龙旗科技603341--消费电子ODM（手机、平板等）（建议申购，不关注）
1.募资及估值分析
发行股数6000万股，发行后总股本46509.6544万股，发行价26元，募集资金15.6亿元，募资缩水2.4亿元（「跌幅」13%）；对应发行后总市值120.93亿。
21年净利5.47亿，PE22；22年净利5.605亿，PE22；23Q3净利5.07亿，动态PE19；公司智能手机代工营收比80%，其中三分之一以上来自小米；报告期内，公司增长一方面来自于小米的低价策略，另一方面，在此期间华为「让出了」国内手机市场；公司毛利率不足10%，营收200亿，应收账款67亿，负债率高达80%，财务状况紧绷，表上的增长，可以掩盖问题。募资缩水，动态PE低，破发概率低，建议申购。客户集中度高，财务吃紧，不关注。
风险因素除了招股书所列，还有一个：小米造车
（1）上市前估值
2021年8月，中网投、超越摩尔、云锋基金、光远智联、上海金浦、杭州砺飞以货币方式合计 87,000 万元认购公司新发行的 3,242.26 万股股份。上述增资事宜已经公司 2021 年第四次临时股东大会审议通 过，本次增资完成后，公司注册资本由 37,267.39 万元增加至 40,509.65 万元。
2021年8月，增资后公司估值108.7亿
（2）募投项目
公司「惠州智能硬件制造项目」总投资为 118,777.83 万元，达产后每年可新增 3,080 万台智能产品。「南昌智能硬件制造中心改扩建项目」总投资为56,728.18万元，达产后每年可新增 3,560 万台智能产品。
合计新增产能6640万台（现有产能10000万台）
2. 主营业务经营情况
龙旗科技系从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务的科技企业，属于 智能产品ODM行业 。公司业务覆盖多个国家和地区，为全球头部消费电子品牌商和全球领先科技企业提供专业的智能产品综合服务，主要 客户包括小米、三星电子、A公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动、中国电信、B公司 等。公司深耕行业近 20 年，积累了强大的产品级方案设计、硬件创新设计、系统级软件平台开发、精益生产、供应链整合与质量控制能力，形成了涵盖 智能手机、平板电脑和 AIoT 产品 的智能产品布局。公司主要向合力泰、信利光电、WPI INTERNATIONAL (HK) LIMITED、盈旺精密、欧菲光、泰科源、高通、东莞新能源科技有限公司等知名厂商采购屏幕、机壳、摄像头、功能 IC、存储器、主芯片、电池、电声类、PCB 等电子产品零部件。凭借强大的产品综合设计和供应链整合能力，公司通过深度介入国产半导体元器件的选型开发过程，推动和加速了国产供应链的导入和国产替代进程。
目前，公司在上海、深圳、惠州、南昌、合肥等多地拥有研发中心，研发和技术团队规模超 3,000 人，具有高通、MTK、紫光展锐等多个平台的开发经验以及 Android、RTOS 和 Wear OS 等操作系统的开发能力；公司在惠州、南昌设有智能产品制造中心，在印度、越南等地布局了海外制造中心，已初步形成全球交付能力。公司依托覆盖全业务链的产品定制和交付能力，根据不同客户的产品需求及市场趋势，向客户提供包括产品定义、产品完整方案设计、产品设计仿真、外观和结构设计、电路系统设计、关键物料优化选型、模组定制开发设计、系统级软件平台开发、产品测试认证、供应链管理与整合、生产运营、产品交付等在内的产品研发、制造全流程服务，与客户共同打造具有市场竞争力的智能产品。
根据 Counterpoint 数据，龙旗科技 2022 年智能手机出货量达1.38 亿台，占全球智能手机 ODM/IDH 出货量的 28%，位居全球第一位，已成为智能产品研发与制造领域的领先科技企业。
3.行业内主要企业
（1）智能手机 ODM/IDH 行业主要企业
1）华勤技术（603296.SH） 华勤技术成立于 2005 年，是专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司，主要服务于国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司等，如三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、LG、宏碁、华硕、索尼等。公司产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴（包含智能手表、TWS 耳机、智能手环等）、AIoT 产品（包含智能POS 机、汽车电子、智能音箱等）及服务器等智能硬件产品。研发方面，华勤技术在全国设有五大研发中心，制造方面，华勤技术长期坚持「多基地制造+柔性生产交付」模式，打造了南昌和东莞两大制造中心，在印度、印度尼西亚、越南以股权投资的方式战略布局了海外制造基地。根据 Counterpoint 数据，2022 年华勤技术智能手机ODM/IDH出货量位居全球第二位。
2）闻泰科技（600745.SH） 闻泰科技成立于 1993 年，是集研发设计和生产制造于一体的半导体、产品集成和光学模组企业。闻泰科技的半导体业务采用 IDM 垂直整合制造模式。其半导体产品广泛应用于全球各类电子设计，产品组合包括二极管、双极性晶体管、ESD 保护器件、MOSFET 器件、氮化镓场效应晶体管（GaN FET）、碳化硅（SiC）二极管、绝缘栅双极晶体管（IGBT）以及模拟 IC 和逻辑IC。闻泰科技产品集成业务采用 ODM 模式，业务涵盖手机、平板、笔电、AIoT（人工智能物联网）、服务器、汽车电子等众多领域。闻泰科技光学模组业务主要配合客户提供研发和制造服务，专注于研发和生产应用于手机、汽车电子、笔电等领域的摄像头模组。根据 Counterpoint 数据，2022 年闻泰科技智能手机 ODM/IDH 出货量位居全球第三位。
（2）平板电脑 ODM 行业主要企业 1）闻泰科技（600745.SH）2）华勤技术（603296.SH）
投资有风险 入市需谨慎
