进入2024年，大A的小盘股陷入加速下跌、流动性流失的困境。
上图是2024年1月至今，代表大盘股的沪深300、代表中盘股的中证500、代表中小盘股的中证1000以及代表小盘股的国证2000的表现，结果很明显： 今年以来，市值越小的股票，跌幅越大 。
于是，市场中又有不少投资者开始担忧： 未来A股的小盘股会不会港股化 ？
老涂的观点十分明确： 未来大A的小盘股不会港股化 ，但走势会剧烈分化 ，难以重现当年全面牛市盛况 。
要想说清楚这一问题，首先得弄明白什么叫「小盘股的港股化」，或者说港股小盘股出了啥问题？
一、 港股小盘股的三大独有现象
港股的小盘股有三大独有现象：
第一，流动性极度不足
港股中大量的小盘股流动性很差，甚至经常发生一个交易日内「零成交」的尴尬现象。
第二，存在大量低价仙股
股价低于1港元的股票成称为仙股，仙股是港股独有的现象，也是港股的一大顽疾。例如，港股创业板（标普香港创业板GEM）中超过90%的股票都是仙股。
第三，跌幅没有尽头
仙股问题以及合股、老千股等问题的存在，让港股小盘股跌跌不休，跌幅没有尽头。
比如，港股创业板指数自2008年至今已跌去 99.04% ，举世罕见。
指数99%的跌幅已足够令人震惊，但在个股的无底洞跌幅面前，99%的跌幅简直不值一提。
例如，港股有个仙股，代码01166.HK，曾叫蒙古矿业（现已更名为星凯控股）。
2007年时，蒙古矿业股价达到巅峰，尔后一路下跌，为了稳定股价，该公司在股价跌跌不休时不断合股、供股，直接导致该公司股价的下跌失去了「尽头」。
该股票自2007年高点至今的跌幅居然超过了 99.999989% ，可谓惊世骇俗。
二、为什么说未来大A的小盘股不会港股化，但会剧烈分化？
1、大A小盘股不会港股化，根本原因在于不具备产生港股小盘股的三大现象的根源
第一，A股始终是流动性过剩的市场，未来也将仍保持过剩的流动性。
很多人认为，注册制实施后，A股市场大幅扩容，因此A股未来的流动性将慢慢减少，尤其小票，将面临较大的流动性危机。这一观点，看似很有道理，但与实际情况完全不符。
数据显示， 注册制实施和A股市场大幅扩容后，A股的流动性并没有减小 。
2013年，A股处于熊市，大盘全年在2000点低位徘徊，情绪极度低迷。2023年8月，A股成交量萎缩至6000亿左右，情绪亦是非常低迷。
因此，2013年8月和2023年8月，A股同样处于熊市，同样情绪异常低迷，两者具有可比性。
来看下相隔十年的这两个月份，A股市场的流动性情况。
Wind数据显示，2013年8月，A股约有上市公司 2480家 ，总市值约24.7万亿，流通市值约20.6万亿，平均日成交量2298亿元， 即每万亿流通市值，对应的日均成交量是93.04亿元 。
2023年8月，A股共有上市公司 5277家 ，总市值81.22万亿，流通市值67.40万亿，沪深两市平均日成交量6122.5亿元， 即每万亿流通市值，对应的日均成交量是90.84万亿 。
由此可见， 2023年8月A股上市公司数量虽已达到十年前的2.13倍，但股市交易活跃度或者流动性却与2013年8月相差无几，流动性并未萎缩 。
这足以说明，A股的流动性完全不是问题，A股根本不缺钱，A股真正缺的只是赚钱效应。
第二，A股不存在港股的仙股问题，也不存在跌幅没有尽头这一奇异现象。
相对港股而言，A股的规则制度要完善、优越得多。港股之所以存在仙股、跌幅没有尽头等问题，根源在于港股没有面值退市机制，并且允许合股。大A存在严格的面值退市机制，并且不允许合股，因此不会存在仙股之类的顽疾。
2、未来A股小盘股会剧烈分化的原因
原因有两点：
第一，未来，国内经济增速中枢将进一步下移，高速增长转变为高质量增长后，小票的成长性会大幅减弱，因此目前小票的集体高估值恐怕难以为继，缺乏竞争力和成长性的小票将面临较大的估值收缩压力。
第二，注册制下，股票供给大幅增加，此前支撑众多小盘股股价的「壳价值」将渐渐不复存在，不少小票将面临股价失去支撑的巨大压力。
综上， 未来大A的小盘股不会港股化，但走势会剧烈分化，难以重现当年全面牛市盛况 。
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