去年以来，在AI概念的炒作热潮下，科技股尤其是「七姐妹」涨势如虹，强力支撑美股进一步上涨。有数据显示，2023年「七姐妹」贡献了标普500指数三分之二的涨幅。
不过，今年以来「七姐妹」个股走势逐渐分化、特斯拉开始掉队，对「七姐妹」能否再强势护盘的讨论愈发火热。甚至有分析指出，在「减肥神药」需求强劲、脂肪肝相关研究取得突破等因素提振下，制药巨头礼来有充分理由取代特斯拉，成为「七姐妹」之一。
在市场目光聚焦美股「七姐妹」之际，欧洲股市有「八巨头」正在悄然崛起。
高盛于近日发布研报表示，欧股2020年市值排名前八的绩优股近年来的表现十分亮眼， 这「八巨头」（GRANOLAS）占据了欧股过去一年全部涨幅的60%，且风险程度远低于「七姐妹」 。
高盛指出，考虑到这些股票拥有如下特质：强劲的盈利增长、低波动性、高且稳的利润率以及稳健的资产负债表，预计「八巨头」将在本轮股市周期中占据主导地位。
比「七姐妹」更优秀
欧股「八巨头」八只个股分别为葛兰素史克、罗氏、ASML、雀巢、诺华、诺和诺德、欧莱雅、LVMH、阿斯利康、SAP和赛诺菲。
据悉，「八巨头」约占欧洲斯托克600指数市值的四分之一，与能源、基础资源、金融和汽车的总和相近，是欧股市场名副其实的权重股。
因此，尽管去年以来欧洲整体经济增长略显乏力，而「八巨头」去年的市盈率远超欧洲斯托克600指数，在这些复合成长型的蓝筹股带动下，欧洲股市仍实现了近20%的年度涨幅。
报告还指出，过去三年中，欧股「八巨头」与美股「七姐妹」并驾齐驱，涨幅高达63%。
如果考虑风险因素，欧股「八巨头」的表现则要比美股「七姐妹」更优异。
报告数据显示，欧股「八巨头」的整体波动性要低于其他成长型个股，自2018年以来的实际波动率更是仅为美股「七姐妹」二分之一，五年期回报率也要高于美股「七姐妹」。
这意味着，「八巨头」在股市波动期间能更好地回避风险，配置相关基金有助于提高资产组合的夏普比率（衡量资产收益对投资者所承担风险的补偿程度的指标）。
高盛指出，上一季度 ，随着债券收益率曲线的走陡、经济政策不确定性的增加，出现高波动率的概率也在增加，地缘政治风险带来更多冲击的可能性更大，但「八巨头」的波动程度仍在无条件平均值下方。
因此，高盛预计，即使全球股市进入高波动阶段，「八巨头」也能很好地隔离整体性风险。
「八巨头」的优势
根据报告，和美股「七姐妹」相比，欧股「八巨头」具有以下几方面的优势：
增长动力强劲
与「七姐妹」均为科技股不同，「八巨头」个股涉及医疗、保健、科技、快消品等多个领域，拥有卓越的盈利增长能力，报告数据显示，与2007年的上一个高峰相比，「八巨头」今年的盈利增长了200%，而同期市场其他公司的盈利仅增长了10%。
高盛预计，「八巨头」还将在未来几年保持盈利增长，到2025年，「八巨头」的收入年复合增长率将达到7%，而「八巨头」之外的市场年复合增长率将低于2%——这表明， 届时欧洲斯托克600指数几乎所有的增长都将来自「八巨头」 。
报告对比了欧洲和美国各行业的「增长价值」，发现「八巨头」的估值与标普500十分相似，但表现更趋稳。
报告指出， 「八巨头」强劲的增长驱动力来自其大手笔的投资规模 。
从资本和研发支出成本占现金流的比重来看，「八巨头」对未来增长的投资是市场其他企业的3倍，和美股「七姐妹」相似。
此外，「八巨头」还积极进行并购投资，过去5年欧洲斯托克600指数的公司净投资额中，「八巨头」贡献了一半的交易额。
估值溢价但可控
作为成长型股票，欧股「八巨头」也面临估值溢价的问题，目前其市盈率为20倍，较欧股市场平均水平溢价60%。
不过，报告同样指出，欧股「八巨头」的估值目前和标普500一样，并符合历史水平，低于美股「七姐妹」30倍的市盈率；此外，「八巨头」的折价率为30%，也低于其他成长型个股的历史折价率。
资产负债表稳健
报告数据显示，「八巨头」拥有目前市场上最高、最稳定的利润率，目前仍处高位的利率还能帮助其通过融资获得更庞大的资金储备。
同时，「八巨头」拥有稳健的资产负债表：高流动性、高利息覆盖率和低杠杆率，意味着抗风险能力更强。
并且，高且稳定的利润率可以很大程度上提高净资产收益率（ROE），因此，尽管「八巨头」存在估值溢价，但考虑到高于市场2倍的ROE，经调整后的溢价并不极端。
受益于投资结构转向
高盛还提及，随着投资者从主动管理型基金转向ETF，大盘股吸入了大部分资金，而当被动型基金比主动型基金有更多资金流入时， 「八巨头」指数往往跑赢大盘。
这归功于「八巨头」较佳的流动性，而相较于美股市场，欧股市场本就面临着「流动性匮乏」的困境，因此集绩优股、防御股、低波动为一体的「八巨头」自然吸引了更多资金流入。
重视股东利益
报告表示，「八巨头」重视股东利益并支付较高的股息；相对而言，「七姐妹」很少分红，通常选择回购股票来弥补股东回报。
高盛指出，「八巨头」的股息率为2.5%，显著高于标普500指数和「七姐妹」，同时还高于德国国债和美国国债的实际收益率（剔除通胀因素的收益率）。
高盛预计，鉴于「八巨头」目前的派息率仍低于历史平均水平，预计到2025年，每股收益的年均复合增长率约为10%，每股股息的增速可能会更快，收益较市场更具弹性。
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