作者/Quincy
來源/邁點
圖源/攝圖網
近日，上海票據交易中心披露了最新一期商業承兌匯票承兌人預期資訊， 一大批文旅集團都面臨著還不上錢的窘境。
信用風險引發關註
所謂商票，即商業票據，是指由金融公司或企業開出的無擔保短期票據，用於票據發行者籌集資金，其可靠程度依賴於發行企業的信用程度。 商票逾期則是根據【商業匯票資訊披露操作細則】，承兌人在票據到期後拒絕付款，或未按規定及時結清票據的構成票據逾期，計入逾期統計。
而持續逾期指的是企業一直未兌付或一直有新的商票逾期，累積3次商票逾就會被列入「持續逾期名單」。 因此被列入持續逾期名單的企業，一般都是資金已經出現了嚴重問題。
根據披露的資訊顯示，曲江文投、萬達城、中青國開（浙江）文旅......這些文旅行業耳熟能詳的企業赫然在榜，其中持續逾期的文旅集團達到了80家。
據媒體統計，持續逾期名單中，包括但不限於國有文旅集團：如西安曲江文投、甘肅省城鄉發展投資集團、中青國開（浙江）文旅、青島即墨區城市旅遊開發、曲江臨潼旅遊投資等；也有大型民營文旅集團和文旅專案開發企業：多地的萬達城投資有限公司、融創旗下的紹興弘裏文旅；又或是以主題樂園為主營業務的新疆萬田樂園等。
商票這一融資工具以較低的門檻，受到一眾文旅集團的青睞。 但大量的持續逾期，將直接影響企業的信譽和融資能力，降低投資者和消費者對企業的信任度，還可能會造成一定的信用風險。
業內人士分析，這些文旅集團商票持續逾期，說明了其資金鏈已陷入嚴重危機。其中原因一般是文旅專案投資的失策，或是專案投資方向錯誤、規模過大、定位偏差、營運困難、入不敷出等。
債台高築的地產文旅
這讓我們想到了近期一個同樣因為營運困難導致重整清算的仿古文旅小鎮——大庸古城。
8月26日，張家界旅遊集團股份有限公司（以下簡稱「張家界」）釋出2024年半年報。上半年，張家界實作營業收入1.74億元，同比減少2.87%；凈利潤-6116.29萬元，同比減少49.13%。隨後#張家界上半年虧損逾6000萬元#登上微博熱搜，引發一眾網友不解。
作為「山水旅遊第一股」的張家界，其火熱程度是眾所周知的，自然景觀資源得天獨厚，景區熱度也一直穩居國內TOP級別。對此，張家界表示，虧損原因一方面是景區門票不屬於上市公司收入，另一方面則是其斥資25億元打造的仿古小鎮大庸古城連年虧損。
但誰能想到大庸古城，最初被提出是肩負著改變張家界「人旺財不旺」的情況的。
據悉，彼時為了改善張家界留不住客人的情況，透過拓寬旅遊資源、增加附加經濟效益，斥資打造了這個仿古小鎮，增加老城業態，蓋起了仿古建築，並引入了一大批招商店鋪。
但對於當前的遊客來說，卻是「全都一個味兒」。近年來，仿古文旅小鎮紮堆出現，大都是樣版化的統一樣式+業態，跟風推出的產品也缺乏創新和特色，難以形成品牌優勢和核心競爭力。
自2021年6月試營運以來，其經營情況低於預期，持續虧損。據財報數據顯示，過去四年大庸古城累計虧損6.47億元，占張家界累計虧損額的89.12%。截至2024上半年末，大庸古城的資產負債率已接近90%，超七成資產被抵押。
業績持續虧損，負債逐年攀升，大庸古城的財務杠桿水平不斷走高。 由於不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，大庸古城最終還是走到了重組清算這一步。張家界表示，若重整失敗，大庸古城存在被宣告破產的風險。
投資25億元的文旅專案宣告失敗，而這也是當下很多地產類文旅企業的現狀。除此類仿古文旅小鎮外，文旅街區、主題公園等一大批文旅企業同樣深陷「負債泥潭」。
曲江文旅、孟津文旅就是這樣的案例，一個是頻頻出圈的網紅景點，一個是國資文旅營運公司，都面臨巨額債務。曲江文旅上半年虧了2億元，已經成為商票逾期榜上的老面孔；孟津文旅因為負債9036萬元，成為了國內首個破產的地方國資文旅集團。
債務累累，如何破局？
眾所周知，2024年的文旅生意並不好做。
邁點研究院釋出的【2024上半年文旅集團財務分析報告】中顯示，2024年上半年，61家文旅集團「增收不增利」現象凸顯，營收同比增長企業40家、凈利潤同比增長企業23家。同時，70家國企文旅集團的負債總規模高達2.42萬億元，平均資產負債率為61.18%。
其中，資產負債率高於80%的2家文旅集團（江西省旅遊集團和昆山文商旅集團）財務風險高、經營效益低；資產負債率處於70%（含）-80%的文旅集團有8家，亦在警戒線水平；資產負債率在60-70%的文旅集團有31家，面臨較重的債務負擔。
在整體經濟增長爬坡的當下，消費者購買力下降，消費意願趨於保守，消費降級現象開始顯現。 這也導致明明旅遊人數和旅遊消費都在增長，旅遊行業商家們卻在虧損。
曾經從事文旅行業的A君直言：「現在都沒人做地產文旅了，根本賺不到錢。」
文旅集團作為營運旅遊專案的企業，通常需要投入大量資金用於景區建設、設施維護、市場推廣等工作，這些投入形成公司資產的同時，也帶來相應的負債。尤其是地產文旅，更是需要大量的投資，資產回收周期長、資金風險壓力大。
在此情況下，文旅集團合理規劃資金運作就顯得格外重要，一方面要確保負債水平與公司經營能力相匹配，謹慎選擇融資；另一方面也要密切關註市場動態，及時調整經營策略，必要時積極尋求外部合作與資源整合，拋售部份資產以獲得資金周轉。
像曲江文旅就在積極的變賣資產自救。今年以來，曲江文旅先後出售了西安山河景區營運管理服務有限公司51%的股權、西安曲江大明宮國家遺址公園管理有限公司100%股權、西安曲江唐邑投資有限公司40%的股權以及1.67億元債權。
結語
當然賣賣賣並不是長久之計，文旅集團想要在風口褪去後仍屹立不倒，需要從多個方面入手。
一位業內專家表示：「文旅行業在當前面臨諸多挑戰的情況下，需要監管部門發揮宏觀統籌和協調作用，使產品定位獨特、主題劃分清晰、資金力量集中、產業結構最佳化，只有這樣，文旅行業才能在經濟社會發展中發揮更大的作用，為人們帶來更加豐富多彩的文化旅遊體驗。」
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