今天是本人的生日，大家也别祝福了，一起许愿7月股市大涨吧。而我还是继续在为调仓还债做准备中，今天分析在市场上口碑不咋地的维尔转债。之所以其口碑备受诟病，主要是因为其受净资产修底限制，造成转股价不能低于23年的4.72元，而现在的股价是2.75，已经跌穿底裤了。 即使表象再烂，咱们也要秉承「淘垃圾」的精神，认真分析其中短期和长期的投机机会。
先看正股维尔利，说来也巧，它也和我一样是「淘垃圾」，只不过它处理的是实体垃圾，属于社会公共需求行业。真是奇怪，我家小区收垃圾的夫妻日子可是过得红红火火，可为什么一家上市公司能连续亏损两年呢？难不成这两年因为消费降级大家的产垃圾能力不行了么？
连续两年，公司以回款效率缓慢、业绩不达标为由，对公司应收账款、合同资产和商誉进行了减值计提。然而现在其资产负债表上仍躺着数额巨大的应收账款和商誉，如果公司业绩继续不行，那公司必然会继续减值计提。等哪天市场回暖，公司再以「减值的钱收到」为由作为利好公布，那公司股价就能嗖搜往上涨了，不过不晓得这2.75的股价是否能等到那时候呢？
有人会说24年一季度不是净利润转正了么？那时因为一季度其卖了一家公司，作为投资收益让账面利润变正，但这毕竟是免洗的，且是买资产自残，不利于长期经营。第一季度营业收入仍增长乏力，估计24年的运营预期也好不到哪去。
喜欢研究财报的小伙伴会发现其无形资产竟然达到20.87亿，占总资产近23%，里面的大头是特许经营权，这个就像是金融牌照一般值钱。挺搞笑的是现在总市值差不多就是这个价，纯巧合哈。
要硬让我找公司的亮点，我只能说「公司还有足够的底子借钱花」，对，其资产质押和抵押比例还不算高，所以必要时公司可以利用其资产进行抵押借钱，划重点，这里很重要！ 因为我们的9.17亿剩余规模转债等着还钱呢。
所以总结下：公司业绩不咋滴，而且大概率会持续不咋滴，公司觉得既然不咋滴，那我就努力减值计提，坐等春天的到来；但公司现在只用了13.5亿的资产进行了抵押质押，目前家中还有不少有价值资产仍可以用来借钱续命。
再看看可转债，26年4月到期，从今年4/13开始已进入回售期，公司最近一次把转股价下修到了5.15，现在正处于下修期，7/2下修股东大会。本次下修是必然的，只是修到什么位置的问题，当日回售计时会因为本次下修需重新坐等触发。理论上公司只需把转股价下修到3.93，就能成功避开重新触发回售计时，只可惜天不随人员4.72的净资产把它卡的死死的。也罢再怎么下修都无法逃避立刻触发回售计时的厄运。但我命由我不由天那，虽会触发回售计时，但我可以利用好下修无限重启回售计时呀。于是一个「大胆」的想法产生了，我把本次下修价格定在净资产之上，然后我以后每次都下修一分钱如何？孽畜，你怎么能有那么躺平的想法，难怪大家看不起你。
好吧，投机的机会基本已经很清晰了：
1. 如果公司极其善良的把转股价下修到净资产，那就启动了回售的「核按钮」，公司大概率会在8/12触发回售，然后就看公司你是借钱还是发文躲债了；
2. 如果公司没下修到底，那大概率是准备耍流氓了，我这个懂礼貌的知识分子岂会和你玩耍？
3. 如果公司想计入转债史册，那就请发文取消「净资产限制」，嚯嚯，只要此文一发我保证你股债齐飞。
好吧，分析到此为止，让我们坐等7/2的公告吧~
