作者 | 郑皓元 钟雨润 | 实习生
主编 | 陈俊宏
近日，华熙生物披露2024年业绩中报，其上半年营收净利润双降，其中净利润下滑近2成。财报显示，其实现营收28.11亿元，同比降低8.61%；实现归母净利润3.42亿元，同比降低19.51%；实现扣非净利润为3.16亿元，同比下降12.38%。值得注意的是，华熙生物护肤品板块实现营收较去年同期大幅下滑29.74%，其营收占比降至49.29%。
财报发布后，华熙生物股价开盘大跌，跌幅高达7.17%。截至8月29日收盘，华熙生物股价为49.53元/股，较历史高点314.99元/股缩水超8成；其市值为238.6亿元，不足最高市值的五分之一。
变革之路一波三折
从玻尿酸大户转向功能护肤品业务后，华熙生物曾迎来短暂增长，2019-2022年，华熙生物功能性护肤品业务的营收规模从6.34亿元快速增至46.07亿元，营收占比从33.62%提升至72.45%。后该板块营收增幅开始下滑，从21年87.93%的高点下滑至22年的28.53%，2023年该ba板块增营收增幅为-18.45%。
中报数据显示，今年上半年，华熙生物功能型护肤品牌业务营收进一步下滑29.74%至13.87亿元，该业务营收占比自去年的63.91%大幅下滑至49.29%。与之相对的是，企业医疗终端业务共实现营收7.43，同比增长51.92%；原料业务实现营收6.30亿元，同比增长11.02%。
值得注意的是，2023上半年，其功能性护肤板块的四大品牌业绩全线下跌，财报显示，润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活期内营收分别为6.32亿元、5.43亿元、2.17亿元及3.41亿元，分别同比增长-2.04%、-10.10%、-16.18%及-29.62%。在23年全年扣非净利润几乎腰斩后，华熙生物不再单独披露该板块四大品牌的业绩。
面对报告期的整体经营承压和护肤品板块营收大幅下滑，华熙生物在财报中解释称：「管理变革在短期产生了一系列费用，虽影响短期损益，但将夯实基础，助益长期发展；公司各业务发展战略和进入变革的周期不同，部分业务因管理变革较早已呈现出变革效果，而部分业务因正处于管理变革深水区，其经营成果短期不可避免受到影响。」
事实上，华熙生物在近年来一直面临着变革压力。据网易财经此前报道，华熙生物早年间凭借原料业务起家，仅用时七年就从一个营收不过千万的小厂到全球最大的透明质酸研发生产企业。相关数据显示，截至2021年，华熙生物在全球透明质酸原料市场中占比44%，是知名的玻尿酸巨头。
然而，随着医美行业的快速发展，玻尿酸市场逐渐转向存量竞争，华熙生物原料业务也因此遇到了瓶颈。财报数据显示，2020年华熙生物原料业务在营收方面出现下滑，其营收数额7.03亿元较上年同期下降7.55%，营收占比亦从18.29%降至15.41%。
面对原料业务的业绩承压，华熙生物乘着轻医美的东风向功能性护肤品赛道转型。凭借自身在玻尿酸原料上的优势，华熙生物由TO B转向TO C。2019-2022年，华熙生物功能性护肤品业务的营收规模从6.34亿元快速增至46.07亿元，营收占比从33.62%提升至72.45%。
C端市场虽然广阔，但也为华熙生物带来了沉重的营销负担。随着功能性护肤业务的规模扩大，华熙生物的销售费用也水涨船高。截至2022年年报，华熙生物销售费用的销售百分比为47.96%，烧掉了企业近一半的营业收入，其净利润增幅23.96%低于同年营收增幅28.53%。面对营销费用蚕食企业利润的困境，华熙生物不得不再次踏上变革之路。
值得注意的是，华熙生物的变革阵痛也反应在企业内部混乱的人事变动上。今年2月其公告财务总监变更消息；4月，其核心技术人员王勇志先生因个人原因辞职。同时，公司副总经理刘爱华女士、原核心技术人员栾贻宏先生，均不再直接负责研发相关工作，因此公司不再认定两人为核心技术人员。6月，华熙旗下原夸迪品牌主理人团队的枝繁繁离职一事掀起舆论风波，一时间，企业内部管理问题甚嚣尘上。
懂生物科技的营销大户
财报显示，在2019年至2022年期间，华熙生物的销售费用持续上升，其金额分别为5.21亿元、10.99亿元、24.36亿元和30.49亿元，4年间翻了近5倍。2023年，受转型变革影响，华熙生物销售费用有所减少，其数额较2022年下降6.79%至28.42亿元；然而由于营收规模的收窄，公司净利率亦从上年的15.12%大幅降低至9.59%。
截至中报披露，华熙生物今年上半年的销售费用为11.79亿元，较去年14.20亿元同比减少17.02%，营销投放的变革之路仍在进行中。然而同样受营收规模下滑影响，企业今年上半年的净利率并没有由此回升，其数值仍较去年同期的15.12%下滑至12.11%。
对于营销与研发之间的抉择，华熙生物创始人赵燕在接受采访时表示：「建立基于营销领先的组织不应该是华熙生物的基本底色。这就是为什么在把握流量切换和优化营销组织时，我一直要求不能走其他企业的老路。」「我们的底色要建立在生物技术和生命科学的基础上，这无关外界的理解，这是我们自己的取舍，关系到我们自己的业务和组织布局选择。」
从研发上看，华熙生物今年上半年研发费用为2.01亿元，较去年同期增长7.40%。根据历年财报，2021年至2023年华熙生物研发费用分别为2.84亿元、3.88亿元和4.46亿元，整体呈上升趋势。据了解，与其他同类型企业相比，华熙生物在研发上投入的实际金额居于行业前列。但与销售费用相比，其研发投入规模依然远小于营销开支。
此外，其研发人员共867人，较去年同期增加54人，占总员工数量比19.63%。换句话说，公司每五个人中就有一人为研发人员，
在研发成果方面，中报显示，华熙生物今年上半年于在原料研发领域成功上新了枯草菌脂肽钠、PQQ等6种生物活性物原料新产品；其申报的三类医疗器械「注射用透明质酸钠复合溶液」获NMPA于7月底批准上市。
