苗野/发自上海
顾家家居开始增持护盘了！
9月2日，顾家家居总裁李东来通过二级市场增持公司股份18万股，成交均价24.13元/股，增持金额434.34万元。
这是李东来近一个月内第九次增持顾家家居股份。
最早在7月26日，顾家家居披露总裁李东来拟通过二级市场增持顾家家居A股股份，增持金额1.5亿～2.2亿元。本次增持计划不设价格区间，增持期限为公告披露之次日起3个月内。
在此之前，顾家家居一众「美的系」高管在何剑锋携盈峰睿和投资入主前就已开始屡屡增持。李东来也是「美的系」旧部。
不过增持对股价并没有起到立竿见影的效果。今年以来，顾家家居股价累计下跌超30%，截至9月5日收盘价为24.64元/股。
顾家家居方面表示，本次增持是落实公司「提质增效重回报」行动方案的具体措施之一，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，通过增持支持公司未来持续稳定发展。
短短一个月内，九次增持，李东来已斥资约4122.49万元。根据公告，资金来源为自有资金或自筹资金。
整个8月，在沪深两市上市公司增持金额排行榜中，顾家家居总裁李东来以约3688.31万元的增持金额位列第三。
「在这个时间节点抛出增持计划，或有缓解业绩滑坡的负面考虑。」某泛家居行业咨询人士认为，受经济大环境及上游房地产行业等多重因素影响，泛家居企业普遍利润增长乏力，甚至大面积出现亏损，市值也遭遇「滑坡」。即便如顾家家居高管以「真金白银」力挺股价，但拉升作用甚微。
「美的系」全面入主后首份中报，顾家家居也没有给投资者带来新的惊喜。
今年上半年，顾家家居实现营业收入为89.08亿元，同比增长0.34%，与去年同期基本持平；归属上市公司股东的净利润为8.96亿元，同比下降2.97%；扣非归母净利润为7.81亿元，同比下降6.76%。总资产同比缩水7.11%。
这是顾家家居近几年第一个「增收不增利」的半年度。
顾家家居在财报中提到，全球面临通胀、地缘冲突等带来的多重压力，同时叠加国内房地产承压、消费者购买意愿下降等多重因素影响，若未来全球范围内宏观经济和市场需求持续下滑，将制约家居行业的发展，进而对公司经营和财务状况产生不利影响。
「顾家家居的业绩增长进入瓶颈期，既有顾家家居本身布局失策的内因，也有受房地产行业下行导致行业整体增长缓慢的外患。」前述人士说，低价策略也进一步侵蚀顾家家居的利润空间。
今年1月，美的「太子爷」何剑锋以88.8亿元入主顾家家居，持股29.42%成为顾家家居新的实控人。但「美的系」入主后，未能在短期内为顾家家居注入新的「活水」。
单看二季度，顾家家居实现营业收入45.58亿元，同比下降7.44%；归属上市公司股东的净利润4.76亿元，同比减少9.07%；扣非净利润4.05亿元，同比大幅减少18.51%。
此外，今年上半年，顾家家居经营活动现金净流入6.37亿元，同比减少18.1%。
「本以为双向奔赴，结果事与愿违」「易主后的顾家家居，没能跑出新速度」「顾家家居已显疲态」「顾家正在沦为巨头的‘附庸’」……投资者们纷纷议论。
中国家居产业互联网战略专家王建国认为，上游房地产行业发生的变化必然会影响到家居企业的生存情况，顾家家居需要提前做战略调整和布局，进一步降本增效，保住存量的同时还要寻找市场增量。
截至2024年6月底，顾家家居货币资金大幅减少53.69%，总债务为12.04亿元，衡量企业偿债能力的重要指标流动比率和速动比率分别为1.01、0.68。外界由此猜测顾家家居的偿债能力可能存在一定的风险。
从过往半年来看，风向并没有朝着顾家期盼的方向转舵。
股价方面同样不乐观，跌幅进一步扩大，以顾家家居半年报发布后的首个交易日收盘价25元计算，较盈峰睿和入主时36.72元/股的交易价相比，跌幅超过30%，何剑峰的这笔投资目前已浮亏近30亿元。
值得一提的是，截至2024年上半年，盈峰睿和持有顾家家居股份2.42亿股，其中已质押1.65亿股，占其持股比例约68.38%。顾家集团、TB Home持有顾家家居的质押比例分别达到99.12%、99.98%，几乎倾其所有。
「股权质押比例越高，在股价下行阶段，潜在风险越大。」北京某券商分析师认为，顾家家居前任及现任控股股东双双高比例质押，可以拉响「警报」了。顾家家居股价自2022年来跌幅超54%，容易引发股权被动卖出的风险。
IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，房地产下行给顾家家居盈利能力带来的影响若难以靠一己之力掉头，那么在资本注入同时也要寻求更多的资源共享。另外，企业本身的经营能力与收购者的协同模式、上下游环境变化都会造成结果不同。顾家家居在扩张产能、维持毛利率和应对行业下行压力方面有一定的挑战，需要通过创新和转型来寻找新的增长点。
摆在顾家家居面前，是困局无解，还是加足马力向前冲，需要美的「太子爷」何剑锋给出答案。
