智通財經獲悉，國海證券釋出研究報告稱，北美互聯網巨頭上調2024年AI資本開支指引，驗證大模型競賽對AI算力的需求提升。預計隨著大模型的叠代，以及AI套用使用者規模的增長，AI算力市場將開啟更大的市場空間。AI算力有望持續增長，GPU、AI伺服器、伺服器散熱、光模組、數據中心等環節有望持續受益。維持對電腦行業「推薦」評級。
▍國海證券主要觀點如下：
起源：互聯網資本開支投向軟硬件、雲端運算等，算力是主要組成
互聯網資本開支主要指在互聯網企業的ICT相關支出，根據Gartner，2024年全球IT支出預計達5.1萬億美元，同比8%，其中算力是開支的主要組成。大模型的競賽將驅動互聯網資本開支持續增長，根據Dell’Oro Group，預期2027年，AI基礎設施支出將推動數據中心資本支出超5000億美元，全球超過20%的伺服器部署可能會是加速類別。
轉折：ChatGPT等大模型釋出提升算力需求，加大互聯網資本開支
1)海外：①微軟：OpenAI(微軟)釋出預訓練大模型GPT-4V及GPTs，微軟預期FY2024Q3資本支出實作實質性增長;②谷歌：釋出對話式AI服務Bard以及多模態大模型Gemini，谷歌預計2024年資本支出逐漸提升;③Meta：推出開源大語言模型LLaMA2，Meta 2024年資本支出指引調整上限至300-370億美元。
2)國內：截至2024年1月，國內已經有42款大模型透過備案審批。百度文心大模型4.0全面升級，參數規模預計超萬億;阿裏通義千問2.0釋出，參數達千億級;字節跳動「Coze扣子」AI Bot開發平台上線。2023Q3，BAT均表示將持續加大人工智能投入，並表示不僅陸續將AI大模型賦能主營業務，還表示將持續加大人工智能模型的投入。
展望：大模型叠代與套用創新將提升算力需求、提升互聯網資本開支
1)訓練：「大模型大數據」成為預訓練模型「新範式」，根據SemiAnalysis，GPT-4共包含1.8萬億參數，AI算力將從單機走向集群時代。隨著多模態模型的持續發展，模型訓練所消耗的算力有望繼續提升。
2)推理：1月11日，OpenAI宣布已構建300萬GPTs。Meta、微軟、谷歌等具備海量使用者基礎，大模型套用潛在滲透空間高。國內市場，科大訊飛表示，截至1月9日，星火小助手建立數已突破51000款。IDC預計，到2027年，用於推理的工作負載將達到72.6%。
3)互聯網AI資本開支有望繼續提升。根據Counterpoint，預計2023年全球多數雲服務商的AI開支占總資本支出的比例僅在3-7%區間內。
相關公司：
1)伺服器整機：工業富聯(601138.SH)等。
2)伺服器元件：AI芯片：海光資訊(688041.SH)等。
3)光模組：中際旭創(300308.SZ)等。
4)數據中心：奧飛數據(300738.SZ)等。
風險提示：
宏觀經濟影響下遊需求、信創政策不及預期、市場競爭加劇、中美博弈加劇、相關公司業績不及預期等。各公司並不具備完全可比性，對標的相關資料和數據僅供參考。
