业绩优异的大市值龙头股在美股市场深受全球市场青睐，8月底，某美股芯片巨头二季报营收再超市场预期。除了基本面业绩支撑外，今年美股市场面临的诸多不确定性（大选、美联储货币政策、地缘政治）也使得资金选择 大市值龙头股作为「避风港」 。
图：上半年各市值区间美股平均涨跌幅
图：上半年A股各市值区间股票平均涨跌幅
与之相对，上半年A股市场也存在「龙头集中」的特点。由于短期缺乏新的增量资金进入市场，加之相关政策影响，这些因素共同促使市场投资风格向大盘龙头股转变。 上半年A股市场上市值大于1000亿元的公司平均涨幅为5.9%，远超中小盘股的表现 。
A50ETF基金跟踪的中证A50指数布局各行业超级龙头股，市值中位数为1400亿元，有70%的成份股市值大于1000亿元，或是布局当前龙头行情的有力工具。
图：中证A50成份股市值分布
（信息来源：Wind；截至20240903）
当前我国经济环境仍然处于弱复苏的状态，A股市场结构风格有望对标美股市场，偏好业绩优异、成长性确定、强科技属性以及现金流稳定的龙头大盘股。
除经济弱复苏以外，宏观环境的第二条线索是利率中枢的持续下行。美国经验表明， 科技股通常在长期利率中枢下行期表现得较为强势 。经过1970年代的滞胀期之后，从80年代开始美国政府调整科技政策，包括【美国技术政策】、【技术为经济增长服务：增强经济实力的新方针】等一系列法案，鼓励新兴科技的成长和成果的转化应用， 形成了科技创新引领的发展战略 。
图：美国经历了20年左右的利率下行期
利率下行能够使前沿科技企业以更低成本进行研发投入，从而增加科技企业未来的营收规模和行业空间 。从1980-2000年的20年间，美国10年期国债利率从80年代的12.4%下降到2002年的3.8%，科技企业研发融资成本持续降低。
从2023年12月开始，我国的10年期国债利率已经开始下行，目前已经降到2.4%以下，「新质生产力「相关科技企业经营环境持续向好。
短期视角，上半年1-6月规模以上的工业企业利润总额同比增速为3.5%，结构上，计算机、通信、和其他电子设备制造业实现了24%的增长，汽车制造业增长了10.7%， 可见「新质生产力「 企业 在持续引领经济的复苏，高附加值和高科技产业占比逐步提升 。
长期视角， 科技创新过程中的瓶颈需要「新质生产力「行业的龙头公司利用其强大的研发能力、成熟的技术积累和产业链领导能力进行集中突破 ，这不仅关系到我国经济的转型升级，也关系到我国企业的国际竞争力。
今日指数 ：A50ETF基金跟踪中证A50指数，布局各行业超大市值龙头股和绩优大白马，通过行业中性化超配「新质生产力」行业，一键布局A股核心资产。8月份正式半年报将陆续披露，绩优龙头股当前配置价值或较为突出。指数编制方案纳入ESG和互联互通筛选，便利9月美联储降息落地后外资回流配置。
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