據中國上市公司協會統計，現有境外主要市場中國概念上市公司1685家。 中國境外上市中優質企業占比為74%。 這一數據表明，在中國境外上市的企業中，優質企業的比例較高，反映了中國企業在國際市場上的競爭力和影響力。
2024年上半年，滬深兩市中實體上市公司的海外業務收入同比增長了13.4%，占營收的比重達到11.9%，特別是制造業上市公司的海外業務收入占比更是高達18.9%。這些數據表明，中國企業的海外業務在持續增長，國際競爭力不斷提升。
從地域分布來看，中國跨國公司主要集中在經濟發達地區，如北京、廣東、山東、浙江和上海，這些地區的企業數量占據了總數的74%。這進一步證明了這些地區的優質企業在境外上市中占據了重要地位。
以上統計數據不禁會令投資者產生這樣的疑問，為何中國好的上市公司都去境外上市？
對此，筆者認為，中國 留不住好的上市公司的主要原因包括以下幾點
一、上市機制限制
中國股市的上市機制限制是一個重要因素。許多好的公司，尤其是那些在上市時尚未達到盈利狀態的公司，在中國難以透過稽核上市。按照A股現行上市標準，例如，公司必須滿足一定的盈利指標才能申請上市。主機板上市的盈利標準包括以下幾個方面：
1、最近3年凈利潤均為正，且累計不低於2億元，最近一年凈利潤不低於1億元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低於2億元或營業收入累計不低於15億元。
2、預計市值不低於50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業收入不低於6億元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低於2.5億元。
3、預計市值不低於100億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業收入不低於10億元。
其他板塊如創業板和科創板也有各自的上市財務指標。例如，創業板要求最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低於1億元，且最近一年凈利潤不低於6000萬元3。科創板則強調研發投入和專利數量，要求最近三年研發投入占營業收入比例超過5%，或研發投入金額累計超過8000萬元。
雖然這些標準反映了中國股市對上市公司盈利能力和市場價值的嚴格要求，旨在確保市場穩定和投資者利益的保護。但從鼓勵創新型高成長企業的發展的角度來看，中國股市的距離更為成熟、包容的美國股市還有較大差距。
此外，由於中國股市建立初期頂層設計失誤，將股市定位為解決國企經營困難的融資平台，相關法律法規始終未能建立健全，對於減持套現更是沒有嚴格限制。導致A股成為上市公司大股東一夜暴富，實作財富自由的最佳途徑，於是眾多企業紛紛爭先恐後搶著上市，急於達到上市圈錢目的。
以至於A股呈現出7、800家企業排隊IPO的極其不正常現象，成為全球股市獨有的一道風景線。不僅如此，在過去稽核制條件下，上市程式繁瑣，即使走正常上市程式，也要至少耗費半年時間，這對於那些急於發展的優質企業來說，顯然是等不起的，所以他們只能另覓其他市場上市。
例如中國的網絡巨頭京東，在上市前虧損，無法在中國上市，但在美國上市後身價倍增。此外，A股市場主要服務於國企和成熟型企業，缺乏對 高成長性 企業的支持也是導致中國高成長企業赴美上市的一個重要原因。
二、市場環境因素
中國股市市場環境不成熟，也是留不住優質上市公司一個重要原因。與已開發國家的成熟股市相比，中國股市的歷史相對較短，市場發展階段決定了其成立初期主要服務於國企脫貧解困，對民營企業和新興產業的支持相對有限。這導致好的公司往往選擇在海外市場上市，以獲得更好的資本支持和市場認可。
中國股市當初設立的初衷，就是作為實驗田推出的，其目的是為國企脫貧解困服務的。從歷史發展的角度來看問題，A股發展至今，能接受民營企業上市，私營企業上市，這已經算作是很大的進步了。
也正因如此，能在A股上市的大部份都是國有企業。在2009年創業板開設之前，A股上市公司主要以國企公司為主，像百度、阿裏這些有著「外資背景」的上市公司，即便再優秀，也不可能在A股上市。
令人遺憾的是，中國股市錯失了2005-20215年，這10年互聯網發展的黃金時代，這一時期是全球互聯網高速發展的紅利期。數據顯示，這一時期，互聯網行業營收顯著增加，行業規模持續擴張，增速驚人，遠高於其他行業。
中國互聯網上市公司蓬勃發展的紅利，本應屬於中國股市和中國股民。然而中國的優質互聯網企業，幾乎所有的網絡巨頭均未在中國上市，如阿裏、百度、京東、拼多多等均在美上市，騰訊則在香港上市。
由此導致中國2億股民整個錯失了一波互聯網紅利，這也是為何中國投資者沒有享受到改革開放以來中國經濟高速發展所帶來紅利的一個重要原因。
而與此形成鮮明對照的是，由於大量中國優質企業赴美上市，使得美國股民可以盡情享受中國互聯網經濟繁榮所帶來的豐碩成果。為何美國居民70%以上的資產都在股市？
就是因為美國股市長達十幾年的牛市，為美國民眾創造了巨大的財富。正因為如此，美國股市才可以真正稱得上是國民經濟的晴雨表。
阿裏巴巴IPO定價每股68美元，峰值為93美元，而32美元的原始股，差不多增值2.9倍。其股價最高值出現在2021年10月26日，創下了歷史新高409.60美元。如果在上市初68元買入1000股阿裏股票，在股價最高409.60時拋售，可獲利341600美元。
拼多多上市後的增長更是驚人，僅次於輝達。拼多多於2018年7月26日在納斯達克上市，IPO定價為19美元，目前拼多多的收盤價為136.03美元，按照最高股價4123美元計算，股價漲了217倍。按照市值計算，漲了866倍。
三、缺乏培育優質上市公司的土壤
缺乏優質公司生存的土壤，是導致優質上市公司赴海外上市一個重要因素。由於A股市場設立初期的定位失誤，股市主要為國企直接融資提供服務，而對民營企業的接納較晚，股市應有的投資功能更是直接被忽略。這一歷史背景導致市場對優質公司的吸重力不足，好的公司更傾向於選擇海外市場上市。
按照達爾文進化論的觀點，」物競天擇，適者生存」。中國優質上市公司之所以會選擇赴美上市，是因為美國股市生態環境，更適合高成長性的優質上市公司的生存和發展。
由於 A股長期以來法律法規始終未能建立健全，各種違法違規現象層出不窮、屢禁不止，且愈演愈烈以至於形成了造假生態鏈，最終發展到如今這種積重難返、不可收拾的地步。
筆者認為，一個國家要想建設金融強國，首先應從股市入手。中國作為全球第二大經濟體，如果連自己國家的股市都管理不好，還去妄談什麽建設金融強國，恐怕只能成為一句笑話。可想而知，在A股當前如此惡劣的生態環境下，怎麽還能打造出金融強國？
事實證明，中國距離這一目標還差得很遠。建設金融強國這句口號，只能作為中國的遠期目標來實作，這才符合當下中國經濟發展的實際情況。
四、法律法規和監管制度始終未能建立健全
A股成立至今雖然已有34年，然而直到現在，股票市場相關法律法規仍未建立健全，依法治國的理念在中國股市中難以體現。市場中充斥著欺詐發行、財務造假、違規減持、操縱市場、內幕交易和行賄受賄等各種違法犯罪行為。
市場三公原則被無情踐踏，投資者的合法權益更是得不到應有的保障。更有甚者，股市中竟然形成了為上市公司IPO提供造假服務的一條龍產業鏈，股市的生態環境完全被破壞。
與廣大投資者切身利益息息相關的退市賠償制度，至今仍未落到實處。令人難以容忍的是，以上這些問題並非短期存在，而是長期存在中國股市之中，已成為危害股市正常發展的毒瘤，至今仍無法徹底清除。正因為如此，2億股民和7億基民才會失去對A股的信心，以及對監管層的信任。
俗話說「良禽擇木而棲」，中國的優質企業自然也會選擇一個更好的股票市場上市。而目前中國股市這種狀況，顯然不具備培育優質上市公司的生態環境。無奈之下，它們只有能選擇遠走高飛、赴美上市。
綜上所述，筆者認為，中國要實作建設金融強國的目標，應該下決心從股市入手。其實道理很簡單，建設金融強國，如同建造一棟高樓，而股市就是地基。如果連地基牢固性的都難以得到保證，樓房的整體質素怎麽可能令人放心。即使樓房完工也存在安全隱患，很可能會成為危房，早晚會出現重大事故。
