中國基金報記者 郭玟君
安聯投資，作為全球領先的主動型投資管理公司，資產管理規模超4萬億元人民幣，目前管理超過 200只「淺綠」及「深綠」可持續發展基金。多年來，安聯投資一直積極參與中國市場，如今，安聯投資已是管理海外A股基金規模最大的全球資產管理機構之一。而旗下的安聯基金在4月18日獲得中國證監會相關特許，正式在中國開展公募基金業務，成為境內第9家獲準開業的外商獨資公募機構。新晉資管巨頭，將給A股市場帶來哪些新的投資理念和方法值得關註。
中國基金報記者發現，在安聯投資，盡責管理是其投資流程中的重要一環，並貫穿其投研的全過程，公司還特設盡責管理分析師崗位。何為「盡責管理」？「盡責管理」會如何影響安聯投資的投資決策？就此，記者專訪了安聯投資駐香港的盡責管理分析師劉建元。
主動向被投企業輸出ESG理念
中國基金報：能否簡單介紹安聯投資的盡責管理策略及其價值？
劉建元：作為追求主動的管理人，和被投企業作ESG的對話，同時積極行使代理投票權，是我們對客戶受托責任的一部份，也有助於我們推動被投公司進行有益轉型、提升長期的價值。盡責管理主要有兩種方式。
第一種方式我們稱之為「Engagement」，即與被投企業的ESG對話。
主要聚焦於三大主題。一是氣候變遷，包括碳減排、公司的凈零承諾、能源效能的提升等；二是「地球邊界」，包括生物多樣性、水資源、迴圈經濟和可持續農業等；三是「包容性資本」，包括性別多樣性、教育、健康及勞工權益等。
此外，我們還會從風險角度與公司進行溝通。主要圍繞公司治理，包括發展戰略、營運、財務指標、資本管理及公司治理穩健程度，及其對社會環境的影響等問題。
2023年，安聯投資聚焦374家公司，共進行了481次溝通。安聯投資致力於與被投企業進行長期的ESG對話，向其輸出我們的ESG理念。
第二種方式是行使代理投票權。
2023年，安聯投資在全球超過9000個股東大會上進行了投票，其中對管理層的建議投反對或棄權票的占比高達25%。同時，安聯投資會在公司官網披露所有投票記錄，闡述背後的原因，並同步發給被投企業。
在實操過程中，與公司對話和行使代理投票權是有機結合的。例如，在行使代理投票權之前，我們往往會針對重要的議案主動與公司進行溝通。
盡責管理既覆蓋權益投資也覆蓋固定收益投資，既針對上市公司也針對非上市公司。
安聯投資積極參與ESG投資者合作組織，包括氣候變遷100+（Climate Action 100 +），IIGCC，自然行動100（Nature Action 100），旨在促進董事會多元化的30%俱樂部等。
中國基金報：作為小股東，安聯投資在中國市場的1320次會議中，進行了100%的投票，主要目的是什麽？效果如何？
劉建元：為了更好地履行受托責任，我們會認真投好每一票。
雖然中小股東未必能像大股東那樣可以實際改變投票結果，但小股東的話語權在不斷提升。例如，A股公司已經開始對中小股東單獨計票，當發現某些議案小股東投反對票的較多，優秀的公司在與投資者進行溝通時，會主動了解原因並作解釋，在未來的類似提案中改進。
除了投票，我們還會在股東大會前，對外宣布我們針對重點公司的投票意向，並解釋背後的原因，努力提升我們對相關公司的影響力，有效地推動公司做出改善，提升治理質素。
影響投資決策
提升企業價值及風控水平
中國基金報：進行盡責管理對於提升投資回報會有幫助嗎？
劉建元：盡責管理活動有助於主動發掘與可持續發展相關的風險和機遇，進而能夠在中長期最佳化投資回報。
首先，我們認為，主動向被投企業傳遞我們在投資決策過程中會考慮ESG的因素和理念，透過關註ESG問題，我們可以幫助被投企業提高管理水平、降低風險，有助於實作被投企業的長期價值。
此外，當我們透過盡責管理，辨識出被投企業的ESG風險可能會給其業績帶來負面影響時，基金經理在評估投資組合時就會采取相應的風險管理措施，可能會考慮減持該企業的股票，以保護投資者的利益，從而提升投資回報。
中國基金報：盡責管理具體是如何影響安聯投資的投資決策的？
劉建元：在安聯投資，盡責管理不僅局限於ESG團隊，行業研究員和基金經理都會積極參與。
首先，從直接影響投資決策的角度上講，當評估到被投企業存在重大ESG風險時，或被投公司長期未能在實質性ESG議題上作出解釋時，基金經理會根據個案來直接判斷自己的決策，包括且不限於換倉或減倉。
同時，盡責管理也會間接影響投資決策。當我們辨識到爭議性事件或者ESG低分項，投資團隊會透過與上市公司對話，進一步評估風險與機遇。
安聯投資開發了一個可持續發展數據分析引擎「SusIE」 (Sustainability Insights Engine)，無論是ESG團隊成員還是基金經理，在完成ESG對話後都會即時在引擎中記錄，並分享心得，讓全部投資團隊可以即時檢視。
這些做法，確保了盡責管理在安聯投資的投資決策中發揮重要作用。透過與基金經理的密切合作和共識達成，盡責管理對於投資決策起到一定的影響。這種綜合性的方法有助於確保安聯投資在投資過程中充分考慮ESG因素，以實作可持續的投資回報。
提升資本市場質素
吸引更多資金流入
中國基金報：4月14日，【關於加強監管防範風險推動資本市場高質素發展的若幹意見】（新「國九條」）正式釋出。對新「國九條」您作何評價？
劉建元：看到政府和監管對提升資本市場質素的決心，我們非常欣喜。新「國九條」對發行、交易、退市等關鍵制度的進一步明確，能夠在中長期提升上市公司質素；對分紅、回購等行為的支持，也能切實強化對中小股東權益的保護。
上市公司質素的提升，以及披露透明度的提升（包括可持續發展報告的披露），能夠引導更多的國際資本流入，使得A股市場的吸重力進一步提升，令估值更加合理。
我們期待更多細化配套制度的出台，比如鼓勵那些並非問題公司（如，ST或*ST公司）的企業，積極提升公司治理結構、制定具體的提升資本效率和投資者回報的計劃。
作為國際投資者，我們註意到日本東京交易所此前針對提升上市公司質素采取了大量具體措施，相信是其大量資金流入的有效催化劑之一。相信在將來，同樣的情況也會在中國發生。
中國基金報：能否展望中國A股市場盡責管理的發展趨勢？
劉建元：盡責管理在未來將成為所有投資者的必選專案。我們預計會有更多的機構投資者積極加強與被投企業的溝通，以提升對公司的影響力。
而且，近年來，已經有越來越多大型公募基金參與股東大會的投票，有的還針對焦點議案投了反對票。這反映了國內機構投資者對公司治理和ESG問題的關註程度的增加。
目前，和公司的ESG對話，相對集中於一些比較容易獲取的「低垂的果實」。然而，我們相信在未來，公司對話會關註更廣泛且實質的ESG議題，並且向更具挑戰性的領域延伸，例如迴圈經濟、數據安全、人工智能的合理利用等，以確保公司在各個方面都能夠實作可持續發展和社會責任。
編輯：小茉
稽核：陳思揚
