蔡崇信和吳泳銘的搭檔，的確讓阿裏有了些起色。
無論是阿裏巴巴在AI上的持續發力，抑或是吳泳銘啟動的年輕化改革，我們都可以看出這一點。
但是，從阿裏巴巴的最新財報來看，距離阿裏真正走出低谷，尚且需要很長一段時間。
無論是淘天集團的增長乏力，抑或是阿裏的凈利潤出現下滑，抑或是國際電商的虧損，都是這樣一種現象的直接體現。
財報顯示，阿裏巴巴第四季度營收為2603億元，同比增長5%。作為阿裏巴巴的核心業務，淘寶、天貓集團營收1290.70億元，同比僅僅增長了2%。
阿裏巴巴第四季度的凈利潤為107.17億元，同比下降77%，歸屬於普通股股東的凈利潤144.33億元，同比下降69%。
阿裏國際數碼商業集團營收為285.16億元，同比增長44%。然而，國際業務經調整EBITA為虧損31.5億元，同比擴大了近4倍。
透過這些財報，我們就可以理解緣何張勇、戴珊會火速下線。
可以肯定的是，如果阿裏不從頂層開始一場變革的話，第四季度的財報，或許要比現在還要難看。
因此，雖然阿裏巴巴在財報釋出之前公布了250億美元的回購計劃，依然沒有抑制住阿裏股價下跌的勢頭。
未來，阿裏巴巴或將繼續經歷一段長時間的低谷，直到它出清互聯網時代所遺留下來的泡沫為止。
找到拖累阿裏巴巴財報的內在原因，並以此認識一個真正意義上的阿裏巴巴，或許才是我們從阿裏巴巴的新財報裏，真正應該獲取的資訊。
淘天乏力，阿裏失去「主心骨」
經歷了流動互聯網時代的發展之後，阿裏巴巴早已擺脫了僅僅只是一家電商平台的狹隘定義，成為了一家邊界廣闊，生態豐富的綜合性公司。
從物流到零售，從雲端運算到金融科技，從本地商業到娛樂生活，阿裏巴巴儼然成為了一家無所不包，無處不在的綜合性公司。
回顧阿裏巴巴的發展歷程，不難看出，以規模和效率為主導的發展模式，造就了這一切。
在資本當道的時代背景下，阿裏巴巴這樣一種野蠻生長的發展模式，尚且有一定的發展空間。
然而，等到資本和流量的紅利不再，特別是等到那樣一種以規模和效率為主導的發展模式，難以為阿裏巴巴講述一個美妙的故事的時候，一切或將從頭開始。
何為阿裏巴巴的源頭呢？
我認為，最為重要的一點，就是要讓以淘天集團為代表的電商業務重新擔綱起阿裏巴巴的「業務擔當」的角色。
然而，現實情況卻是阿裏巴巴的核心電商業務，正在遭遇著一場嚴重的危機。
無論是中小商家的出逃，抑或是流量增長的乏力以及活躍度的下降，乃至是傳統電商業務的被蠶食，無一不再將淘天集團的發展帶入到了進退兩難的發展境地裏。
復盤阿裏巴巴的第四季度財報，我們可以顯而易見地看出，淘天集團增長的乏力以及由此帶來的對於阿裏巴巴整體業務的拖累，才是導致阿裏巴巴的財報之所以會面臨如此多的困境的關鍵原因所在。
當規模和效率為主導的發展模式走到了盡頭，不斷地將發展的目光聚焦在核心業務的身上，以核心業務的增長來驅動阿裏巴巴的新增長，或許才是真正破解阿裏巴巴當下發展困境和難題的關鍵。
阿裏巴巴難以找到破解淘天困境和難題的方式和方法，並且持續不斷地被以往盲目擴張的發展模式所拖累，最終讓阿裏巴巴的財報並不耀眼。
欲要解決這一問題，必然需要從重新開機淘天著手。只有重新開機了淘天，以淘天集團的強勢增長來驅動整個阿裏巴巴這艘巨輪的行駛，才能真正將阿裏巴巴帶離險灘，駛入新的大洋。
模式陳舊，阿裏失去「源動力」
無論是阿裏巴巴對於線下零售的布局，抑或是阿裏巴巴對於生態體系的不斷註資，從本質上看，阿裏巴巴的發展模式都是一種粗放式的，人均坪效比較低的商業模式。
在資本和流量充沛的年月裏，阿裏巴巴的這樣一種發展模式，尚且可以獲得規模化的優勢。
然而，等到資本和流量的紅利不再，特別是當行業的發展愈發開始講究人均坪效比的時候，阿裏巴巴的這樣一種模式便開始成為了制約阿裏巴巴發展的主要原因。
透過阿裏巴巴第四季度的財報，我們可以看出，無論是整體營收的乏力，還是擴張型投資模式的失利，抑或是人員臃腫帶來的一系列的問題，無一不是這樣一種陳舊的商業模式使然。
對於阿裏巴巴來講，一方面需要透過不斷地「瘦身」來減少開支，並以此來找到成本和收益的平衡；另外一方面，則需要透過借助AI等新方式來重塑自身，最佳化傳統商業模式，並提升效率，以實作新的利潤的增長。
因此，如果要找到導致阿裏巴巴第四季度財報表現較為平淡的內在原因的話，傳統的商業模式逐漸失去競爭力，並由此拖累了阿裏巴巴的增長性和想象空間，才是關鍵原因所在。
正是因為如此，我們才看到了蔡崇信和吳泳銘在走馬上任之後對阿裏巴巴進行了一系列的改革和瘦身，並且開始不斷地強化AI對於阿裏巴巴的深度改造。
雖然這些改革與時下互聯網行業正在發生著的深刻變革實作了同頻共振，但是，想要這些變革真正發揮效力，並且由此來驅動阿裏巴巴的發展，或許尚且需要一定的時間。
在這樣一個時間段內，阿裏巴巴既要抵禦來自京東、拼多多等競爭對手的壓力，又要不斷地投入成本進行技術、模式等方面的布局。
只有當阿裏巴巴找到了新的動能與舊的業務之間的平衡，並且真正用新的模式取代了舊的模式，或許才能真正將自身的發展帶離當下的發展困境。
這是一個長期且持續的過程。
對於阿裏巴巴來講，或許需要幾年，乃至更長的時間才能完成。
正是因為如此，我們才有理由斷定，阿裏巴巴真正走出低谷，尚且需要很長一段時間才能完成。
馬太效應不再，阿裏被反噬
回顧阿裏巴巴的發展壯大，我們可以非常明顯地看出一條較為清晰的「馬太效應」的路線圖。
無論是阿裏巴巴對於非核心業務的投資，抑或是阿裏巴巴圍繞著電商所進行的生態系的打造，它的發展都表現出來了「強者愈強，弱者愈弱」的「馬太效應」。
可以說，馬太效應將阿裏巴巴推上了中國互聯網的頭把交椅。然而，等到馬太效應不再，特別是等到馬太效應無法再為阿裏巴巴賦予新的光環和想象空間，阿裏巴巴便會被反噬。
透過阿裏巴巴第四季度的財報，我們同樣可以看出這一點。
無論是優酷的虧損過大，還是菜鳥和本地生活的持續虧損，抑或是國際電商業務持續不斷地燒錢投入，我們都可以看出，曾經給阿裏巴巴帶來增長的「馬太效應」，正在一點一點地給阿裏巴巴帶來反噬。
正是因為如此，我們才看到了阿裏巴巴在2024財年至今的九個月的時間內，結束了高達17億美元的非核心資產，並且還成立了相關的團隊研究如何進行相關上市公司的股票出售。
雖然阿裏巴巴正在試圖走出馬太效應的陰影，但是，至少從現在的情況來看，阿裏巴巴現在出售非核心資產的時間點並不是合適。
在資本市場低迷的時刻，阿裏巴巴想要出售那些在高價階段收購來的非核心資產，依然會面臨著一系列的困境和難題。
如果用一句話來對當下阿裏巴巴進行總結的話，那些曾經給阿裏巴巴帶來一系列高光時刻的投資業務，正在成為阿裏巴巴的負累；那些曾經讓阿裏巴巴風光無限的馬太效應，正在讓阿裏巴巴一點一點地失去原有的光環，阿裏巴巴正在經歷一場反噬。
結語
盡管阿裏巴巴火速下線了張勇、戴珊，盡管阿裏巴巴火速上線了蔡崇信、吳泳銘，但是，阿裏巴巴真正想要走出低谷，特別是重拾以往的高光時刻，或許尚且需要很長一段時間。
這一點，我們可以從阿裏巴巴最新釋出的第四季度的財報上，看出一絲端倪。
深入分析真正造就阿裏巴巴低迷的內在原因，不難看出，以淘天為代表的核心業務的增長乏力，以規模和效率為主導的發展模式的陳舊以及以馬太效應為代表的傳統增長模式的失效，才是導致這一現象的根本原因所在。
對於阿裏巴巴來講，欲要破解這些困境和難題，僅僅只是改變表層的組織架構，必然是無法獲得良好的效果的。
只有真正從內部入手，只有真正從底層切入，找到剜除阿裏巴巴頑疾的正確的方式和方法，才能讓阿裏巴巴重新煥發生機和活力。
當阿裏巴巴開始發力AI，當阿裏巴巴開始團隊的年輕化，蔡崇信和吳泳銘已經下好了先手棋，未來如何持續接力，或許才是保證阿裏巴巴能否走出陰霾的關鍵。
—完—
作者：孟永輝，資深撰稿人， 專欄作家， 行業研究專家，知名 KOL ， 數碼經濟學者 。
