AI算力板塊深度解析
一、市場地位和市場份額
AI算力板塊在當前的科技市場中占據著舉足輕重的地位。隨著人工智能技術的快速發展，AI算力作為支撐其執行的核心要素，受到了越來越多的關註。在這一領域，多家企業憑借其卓越的技術實力和市場表現，占據了較大的市場份額。例如，百度、騰訊、阿裏巴巴等科技巨頭，在AI算力領域均有著深厚的積累和布局。
電子行業是目前景氣度最高的行業， AI 、消費電子、汽車無人駕駛、人形機器人全都與之息息相關。
這當中又以輝達、蘋果、特斯拉和華為產業鏈為核心，相關公司業績高增長預期最為強烈。
而從已經披露的中報來看，也是如此。立訊精密、韋爾股份、匯頂科技、沃爾核材等都實作超預期高增長。
PCB ，作為「電子產品之母」，是電子行業中確定性最高的賽道，再加上進入大廠供應鏈，鵬鼎控股、深南電路、生益電子、 景旺電子 、世運電路業績都很亮眼。
其中，景旺電子不僅是 輝達、華為和特斯拉的供應商 ，還兼具 CPO 、無人駕駛 等多重概念，在 PCB 行業是獨一份兒的存在。
二、技術實力和創新能力
AI算力板塊的企業普遍具備強大的技術實力和創新能力。這些企業透過不斷的技術研發和創新，推出了眾多高效能、高效率的AI算力產品，滿足了市場的多樣化需求。例如，一些企業推出了基於GPU、FPGA等硬件加速器的AI算力解決方案，大幅提升了計算效能和處理速度。同時，這些企業還在演算法最佳化、模型壓縮等方面進行了深入研究，進一步提高了AI算力的效率和準確性。
華為、輝達和特斯拉，分別處於消費電子、通訊、汽車等不同行業，要想進入它們的產業鏈，前提是能生產它們所需要的產品。
景旺電子恰好就有這個能力。公司產品包括剛性板、柔性板、金屬基電路板，下遊覆蓋汽車電子、工控醫療、消費電子、數據中心、通訊等領域，
是國內少數能夠同時生產這些類別的廠商
。
三、套用領域和市場潛力
AI算力在多個領域都有著廣泛的套用，包括智能制造、智慧醫療、智能交通、金融科技等。隨著這些領域的快速發展，對AI算力的需求也在不斷增加。特別是在智能制造領域，AI算力可以幫助企業實作生產過程的自動化和智能化，提高生產效率和產品質素。據預測，未來幾年AI算力市場的年復合增長率將超過20%，具有巨大的市場潛力。
景旺電子在國內有 5 大生產基地， 11 個工廠。在 2020 年公司發行「景 20 轉債」用於通訊、伺服器的多層板專案。 自 2021 年 3 月開始投產，產能逐漸爬坡。截至 2023 年 6 月，景旺電子年產能合計超過 1000 萬平方米。
四、財務表現和盈利能力、 產業鏈地位和合作夥伴
AI算力板塊的企業普遍具有良好的財務表現和盈利能力。這些企業透過提供高效能的AI算力產品和服務，獲得了可觀的收入。同時，隨著技術的不斷進步和市場的不斷擴大，這些企業的盈利能力也在不斷提升。例如，一些企業在AI算力領域已經實作了盈利，並且保持著穩定的增長態勢。
AI算力板塊的企業在產業鏈中處於關鍵地位，與多個上下遊企業建立了緊密的合作關系。
例如，上遊企業為其提供高效能的硬件器材和基礎設施支持，下遊企業則利用其提供的AI算力服務開展各種套用。
同時，這些企業還與高校、研究機構等進行了深入的合作，共同推動AI技術的研發和套用。
這些合作夥伴關系的建立，有助於企業獲取更多的資源和技術支持，推動其在AI算力領域的不斷發展。
景旺電子和大客戶合作有利也有弊。好處在於訂單量較大，公司近幾年的營收穩步上升，從 2019 年的 63.32 億元增長到 2023 年的 107.6 億元。 2023 年公司在 PCB 行業全球排名第 10 位，與 2022 年相比上升 6 位。 不利的地方在於公司與國際龍頭談生意，話語權較弱，從而對公司毛利率造成壓力。
不過， 2019 年 -202 2 年公司毛利率從 27.45% 下滑到 22.35% ，更主要的原因部份工廠還在產能爬坡階段， 在產量達到規模效應之前，單位成本增加 ，從而導致 2021 年毛利率大幅下滑。 但 公司毛利率仍處於行業前列 ，高於勝宏科技、東山精密、鵬鼎控股等公司，且 2023 年公司毛利率 已經有企穩回升的趨勢 ，接下來隨著下遊需求上升，公司出貨量增加，毛利率有望繼續保持增長。
對於景旺電子在AI伺服器、汽車電子和消費電子這三項業務的有利競爭和成長空間，我們可以基於參考文章中的資訊，給出以下分析：
一、AI伺服器
有利競爭：
1.
技術實力
：景旺電子作為PCB行業的龍頭企業，其精細化的管理和穩健的經營風格使其具備強大的技術實力。同時，公司在電路板領域擁有多項核心專利技術，能夠為客戶提供高質素、高效能的PCB產品，這為AI伺服器的制造提供了堅實的技術支持。
2. 產品最佳化與升級：隨著AI技術的不斷發展，對高端PCB產能的需求也在提升。景旺電子能夠抓住這一趨勢，持續最佳化產品結構，滿足市場對AI伺服器的不斷增長的需求。
成長空間：
1. 市場需求增長：隨著AI技術的廣泛套用，AI伺服器的市場需求將持續增長。景旺電子作為PCB行業的領軍企業，有望在這一領域獲得更多市場份額。
2. 數據中心建設：數據中心（含AI、雲伺服器、交換機路由器等）建設需求的快速增長，為景旺電子帶來了產業升級的機遇。公司在珠海等地的專案投產，預計將進一步提升其在這一領域的競爭力。
二、汽車電子
有利競爭：
1. 營收增長快速：汽車電子業務已成為景旺電子的重要增長點。根據公司財報，汽車電子的營收占比從2020年的20%+提升至2023年的40%+，顯示出強勁的增長勢頭。
2. 市場布局完善：景旺電子在國內外市每場平均有布局，且擁有完善的銷售渠道和售後服務體系，能夠及時響應客戶需求。同時，公司已在江西等地建立了生產基地，以滿足汽車電子市場不斷增長的需求。新能源汽車電池、電機、電控系統都得通電，而軟板（柔性板）與線束相比成本更低、效率更高，具有明顯優勢。
成長空間：
1. 新能源和智能駕駛趨勢：隨著新能源汽車和智能駕駛技術的不斷發展，汽車電子的需求將進一步增加。景旺電子憑借其在PCB領域的技術實力和市場布局，有望在這一領域實作更快的增長。
2. 品牌認可度高：經過多年的發展，景旺電子在汽車電子領域樹立了良好的品牌形象，得到了客戶的廣泛認可。這將有助於公司進一步鞏固市場地位並拓展新客戶。
三、消費電子
有利競爭：
1. 產品多樣性：景旺電子的產品線涵蓋了剛性電路板、柔性電路板和金屬基電路板等多種類別，能夠滿足消費電子產品對電路板的不同需求。
2. 品牌影響力和客戶和基礎：景旺電子憑借良好的產品質素口碑多元化產品技術支持能力，已積累了一批優質客戶，包括華為、OPPO、vivo等知名企業。這將為公司在消費電子領域的拓展提供有力支持。
成長空間：
1. 消費電子復蘇：隨著全球經濟的復蘇和消費者對智能器材的需求增加，消費電子市場有望實作穩步增長。景旺電子作為重要的PCB供應商，將受益於這一趨勢。
2. 產品創新：隨著消費電子產品的不斷創新和升級，對PCB產品的要求也在不斷提高。景旺電子將憑借其技術實力和市場經驗，持續推出符合市場需求的新產品，以滿足客戶的多樣化需求。
因此，消費電子回暖對 PCB 出貨量的提升還是比較大的。公司的 PCB 產品在消費電子領域的規模雖比不上鵬鼎控股、東山精密，但也 與華為、小米等大客戶深入合作 。
值得一提的是，景旺電子的估值相比同行業公司是比較低的 。
截至 2024 年 7 月 11 日，鵬鼎控股的動態 市盈率 為 47.66 倍，東山精密為 38.38 倍，滬電股份為 38.27 倍，勝宏科技為 39.8 倍， 而景旺電子為 21.53 倍 。
並且截至 2024 年一季度公司成長性比鵬鼎和東山要好，每股收益也高於滬電和勝宏。
總體來看 ，景旺電子中報業績超預期，接下來在 AI 伺服器、汽車電子和消費電子領域也擁有十足的成長性，從而吸引到社保基金持倉。
