通訊行業報告：增值電信業務開放試點啟動

通訊行業周觀點報告

一、行業概覽與市場動態

上周，滬深300指數出現了2.58%的下跌，而通訊行業則表現出了相對的韌性，申萬通訊行業指數僅下跌1.28%，位列31個申萬一級行業中的第11位，成功跑贏滬深300指數1.30個百分點。這一數據表明，盡管市場整體面臨壓力，但通訊行業依舊保持著較為穩定的增長態勢。

在細分領域中，我們觀察到5G建設及套用、數據中心、物聯網等板塊具有顯著的投資機會。這些領域不僅代表了通訊行業的前沿技術趨勢，也是未來數碼經濟發展的重要基石。

二、政策與產業動態

政策方面，工業和資訊化部釋出了關於開展增值電信業務擴大對外開放試點工作的通告，這一舉措無疑將加速中國通訊行業的對外開放步伐，提升行業整體的國際競爭力。同時，中國電信等營運商也加大了對數碼化業務的投入，透過集采等方式推動相關產業鏈的發展。

在產業動態方面，華為、諾基亞、愛立信等企業在專用無線RAN供應商市場上繼續保持領先地位，這也反映了中國通訊器材制造業的強大實力。此外，全球傳統個人電腦市場在2024年第一季度實作回暖，出貨量同比增長1.5%，這一數據也為通訊行業帶來了新的增長點。

三、行業估值與市場關註度

從市場交易數據來看，上周通訊行業的成交額和日均交易額均出現了下滑，顯示出投資者對通訊行業的關註度有所降低。然而，從行業估值的角度來看，通訊行業的PE（TTM）當前為19.35倍，雖然低於歷史均值，但仍舊處於相對合理的水平。

四、個股表現與投資建議

在個股表現方面，上周通訊板塊多數個股出現下跌，但仍有部份個股表現出色，實作了逆勢上漲。這也提醒我們，在投資過程中需要更加關註個股的基本面和業績情況。

針對當前的市場環境，我們提出以下投資建議：首先，關註人工智能大模型帶來的算力升級機遇，這將帶動伺服器、數據中心、光模組等產業的發展；其次，營運商數碼化業務及雲服務業務已經成為新的增長驅動，投資者可以關註相關企業的業績表現和市場前景；最後，中長期來看，衛星通訊產業鏈、人工智能算力產業鏈、數碼化套用及5G建設等領域具有廣闊的投資空間。

五、風險因素與應對策略

當然，在投資過程中也需要關註到一些潛在的風險因素。例如，中美科技摩擦可能對通訊行業造成的不確定性風險；5G建設發展不及預期可能導致相關產業鏈的投資回報受到影響；人工智能產業和數碼化產業建設的不及預期也可能對相關企業的業績產生負面影響。