感谢【证券市场周刊】读者的喜爱和支持，祝大家新春快乐，龙年事事顺意，阖家欢乐。过去的2023年，是A股市场行情低迷、结构分化的一年，全年市场处于美联储加息周期与上市公司利润增速下行周期中，这种宏观组合不利于权益市场表现。2023年，得益于对科技板块的把握，我管理的产品取得了较好的成绩！
三因素叠加
A股市场上行拐点或出现
事实上，过去几年A股整体呈现震荡下行走势，热点板块轮动较为频繁，市场主线不明晰，投资难度较大。越是在不确定性较大市场中，我们越要做擅长的事情，坚持少即是多，坚守自身能力圈。
展望龙年投资，我们已经看到不少积极因素。首先，从估值角度看，2022 年和2023年A股市场整体下行，估值进一步走低，当前市场估值或处在历史相对底部区域；其次，从盈利角度看，2023年上市公司三季报的整体收入、利润增速比二季度都好，从目前盈利增速与历史盈利增速的趋势看，A股上市公司利润增速见底回升趋势可能比较明显；最后，2024年美联储可能取消加息，美国十年期国债利率也可能进入下行周期，这对A股可能是较大正面驱动。三大因共振下，当前A股市场中长期投资价值或较为明显，我们对A股市场相对乐观。
成长风格或占优
重点关注科技三大细分赛道
从我19年的从业经验看，A股市场处于成长与价值的轮动中，轮动周期一般在两到三年左右。具体来看，呈现出两个特征。一方面，成长和价值的比值与美国十年期国债利率正相关，当美国十年期国债利率处于下行趋势时，成长股占优，反之亦然；原因在于利率就是贴现率，利率下降资金风险偏好或将提升，有利于成长股投资。另一方面当上市公司利润增速处于上行趋势时，成长股占优；而上市公司利率增速走低时，价值股可能占优。
综上，当前美国十年期国债利率或将进入下行周期，并且A股上市公司利润增速有望进入上行周期，因此未来两年左右，A股市场成长股有望占优。从投资方向看，尽管近期有所回调，但是我们仍然对科技板块充满信心。科技行业是一个典型供给创造需求的行业，当行业出现杀手级技术和产品时，往往可能会驱动行业迈入一轮创新大周期，通常科技板块也有望出现大级别行情。
我们认为，chatgpt技术或具备杀手级技术和产品特征，即技术的通用性和用户覆盖的广泛性,叠加我国产业升级，科技有望成为我国经济增长的新动力，A股市场有可能进入科技股时代。今年从投资主线看，我们相对看好AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。
自2004年入行以来，我经历过多轮市场涨跌周期，我越发意识到周期的力量。希望未来继续与大家同舟共济，一同见证A股市场的中长期投资价值。
