为入门级自动驾驶车提供高性价比的ADAS功能。A1000Pro在2021年4月推出，作为A1000的全面升级版本，可以提供106+ TOPS算力，支持20路高清摄像头输入，还兼容从城市和高速驾驶到泊车的多应用场景。
黑芝麻表示，他们目前正在研发新一代华山A2000，将采用7nm FFC汽车工艺，算力将超过250 TOPS，并且支持下一代算法的神经网络加速。
武当系列SoC是针对L2+自动驾驶和跨域计算而设计，23年4月推出首款产品武当C1200，7nm FFC汽车工艺，单芯片就可集成自动驾驶、智能座舱、车身控制等多种功能。
除了SoC产品，黑芝麻的业务还有自动驾驶解决方案（BEST Drive、Patronus、FAD等等），以及智能影像解决方案（智能人像、智慧超级夜景）。
根据弗若斯特沙利文数据，黑芝麻智能以其2023年车规级高算力SoC的出货量，荣登全球第三大供应商的宝座；在中国市场，黑芝麻智能更是以约7.2%的市场份额，在高算力自动驾驶SoC市场中稳居三甲之列。
黑芝麻智能与超过49家国内外知名的汽车OEM及一级供应商建立了深厚的合作关系，其中包括亿咖通科技、百度、博世、采埃孚等国际知名企业，共同构建了一个强大的产业生态链。特别是其A1000系列芯片，凭借其卓越性能赢得了包括一汽集团、东风集团、吉利集团、江汽集团在内的多家国内顶尖车企的青睐，为超过20款车型提供了核心驱动力。领克08、合创V09、以及最新推出的东风eπ007、eπ008等量产车型均搭载了华山A1000 SoC，进一步巩固了黑芝麻智能在国内自动驾驶芯片市场的领先地位。
谁在为黑芝麻智能投资？
上汽集团、招商局集团、腾讯、博世集团、东风集团、小米、蔚来资本、吉利控股等均是黑芝麻智能的投资方。在IPO前，黑芝麻智能进行过10轮融资，累计融资金额达6.96亿美元（折合约50亿人民币），C+轮交易后隐含估值达到22.30亿美元（折合约160亿人民币）。
目前黑芝麻智能的执行董事为单记章、刘卫红、曾代兵；非执行董事为杨磊博士，独立非执行董事分别为李青原教授、龙文懋教授、徐明教授。IPO前，单记章持股8.29%，Pan女士持股1.56%，刘卫红持股为2.76%，Excellent Ocean Trust持股为4.55%。IPO后，单记章持股为7.75%，Pan女士持股为1.46%，NewKey Trade持股为2.58%，北极光资深独立投资者一共持股为9.78%，海松资深独立投资者一共持股为5.09%，Excellent Ocean Trust持股为4.25%。
此外，IPO后，小米持股为3.45%，腾讯持股为3.3%，先进制造基金持股2.18%，香港红星美凯龙持股为1.03%。
荆棘遍布，未来的路该怎么走？
2023年黑芝麻智能年收入接近翻倍增长，达到3.12亿元，但亏损也显著扩大至48亿元，预计今年持续亏损。今年前3个月，其营收为0.27亿元，亏损达12.03亿元。
招股书显示，黑芝麻智能2021年、2022年、2023年营收分别为6050万、1.65亿、3.12亿元；经营亏损分别为7.22亿元、10.53亿元、17亿元。
黑芝麻智能2021年、2022年、2023年经调整亏损分别为6.14亿元、7亿元、12.54亿元。
截至2023年12月31日，黑芝麻智能持有现金及现金等价物为13亿元，上年同期的现金及现金等价物为9.82亿元。
除亏损外，黑芝麻智能还可能面临车规级SoC及解决方案行业的激烈角逐。根据弗若斯特沙利文资料，全球车规级SoC市场预计将由2023年的579亿元增长至2028年的2053亿元，期内复合年增长率为28.8%；基于SoC的智能道路解决方案的全球市场规模预计于2026年将达到152亿元，于2030年将进一步达到398亿元。
黑芝麻智能，在商业化征途的起步阶段，正不断加大研发投入与资本支出。预计2024年、2025年将继续产生经调整亏损净额及经营亏损。
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