引言：曾被譽為「奶粉第一股」的貝因美，如今掙紮求生。

奶業下行、出生率越來越低，奶粉巨頭們欲哭無淚。就連被譽為「奶茅台」的飛鶴奶粉也遇重創。

無論是國內還是國外的奶粉品牌都從去年開始進入了瓶頸期。8月底，曾經的「國產奶粉第一股」貝因美公布最新財報：2024年上半年營收14.17億元，凈利潤只有5153.7萬元。

圖源：公司財報

然而，盡管貝因美扭虧轉盈，但與巔峰時期相比，已經蒸發了200多億元。創始人謝宏從退居幕後，再到重出江湖，困難與挑戰並存。

為了能夠讓貝因美活下去，即將60歲的謝老板正在尋求第二曲線，這家活了30年的老國貨企業如今也要走下神壇了？

趁虛而入

瘋狂搶占市場份額

2008年，因為毒奶粉事件，給全國人民上了一堂化學課， 把「三聚氰胺」這個專業名詞狠狠的記在了腦子裏。

「三聚氰胺」徹底摧毀了人們對奶粉的信任， 波及的品牌有三鹿、伊利、光明、聖恩等22個品牌。

當年，有關「三聚氰胺」報道的隔壁剛好就是蒙牛的廣告語 「每天一斤奶，強壯中國人」 ，極度諷刺。

後來才有了大陸人到香港瘋搶奶粉，導致香港頒布「奶粉限購令」的事情。 國內的奶粉從2008年開始，就被大部份家庭踢出考慮範圍。

不過好在，國內還是有良心的奶粉企業，貝因美透過了市場監督局三聚氰胺的專項檢查， 成為當時國內少數沒有被查出含有「三聚氰胺」的奶粉企業之一。

憑著這一點，貝因美「趁虛而入」瘋狂搶占市場，快速成長。2010年， 貝因美成為奶粉界中的「明星企業」， 足以媲美國外的奶粉品牌。

圖源：天眼查

早在兩年前， 貝因美就完成了三輪的融資，累計獲得1.43億元的資金 。在這之後，貝因美成功登陸資本市場，把募集得來的8.7億元，全都投入到研制嬰幼兒食品上。

到了今天，人們提到貝因美，依然認為是一款不錯的奶粉。然而，盡 管消費者們給貝因美的評價還不錯，但貝因美早已不是奶粉熱門品牌。

不知道從什麽時候開始， 貝因美的地位就已經被其他國產奶粉品牌代替了 。

有數據顯示， 去年中國嬰幼兒奶粉市場規模為1572億元，同比下降了4% 。在這種環境下，任何一個奶粉品牌都不能獨善其身。

圖源：富途

就連當下最熱門的奶粉品牌飛鶴的業績也在「開倒車」， 去年飛鶴的營收為97.4億元，凈利潤為16.2億元。

圖源：中國商報

兩年前， 飛鶴還曾高喊過要在2023年實作350億元的銷售目標， 但去年連一半都沒有實作，計劃趕不上市場的變化。

原本國家開放二胎政策，奶粉行業應該趕上了時代紅利。但沒想到的是，當代年輕人越來越不願意生小孩 ，去年的出生率更是創下了歷史新低。

而貝因美早在2014年開始， 業績就開始一路下滑， 因此不得不 請出謝老板回到公司再次主持大局。

59歲老板重新出山

難以拯救貝因美

2011年， 謝老板在把貝因美送上A股市場後就過上了甩手掌櫃的日子 ，將公司交給職業的經理人打理。

沒想到才過了三年，公司的業績便一滑再滑， 2017年的時候，甚至虧了10億多元。 公司元氣大傷，不得不請出謝老板拯救公司。

謝老板決定復出的時候， 還發了條朋友圈，「53歲從頭開始」。 但在這6年裏，貝因美仍然是虧多賺少，即使有扭虧，但金額也不算大。

重回江湖的謝老板，壓力山大 。截至去年年底，貝因美債務總額接近18億元 。2021-2023年， 公司累計虧損了7億多。 因此謝老板提出了一系列的「重整計劃」，全力挽救貝因美。

圖源：每日經濟新聞

為了拯救貝因美，謝宏只能出售上市公司股權。今年6月份， 謝老板公開拍賣自己持有的貝因美4800萬股，價值2億元左右。 不難看出，貝因美財務十分堪憂。

2018年的時候，貝因美因財困， 向中航信托質押了4800萬股 。4年後，中航信托與長城國融簽訂了【債券轉讓書】，至此， 長城國融成為了貝因美的債權人和權利擔保人。

結果貝因美沒有還上錢，長城國融只能到申請強制執行。過了不久 ，法院就凍結了貝因美48000萬股以及其他的500萬股。

圖源：每日經濟新聞

長城國融怎麽也沒想到自己接到了一個爛攤子。今年，長城國融為了趕緊擺脫貝因美， 連1億的利息和違約金都不要了 ，用2.33億的成本價把貝因美的債權轉讓了出去。

也是在2018年 ，貝因美還出出售了價值超過4000萬元的12套房產 ，還將一個子公司以1億多元的價格轉讓出去。砸鍋賣鐵，才換回來了那年的穩定增長。

除了財困、業績一滑再滑，貝因美的高層也是動蕩不堪。 光是董事長就換了三任 ， 第二大股東恒天然也對貝因美失去了耐心和信心 ，逐步減持然後結束。

今年年初，貝因美宣布將會用公司資產向銀行申請貸款， 就連謝老板自己也說公司將會面臨資金困難。

圖源：深交所公告

值得一提的是，從2014年到2023年這9年期間，貝因美從未分過紅， 甚至因為頻繁修正財報，被深交所「十六問」，還被市場調侃為「A股變臉王」。

總的來說，貝因美內憂外患，即使謝老板被稱作是「神童企業家」似乎也 難讓貝因美再躋入熱門奶粉品牌的行列中。

出生人口降低

轉戰寵物奶粉賽道

如今，三孩政策放開，就連相關部門都想要拉嬰幼兒奶粉行業一把。但現在的年輕人不僅恐婚還恐育 ，就算給出再多的政策，年輕人也不願意生了。

自2022年開始，就有不少奶粉價格一直在下跌， 也有消費者反映從前300多一罐的奶粉現在200多就能買到了。

但降價並不是長久之計，對於企業來說， 一旦一個嬰兒長大成人，他們就失去了一個顧客。 所以說，擴大產品品類才能夠緩解奶粉品牌的危機。

因此，貝因美盯上了全家營養奶粉。但成年人對奶粉的需求量並不多， 加上貝因美的全家營養奶粉要比其他奶粉品牌晚一些。 兩面夾擊之下，貝因美的全營養奶粉之路困難重重。

圖源：公司財報

除此之外，8月份的時候，貝因美宣布將會聯合桐廬科技， 設立新零售供公司並開始開展跨境業務。

同月，他還成立了貝因美電子商務公司，將業務擴充套件到快手抖音等電商平台上。雖說這一舉動也是後知後覺， 但貝因美的抖音店鋪的銷量已經達到了48.3萬元。

2024年上半年， 貝因美在電子商務渠道的營收達到了2.47億元。 這給無疑是讓謝老板看到了希望。

圖源：公司財報

僅僅拓展全家營養奶粉就想逆風翻盤當然是不可能的，為了加大贏面， 貝因美還間接持股成立了一家寵物食品有限公司。

比起出生率，寵物購買率在近年來是大大增加了 。現在的年輕人不喜歡養孩子，但愛上了養寵物。 10個年輕人中就有一半及以上的人都想要養只寵物或者是已經有寵物了。

如今，寵物經濟正在迅速崛起，不少年輕人把寵物當成是自己的孩子一樣悉心照料。 寵物經濟的市場規模也逐漸龐大了起來。

於是貝因美選擇加碼寵物賽道。如今， 貝因美寵物公司已經推出了貓狗幼犬的奶粉 。並將推出乳鐵蛋白、膠原蛋白等產品。

實際上，寵物經濟這塊香餑餑，早已有巨頭盯上。2022年，伊利就已經在布局寵物食品賽道 ，高鈣寵物牛奶更是開賣不久就獲得了超過10萬瓶的銷量。

而雀巢更是早在1985年的時候正式進軍寵物食品行業，還收購了普瑞納公司。 這家寵物食品公司在這兩年均實作了雙增長。

毫無疑問， 寵物食品已經成為了乳業巨頭們的第二個增長點，成為近年來最熱的「朝陽產業」。 然而，多家乳業巨頭都已經加碼寵物食品賽道，但龍頭還沒有出現。

未來，寵物食品市場將會越來越激烈，誰是真正的龍頭，還要等時間揭曉答案。

寫在最後

奶粉行業進入寒冬已經是不爭的事實。一方面是新生兒數量減少，一方面是新手家庭對奶粉品質的要求越來越高。

但無論如何，嬰幼兒奶粉仍是剛需。另一邊，成人奶粉以及老年奶粉賽道也開始逐漸熱鬧了起來。

近年來，越來越多的奶粉品牌加碼成人奶粉以及老年奶粉，比起便捷的液態奶，奶粉的的營養成分會更高，更好為成年人以及老年人補充營養。

奶粉企業想要獲得增長，就需要在營養創新上更進一步，加大對科技研發的投入。而貝因美要想不掉隊，道阻且長。

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