議事 | 文/邱 林
中國有一個「支付寶」，而印度也有一個「支付寶」，它就是印度第三方支付平台——Paytm。不過，被稱為「印度支付寶」的Paytm成立十多年，由於受印度官方的制約較多，其發展並不順暢。
2月1日，Paytm突然爆雷。該公司當天釋出的公告稱，印度央行下令Paytm從今年3月起停止其廣受歡迎的手機錢包業務以及其他業務，這將對公司主要支付業務收入造成重大沖擊。實際上，印度央行的命令嚴重阻礙了Paytm在其生態系中留住客戶的能力，從中長期來看，收入和盈利能力可能會受到重大影響。
該訊息披露後，2月1日，Paytm的母公司One97 Communications的股價暴跌20%觸及跌停，隨後在2月2日繼續創下20%跌停，兩天跌幅高達36%，股價從761.20盧比/股，跌至487.20盧比/股，市值縮水了2175.5億盧比（約合188億元人民幣）。
Paytm成立於2010年，是印度最大的支付平台，擁有超過3億註冊使用者，相當於印度網民數量的一半。Paytm似乎重復了中國互聯網企業過去的發展歷程：先註重流量，然後再考慮盈利。
但是，不久後，Paytm的短板盡顯：一方面，公司大振幅的折扣、返現和推廣等意味著極高的獲客成本；另一方面，公司與中國淘寶、支付寶的營運邏輯完全不同，使得其盈利模式十分狹窄。
在中國，淘寶等電商支付場景先行，支付寶等支付工具隨之而生。然而，Paytm 所面臨的情況是拿著支付工具去尋找支付場景，相當於「為了支付寶去開一個淘寶」，自然更被動。Paytm 也曾嘗試過電商和外賣等業務，但最終還是回歸金融業務。這也從側面反映出 Paytm 發展的局限性。
印度政府「廢鈔令」這樣的偶然因素，對Paytm起到了不可或缺的作用。但這種作用持續的時間並不長，當新的貨幣體系逐漸融入社會生活中後，眾多使用者開始從Paytm中結束。而Paytm在「廢鈔令」後沒有抓住機會培育自己的優勢，沒有建立一個良好的使用者體驗，這讓它在面對競爭時非常乏力。
Paytm在發展過程中，得到了中國螞蟻集團在資金和技術方面的大力支持。Paytm在基礎框架、二維碼技術、反洗錢及風控技術等方面對螞蟻集團倚重較大。然而，近年來，印度政府頻繁出台限制中國在印投資的政策，並透過惡意審查等手段為在印中資企業制造不公平的營商環境。
在此背景下，螞蟻集團等中資企業被迫縮減在印投入力度，Paytm的營運亦因此受到較大沖擊。同時，在印度部份極端民族主義輿論的裹挾下，Paytm被部份印度媒體貼上「中國背景企業」的標簽，令其市場推廣受到一定阻礙。
2023年2月，阿裏巴巴集團出售了其所持有的Paytm的全部股份。2023年8月，螞蟻集團旗下的一家子公司出售了Paytm10.3%的股份。在這次交易後，螞蟻集團將不再是Paytm最大的股東，其持股比例降至13.5%。日本軟銀集團透過二級市場交易減持了其在Paytm的股份，其持股比例降至9.18%。2023年11月，巴菲特清倉割肉了所有Paytm的股份。
平心而論，Paytm要想繼續發展壯大，必須要有一套國家級的支付模式，類似於中國淘寶，深度繫結國內的支付寶。但 Paytm在起步的時候，並不註重支付，而是將所有的流量都投入到了支付中，這也是馬雲、巴菲特和日本軟銀最終選擇清倉結束Paytm的原因。
明明人口和中國相當，市場巨大，為何支付寶能在中國取得成功，但在印度卻會失敗呢？歸根結底，盡管印度市場規模巨大，但其發展路徑和機遇與中國有很大不同。兩國在互聯網企業發展政策、市場扶持等方面存在很多差異，因此Paytm想復制中國「支付寶」模式並取得成功並不那麽容易。
